智通A股机构动向参考(12.07) | 套路的一天

文/万永强(智通财经研究中心总监)

【大盘综述】

今天这个走势，是不是很熟悉，又是高开低走。尤其是创业板指跌逾1%，市场的赚钱效应并不好。

对于降准的利好，本质上而言对银行股是直接的利好，对实体经济也有好处，但落实到股票市场的具体个股刺激并不大。而市场反馈强烈的是地产股。据新华社报道，中共中央政治局12月6日召开会议，关于地产表述为要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。龙头济南高新(600807.SH)再度连板，新黄浦(600638.SH)、中交地产(000736.SZ)成功两连板，调整充分的铁岭新城(000736.SZ)反击涨停。该板块已经成为了市场最热板块。预计接下来资金还会不断挖掘底部品种进行炒作。

地产的走强其意义在于激活了整个产业链，比如说家装、家电家居板块、建材等等， 如家装类的中南建设(000961.SZ)、中天精装(002989.SZ)；家电家居板块的志邦家居(603801.SH)、索菲亚(002572.SZ)、老板电器(002508.SZ)、建材类的韩建河山(603616.SH)、方大集团(000055.SZ)等。不过，这类品种的持续性应该比地产股要弱一些。

老热点方面基本上都走废了，特别是锂电池的龙头宁德时代(300750.SZ)已经出现了破位，盘中一度大跌近七个点，收盘的时候跌了4个点。相关锂电池、及芯片等都走弱。主要原因是处于高位，机构都在调仓换股。

汽配方向今天持续发酵，前有西仪股份(002265.SZ)、湖南天雁(600698.SH)连续一字板块，今天迪生力(603335.SH)也是一字板强化了板块力度，之后跃岭股份(002725.SZ)、德宏股份(603701.SH)、光洋股份(002708.SZ)、圣龙股份(603178.SH)均强势涨停。这个板块目前市场力度最强。后续将持续受到资金追捧。绿电也表现不错，如甘肃电投(000791.SZ)、晋控电力(000767.SZ)、闽东电力(000993.SZ)等都纷纷涨停。大块头的电力股表现都很强势。后续主要炒绿电交易。

注意一下，食品饮料类也在开始酝酿当中，春雪食品(605567.SH)、日辰股份(603755.SH)涨停，调整充分的千禾味业(603027.SH)、广州酒家(603043.SH)等都有资金在介入。核心逻辑还是通胀的问题，涨价消息不断，这条线值得持续关注。

今天市场走成这样，虽然略显意外，但也在情理之中，因为很多个股和大盘并不是同步的。当前的利好并非是属于雨露均沾的大利好，依然是结构性的行情，在盘面显现的就是机构针对新形势的不断调仓换股，这就造成了市场的这种动荡格局。

后市的情况并不悲观，弱势的港股市场已经打响了反弹的第一枪，强势的A股市场没道理会走弱，最差的创业板也调整到了关键的半年线，企稳的概率很高。接下来不过是又换了一批品种继续上涨，不断轮回。

【北向资金流向】

北向资金全天净流入79.49亿元，买入的品种主要集中在证券、银行、免税及电器类。重点品种如下图：

【热门板块分析】

2021年12月6日，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，共计释放长期资金约1.2万亿元;同日12月中央政治局会议中提到“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。”

降准叠加地产政策边际宽松预期，保障合理住房刚需，为家电长期需求托底。本次降准叠加政治局会议对未来商品房市场发展方向的表述一定程度释放了房贷利率有望放松的政策预期，从行政性限制转向逐步放开供给，保障居民基本住房刚需。受益于地产后周期需求拉动作用，家电行业长期内需有望得以进一步改善。家电内销已处于拐点向上改善阶段，估值安全性突出：从基本面角度看，根据产业在线数据，10月家用空调内销出货量同比+1.3%，12月排产同比去年同期内销实绩+1.9%，空调内销持续回暖;冰箱、洗衣机10月内销分别环比+3.1%、+6.3%，同比降幅收窄1.3pct、0.8pct。最新白电产销数据的同环比改善体现出家电内需回暖趋势。

老板电器(002508.SZ)：「2021中国家居品牌官100强」评选，依诺岩板于记、老板电器鲍贤增、中国联塑冼炳淳位列三甲。

海信家电(000921.SZ):北向资金连续3日增持，前三财季营收500.67亿元，净利9.26亿元。

苏泊尔(002032.SZ)：原材料成本下行，业绩弹性大增，前三季度归母净利润同比增长14.82%至12.41亿元。

【机构龙虎榜】

老板电器(002508.SZ):多主力现身龙虎榜，机构席位买入5026万元，深股通对倒，买二是知名游资的席位买入6190万元，当日买卖均衡，该股今日放量突破60日线涨停，预计压力位在半年线附近。

基本面分析：2021年前三季度实现营业收入70.71亿元，同比+25.68%;实现归母净利润13.42亿元，同比+19.56%，扣非后归母净利润12.91亿元，同比+22.15%。

公司有望凭借产品渠道等多方面集聚的实力实现再次腾飞：1)产品端：公司持续加大产品研发投入，加速单品迭代和创新，不断树立行业内集成化、智能化产品升级标杆。2)品牌端，多品牌战略对细分市场进行全品类覆盖，“老板 ROBAM”主品牌定位高端，子品牌“名气 MQ”负责低线城市市场下沉，“帝泽 De Dietrich”专攻超高端房地产精装修市场，“金帝 KINDE”主攻集成灶市场，“大厨DACHOO”布局免安装厨房小家电产品市场。3)渠道端，多元渠道网络建设成效显著，零售、电商、工程与创新全渠道齐发力。

公司通过积极发力第二、三品类，稳固第一品类的优势，营收实现较快速增长。Q3公司通过独家冠名综艺、发布众多功能升级的新品、召开烹饪创造者大会等形式，强化品牌认知，提升市场份额。奥维数据显示，前三季度线下老板烟灶消市占率分别提升2.6pct/3.4pct/3.4pct至30.5%/22.4%/22.3%，洗碗机强势提升 8.2pct至17.9%，嵌入式电蒸箱和电烤箱从无到有市占率提升至 21.9%和40.1%;线上老板厨电套餐市占率提升2pct至29%，烟灶两 件套市占率提升3pct至30.7%，嵌入式电蒸箱市占率提升4.4pct至24.9%，大部分品类市占率均有提升。预计Q3公司零售+创新渠道增长10%，工程渠道增速放缓至6%，电商增长17%，海外实现翻倍。此外，公司子品牌名气、金帝和大厨也取得快速发展，名气Q3 淘系平台GMV达到0.65亿元，实现翻倍式增长，其中名气集成灶 Q3淘系平台增长679%，去年底推出的大厨品牌淘系平台月均GMV 也超百万。

公司是我国高端厨电龙头企业，在厨电领域具备较强的生产、研发及品牌实力，洗碗机、集成灶等新品类打开新增长空间，零售渠道不断优化升级，大宗客户结构持续优化，长期发展实力强劲。

【机构调研】

常熟银行(601128.SH)：近期获易方达基金、招商基金、南方基金、鹏华基金等机构密集调研。

基本面分析：2021年前三季度营收同比增速较上半年提升5.26pct至12.96%，其中Q3同比增长24.40%，较Q2提升14.05pct;PPOP和归母净利润同比增速分别较上半年提升4.40pct至12.35%、提升3.52pct至19.04%。公司业绩增速提升主要系生息资产规模扩张下利息净收入加速增长带来的营收增速提升，同时厚实的拨备也有一定的反哺。

小微业务继续下沉，三季度净息差继续回升。前三季度公司净息差3.03%，较去年全年下滑15bp，降幅进一步收窄。其中Q3净息差3.08%，环比提升1bp，延续二季度净息差往上改善的趋势。据测算，主要由生息资产收益率上行带动。资产端定价向好主要受到公司持续推进小微业务下沉，贷款收益率继续回升的影响。依托成熟的小微金融模式和风控技术，公司积极拓展信用类细分领域客户。将信用贷款占比纳入年度目标，深挖信用贷款市场潜力。贷款结构来看，100万以下贷款金融占比较Q2末继续提升至40.24%，户均贷款17.75万元。零售贷款中，经营性贷款较Q2末提升至64.37%，户均34.05万元。

经营特色：1)深耕本地市场，业务辐射全省。网点设立按照本地布局+异地分支机构+跨省村镇银行模式;存款增长依托常熟本地，超过85%的信贷投向江苏省内;2)管理层长期坚持支农支小战略定位，探寻特色化、差异化发展路线;3)微贷技术已形成较强的业务壁垒。借鉴了IPC技术+信贷工厂模式，在进行本土化改造后，逐步形成了较为成熟的微贷技术和风控体系，能够实现微贷业务的“高增长与低不良”;4)全国首家获批投资管理型村镇银行牌照的机构，有利于未来展开对村镇银行的集约化管理和收购。

常熟银行深耕本地市场，专注于零售、小微业务，风控机制良好，今年Q3信贷投放“供需两旺”，息差逐季改善，资产质量持续优异表现，较高的拨备覆盖率使得公司拥有较强的风险抵补能力。尽管公司资本充足率有所下滑，但未来60亿可转债的发行，将有助于进一步增厚核心一级资本充足率安全垫。

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