智通每日大行研报丨微博(09898)获国盛证券看至311港元 高盛将华润啤酒(00291)纳入“确信买入”名单

智通提示：

招商证券(香港)建议中长线逢低吸纳吉利汽车(00175)，极氪持续、快速上量是价值重估的催化剂，估值体系有望从纯燃油车企向领先的智能电动车厂商过渡。

高盛将华润啤酒(00291)纳入“确信买入”名单，未来两年高端产品销量将增长逾2成，进一步提价将抵消2022年的成本压力。

国泰君安国际称，邮储银行(01658)短期有上涨空间，由于零售贷款占比较高以及提升短期、活期存款占比的战略下，央行全面降准将利好净息差企稳，盈利能力不断提升。

大摩指物管行业估值吸引，首选华润万象生活(01209)、保利物业(06049)及旭辉永升服务(01995)。

11月销量环比走高 吉利汽车(00175)获机构一致唱好 最高看至42.28港元

国泰君安：维持吉利汽车(00175)“增持”评级 目标价42.28港元

国泰君安称，吉利汽车(00175)11月销量延续环比改善，年底大概率继续改善，同时考虑到今年全年芯片供应紧平衡的，综合新车型星瑞、星越L等车型销量表现情况，保持2021-23年EPS0.82/1.34/1.69港元，因新车型周期带来的成长性，及未来新能源属性加强，予2022年32倍PE。

报告提到，领克品牌11月销量25003辆，同比增加10%，环比增加15.2%。前十一个月销量达19.5万辆，同比增长约29%。新能源及电气化产品16161辆，同比增长137%，环比增长104%，创造公司最高月销量纪录。分结构看，轿车销52136辆，SUV销83368辆，MPV销365辆。

招商证券(香港)：维持吉利汽车(00175)“买入”评级 目标价40港元

招商证券(香港)预计，12月销售持续回暖回升，极氪销量有望迈上新台阶，推动基本面持续改善。极氪持续、快速上量是公司价值重估的催化剂，公司估值体系有望从纯燃油车企向领先的智能电动车厂商过渡。

报告提到，明年发力新能源，纯电与雷神动力双轮驱动。1)纯电：明年将推出5款纯电车型，包括极氪品牌第二款车型，几何品牌的几何A/几何C改款车型，还有全新10万元以下的小型电动车。2)混动：吉利和领克品牌将搭载雷神动力，未来每年保持4-5款以上油电混合和插电混合车型上市，首款车型星越L混动DHTPro将于12月下旬开启预售。

美银证券：维持吉利汽车(00175)“买入”评级 目标价35港元

美银证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级，主因星越和领克销量增长强劲;和极氪品牌下的产品发布渠道，提供更多的销售上升潜力。

该行提到，管理目标是2022年2月前开设大约60间极氪店，并实现设计年产能18万辆。吉利认为今年不需要从外部购买新能源汽车。展望未来，12月底将推出油电混动(HEV)版本的星越L，目标是推出每年都有4-5款HEV/插电式混合动力车(PHEV)车型。电池动力车(BEV)方面，2022年的增长主要由5款车型推动，包括极氪001，极氪旗下的另一款新车型，以及新一代小型电动汽车等。

高盛：青岛啤酒(00168)评级升至“买入” 华润啤酒(00291)获纳“确信买入”名单

高盛将青岛啤酒(00168)评级由“中性”上调至“买入”，但维持青岛啤酒(600600.SH)“中性”评级，并将华润啤酒(00291)列入“确信买入”名单，主因强劲的行业增长，高端细分市场，提高平均售价及预估利润率将持续扩大至2025年。该行预计，华润啤酒未来两年高端产品销量将增长逾2成，进一步提价将抵消2022年的成本压力，预测2022-23年EBIT同比增长29%/21%。

瑞信：维持长城汽车(02333)“跑赢大市”评级 目标价41港元

瑞信称，长城汽车(02333)11月销量12.25万辆，同比跌16%，跌幅大于中汽协公布行业跌大约11%，表现疲弱主要由于哈弗品牌销量跌32%。不过，在芯片供应改善下，集团11月销量环比增9%。上月马来西亚的确诊个案显著下降，芯片封装水平改善，因此意法半导体的芯片供应已恢复，并令博世的车身稳定系统(ESP)供应提升。

该行认为，集团11月的产品组合改善值得留意，在核心零件供应短缺下，集团优先考虑高价及高利润产品的供应。其中，WEY摩卡大型SUV、坦克300越野SUV及欧拉好猫轿车的月销量均创新高，分别为4776辆、10108辆及8855辆。另外，集团在广州车展开始预售坦克500SUV，11月新订单达27048辆，考虑到其售价较高，介于33.5万至39.5万元人民币，相信将成为推动集团销量及利润的主要动力。

国盛证券：维持微博-SW(09898)“增持”评级 目标价311港元

国盛证券预计，微博-SW(09898)2021-23年收入为22.3/25.3/28.3亿美元，non-GAAP净利约7/7.7/8.6亿美元。报告提到，微博此次回归港股具备多重意义：1)融资端，微博在港股二次上市有望获得更多资金，同时降低对美股市场的依赖程度;2)投资端，亚洲投资者能够更加便捷参与投资，全球投资者也能够接近全时段交易公司股票;3)微博作为领先的中国社交媒体平台，拥有庞大的用户群体以及社交广告的独特优势，将进一步丰富港股互联网细分赛道的市场活力。

报告中称，2020年下半年以来行业监管规范力度加强，微博调整产品和运营策略，打造健康生态，包括：1)加强饭圈治理，Q3饭圈专项共清理违规微博近5万条，清朗行动专项永久封禁违规账号1175个，未成年保护专项处臵违规账户18万余个。2)调整热搜规则，降低娱乐内容的占比、目前已经从去年30%-40%降至25%左右，提升热搜内容的多元化。3)完善个人信息保护，更新《微博个人信息保护政策》，围绕隐私政策、管理制度、产品设计方面进行全面改进。

国泰君安国际：予邮储银行(01658)“买入”评级 目标价区间6港元-9.87港元

国泰君安国际称，邮储银行(01658)短期有上涨空间，由于零售贷款占比较高以及提升短期、活期存款占比的战略下，央行全面降准将利好净息差企稳，盈利能力不断提升。

报告提到，公司持续推动资产结构优化，加大信贷尤其是零售贷款的投放力度。第三季度贷款增长1,790亿元，个人贷款单季度新增占比达到69.69%。存贷比、信贷资产占比、个人贷款占比分别为57.82%、52.13%、57.8%，较上年末分别提高2.63个、1.78个、0.88个百分点。

公司践行存款高质量发展理念，继续严控长期限高成本存款，提升短期、活期存款占比的目标初见成效，个人存款活期占比较上半年末提升0.18个百分点。资产负债结构优化带动资产收益率趋稳，负债付息率稳中趋降，前三季度净利息收益率2.37%，与上半年持平。

大摩：物管行业估值吸引 首选华润万象生活(01209)、旭辉永升服务(01995)等

大摩称，随着更多的房策放松措施，预期物管行业今年盈利增长60%，且行业估值吸引(相当于明年平均预测市盈率为13倍)，预计可支持物管股反弹。

该行预期，物管行业的盈利增长于2023年会正常化，预计增长介于27%至48%。而行业有两类企业表现出母企发展商更高的安全性及稳定增长，且有更高的可见度，包括具有国企背景的企业和资产负债表稳健的民营企业，以及第三方或非住宅扩展能力强的企业。

物管行业中，大摩喜好拥有强大母企发展商并能作为整合者，及有强劲第三方扩展的企业，首选股包括华润万象生活(01209)、保利物业(06049)及旭辉永升服务(01995)。