野村：维持明源云(00909)“买入”评级 目标价降20%至28港元

智通财经APP获悉，野村发布研究报告称，维持明源云(00909)“买入”评级，目标价由35港元下调20%至28港元，2022年市销率预测由19倍调整至18倍。同时，调低2021-23年收入预测3.7%-24.3%;并下调同期盈利预测24.9%-27.5%，以反映较弱的房地产发展商需求及收入模式转型。

该行引述公司管理层在上日投资者会议上表示，公司企业资源管理(ERP)业务会大幅转型，由授权收入改为订阅模式，以迎接云端转移下，上升的客户需求;及在不确定的行业环境中，减低客户预缴成本。另一方面，管理层预计国企客户收入占比逐步上升，令公司在地产市场以外，发展多元化，以及有利寻找第二波增长。该行预期，基于公司强大SaaS客户基础，预计ERP转型过程顺畅。

因此，该行预测公司2021年ERP销售同比仍升4%，但2022-23年预计跌17%/13%。软件服务(SaaS)2021-23年收入年复合增长41%，至2023年收入占比约79%。