沽空率节节攀升的长城汽车（02333）扛得住吗？

文章来自公众号“接盘侠财经”，作者“海龟侠”，原文标题《终于有人顶了 全香港最悲催股票要翻身了!》。

对于香港股票中被做空严重的股票，现在可能是按下重置按钮的最佳时机了。

投资者纷纷做空长城汽车股份有限公司(Great Wall Motor Co .)的股票，空头头寸达到该公司15%的股份，尽管投资者为其他中国汽车制造商感到高兴，因为它们在汽车所有权和汽车融资方面的大幅增长中受益。

长城 · 悲催

长城汽车是2000多家香港上市公司中被卖空最严重的公司。

从2016年6月开始长城汽车的空头头寸节节攀升

这种交易可能很快就会瓦解。

长城是中国最大的运动型多功能车(suv)的销售商，在对其标志性的哈佛车型进行一系列令人悲哀的失败尝试后，长城汽车也毫无悬念的得到了投资者对其的糟糕预期。长城是为数不多的没有外国合作伙伴的中国汽车制造商之一，但是它犯了一个错误，认为它可以在没有持续提供产品升级的情况下做到继续提价。导致销售和交货都陷入困境，而在这个时候，投资者的空头头寸也出现了。

长城最近的suv未能与中国消费者产生共鸣。

哈佛H7、H8、H9销量低迷

长城 · 汗颜

与此同时，投资者蜂拥至吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd .)，其在香港上市的股票在过去12个月里上涨了逾250%，在香港2000家上市公司中名列前20位。

吉利股价大涨250%

吉利(Geely)新上市的车型以低价优势抢夺了长城汽车的市场份额，也被纳入了总部位于香港的资本管理公司Wei Capital Management Ltd .的所谓“事后投资组合”之中。这家投资公司一直密切关注各大公司的投资失误情况。

长城在中国SUV的销售份额已经从2013年7月的峰值15%滑落。

长城SUV销量近期出现滑落

长城 · 大旗

Wei Capital Management Ltd .创始人和首席执行官Yuet Wei Wan周三在香港举行的Sohn投资大会上表示，吉利的靓丽表现基本接近尾声，但长城汽车才刚刚开始。她是对的。中国汽车制造商在全球最大汽车市场的估值普遍失控，远远超过了美国同行。吉利的预期市盈率为13.5倍，而过去5年的平均市盈率为9.1倍。相比之下，长城的市盈率低于历史平均水平，为6.7倍。

亚洲的汽车类股比北美和欧洲的同行要贵。

BI亚洲汽车指数大大高于北美和欧洲汽车指数

长城正蓄势以待发布一款新车型，该车型以董事长魏建军的名字命名为“WEY”，这款车的价格定位是针对那些热衷于将汽车升级到更漂亮的内饰和科技的消费群体。

长城汽车表示，该款新车型应该能使公司从过去四年耗资100亿元人民币(15亿美元)研究和发展中获得收益。它的售价约为人民币19万元，其价格与中国买家的成本意识一致：一辆本田(Honda)CRV或日产(Nissan)x - trail的售价高达人民币27万元。长城汽车也计划在北美销售这款新车型。

长城 · 曙光

据资本管理公司Wei Capital Management Ltd .称，在一般情况下，长城汽车的股票在两年内将可能上涨48%，而在牛市中，股票的涨幅将高达100%。当然，如果买家对新车型“WEY”不买账，并退而寻找像吉利这样的竞争对手，则新车型“WEY”最终可能会失败。

成功不会在一夜之间发生。

这至少要让长城在今年剩下的时间里通过大幅降价来出售旧库存。由于卖空者一直在不停地打压，公司的股票可能会继续下跌。而且，在需求上升之前，月度销售仍将保持疲软。

不过，到长城汽车的表现开始超出预期时，卖方分析师可能已经转为看涨观点，从而推动股价走高。长城汽车很可能是“事后投资组合”的另一个选择。（编辑：何鹏程）