光大海外：“数字经济”对互联网行业影响几何？

智通财经APP获悉，光大海外发布研究报告称，近期数字经济领域重磅消息频出引发市场关注。2022年1月12日，数字经济领域首部国家级专项规划《“十四五”数字经济发展规划》出台，提出“到2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%”;1月15日，《求是》杂志刊发习总书记《不断做强做优做大我国数字经济》文章，16日，发改委进一步强调“大力推动我国数字经济健康发展”。关注标的：腾讯控股(00700)、网易-S(09999)、快手-W(01024)、芒果超媒(300413.SZ) 、光线传媒(300251.SZ)、三七互娱(002555.SZ)。

光大海外主要观点如下：

政策基调：鼓励为主，规范为辅。两文发布对“十四五”时期数字经济全产业链做出了整体化布局，基于互联网视角来看：1)一方面，《规划》依旧重申“强化反垄断和防止资本无序扩张，推动平台经济规范健康持续发展”，意味着互联网平台在数字经济领域规范化监管的大基调仍未动摇。2)另一方面，《规划》明确“鼓励和支持互联网平台、行业龙头企业等立足自身优势，开放数字化资源和能力，帮助传统企业和中小企业实现数字化转型”，引导大型互联网企业为我国数字经济领域做出贡献。

政策出台及高层表态凸显数字经济的重要战略地位。数字经济发展对互联网企业产生一定影响，同时互联网企业也将在蓝图指引下发挥重要作用。

(1)互联网行业底层基础设施有望持续优化。《规划》强调“有序推进基础设施智能升级，实施东数西算工程，推进云网协同发展”。云计算作为产业数字化的底层基础设施，可以解决互联网企业在数据管理上成本高昂的问题，“云网协同”发展更是促进互联网企业降本增效，未来互联网企业仍将高质量发展。

(2)工业互联网平台普及率有望提升。《规划》“鼓励工业企业利用5G、TSN等技术改造升级企业内外网”，并提出“2025年工业互联网平台应用普及率达到45%”的目标，将助力互联网平台层加速发展。

(3)政策催生多元化应用场景，互联网企业变现渠道不断拓宽。政策赋能下，面向政务服务、智慧城市、智能制造、自动驾驶、语言智能等重点新兴领域不断发展，与“智慧+”领域的深度结合将助力互联网企业产品及服务的变现。

(4)虚拟现实和增强现实为元宇宙提供机遇。该行认为，一方面，元宇宙最关键的应用场景是产业场景，《规划》恰好提出“探索发展跨越物理边界的虚拟产业园区和产业集群，发展互动视频、沉浸式视频、云游戏等新业态，深化人工智能、虚拟现实、8K高清视频等技术的融合”，可作为元宇宙构建的重要场景;另一方面，数字经济基础设施的日益完善将为元宇宙产业“通向真实的虚拟”提供关键动力。

(5) 互联网企业助力数字经济迈向繁荣成熟。《规划》主要涉及数字经济领域的7大重点产业，均在互联网行业巨头的业务范围;在当前规范化监管的背景下，互联网龙头企业将迎来新的曙光，进而更好地利用互联网新技术对传统产业进行全方位改进，发挥数字技术对经济发展的放大、叠加、倍增作用。

关注标的：1)腾讯控股：云计算等企业服务业务稳步发展，加速入局元宇宙;2)网易：精品游戏研发商，助力元宇宙先发场景落地;3)快手：视频化基础设施，直播电商推动电子商务交易规模稳步提升;4)芒果超媒、光线传媒：科技进步以及应用落地促进新型文化业态发展，满足居民精神消费需求;5)三七互娱：VR/AR技术带来游戏新场景。

风险提示：政策监管风险、行业竞争加剧、用户流失等风险。

本文来源于光大海外EBoversea微信公众号，分析师：付天姿，智通财经编辑：杨万林