花旗银行：美的置业(03990)各方面均衡发力，促进可持续中期增长

智通财经APP获悉，日前，花旗银行发布研报称对美的置业(03990)中期可持续增长前景保持乐观态度，其中销售、土储、融资和激励举措是美的置业均衡增长的多重驱动因素。鉴于高于同行的收益年复合增长率和估值，维持美的置业“买入”评级。

研报指出在销售层面，由于美的置业实施区域深耕和城市升级策略(根据中期报，强三线及以上城市新增拿地占比达87%，销售占比为78%)，新增项目的毛利率保持逐步回升态势。

在土储方面，美的置业土地储备充沛，可维持近四年销售，截至2021年6月30日，土地总建筑面积近6300万平方米。在融资方面，4.92%的加权平均融资成本在非国企房企中极具竞争力，同时美的置业无境外美元债券，具备可持续的境内融资渠道，10月底新增ABN票据约为5.25亿元，利率为4.5%。在激励举措方面，美的置业今年上半年针对ROE和PB两个目标实施了全面的股权激励计划，其中购股权和股份奖励占股权比重约5.8%，长期持股计划占比约2.4%。

此外，花旗银行指出美的置业新增项目毛利率回升还与有限的促销活动和持续的成本控制有关，并预计2022-2023年利润率将保持稳定。在成本控制方面，美的置业致力于打通全链条数字化，使用预制构件的装配式建筑同样起到了降本增效的作用。