民生证券：医药行业仍具长牛属性 选标的关注“新方向”和“性价比”

智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，医药行业长期看仍是“长坡厚雪”&创新跌出的精彩大赛道，当下在震荡趋势中完成升级，该行仍然看好医药行业的长牛属性。受益标的：凯莱英(002821.SZ)、百普赛斯(301080.SZ)、益丰药房(603939.SH)、三星医疗(601567.SH)、羚锐制药(600285.SH)、太极集团(600129.SH)。

民生证券主要观点如下：

回顾2021：震荡中夯实行业基础，进化中酝酿新机遇

“震荡”和“进化”是2021年的两个底色，产业开始进入进化期，在震荡期中夯实基础、完成进化，上一次产业逻辑、产业政策新旧交替的进化期是2016年，医保扩容+药政改革开始的第一年，全年的行情演绎与2021年尤为相似，而往后看一年的2017年也是进化后新赛道诸如“CXO”、“医疗服务”、“化学发光”等不断出现的一年，温故而知，产业进化期最值得关注的就是新赛道、新龙头的不断崛起。

展望2022：重点关注新方向潜力，传统方向性价比逐步凸显

首先要重新定义医药行业投资框架，该行基于行业底层逻辑将医药行业重新进行划分，主要分为“医药真创新”、“医药新制造”和“医药新消费”三大主线共12条细分赛道：1)真创新：“创新药”、“创新器械”、“医药/医疗新科技”;2)新制造：“CXO”、“生命科学产业链”、“制药装备”、“原料药”、“药械国产化”;3)新消费：“品牌连锁医疗”、“可选消费品”、“零售药店”、“生物制品”。类比上一次产业进化期，该行认为“新方向”和“性价比”是2022年的投资关键底色。许多传统的赛道经过一年多的估值消化，已经到了合理配置区间;其次在创新驱动下，产业链上新方向如生命科学产业链、细胞基因治疗等开始涌现。

具体到投资方向来看，该行认为以下方向值得关注

1)迎新——首先关注新赛道：“生命科学产业链”、“细胞基因治疗”、“合成生物学”等;2)高景气——其次关注高景气度仍然持续的赛道：“CDMO”、“药学服务CXO”;3)性价比——积极布局低估值+基本面有望反转板块——“中药”、“原料药”和“血制品”;4)后疫情——新冠疫情有望看到消退曙光，”医疗服务”与药店有望迎来边际改善。

风险提示：行业政策压力超预期;医药投融资不及预期;后疫情恢复不及预期。

本文来源于民生证券医药行业研究报告，分析师：周超泽、许睿等，智通财经编辑：杨万林