港交所(00388)总裁欧冠升：中国金融大发展已到来 香港需持续提升竞争力

智通财经APP获悉，1月19日，香港交易所(00388)行政总裁欧冠升发表CEO网志。他表示，世界各个市场参与者的相互联系会越来越紧密，中国金融的大发展对香港来说是巨大机遇。展望未来十年，他相信中国内地资本市场的广度和深度都将持续快速增长，中国内地股票和债券市场的规模十年后将超过100万亿美元。他指出，中国经济的高速增长（未来10-15年有望成为全球最大的经济体）和金融领域的重大改革是这一巨变的主要推动力。

原文如下：

去年5月我加入了香港交易所，当时我很兴奋能够加入一家可以重塑全球金融市场格局的公司。在刚刚过去的假期里，我静下心来重新思考了一下这些想法，越来越坚信香港不仅可以在构建充满活力的国际金融市场方面担当重任，也可以在推动社会繁荣方面发挥重要作用。

放眼全球，许多改变世界的愿景都在疫情之后付诸行动：例如美国推行的"重建美好未来"计划、欧盟正在推行的"欧洲绿色协议"，以及全球范围的"碳中和转型"等等。与此同时，各种科技创新也在以前所未有的速度改变着我们的日常生活，透过它们，我不仅看到了世界经济复苏的萌芽，也看到一些更深刻的变化。

尽管全球经济复苏的道路远非一帆风顺，新冠疫情仍然困扰着我们，世界局势依然错综复杂，但我仍然相信各种各样市场参与者之间的相互联系会越来越紧密。

中国经济的高速增长和金融领域的重大改革是中国金融大发展的主要推动力。

这将是未来的大趋势。作为一大国际金融中心，香港可以在促进经济发展、提升互联互通、推动跨境资本加速流动和创新方面发挥巨大作用，从而推动一个巨变的发生，这一巨变将深远地重塑全球市场，并为我们所有人创造机会。

这一巨变就是中国金融大发展，我写这篇网志的时候，这难得一遇的巨变正在发生。展望未来十年，我相信中国内地资本市场的广度和深度都将持续快速增长，中国内地股票和债券市场的规模十年后将超过100万亿美元。

中国经济的高速增长（未来10-15年有望成为全球最大的经济体）和金融领域的重大改革是这一巨变的主要推动力。随着经济不断发展，越来越多中国家庭将开始把部分储蓄（总规模可能高达50万亿美元）"搬家"到资本市场投资金融产品，而深化改革将推动内地资本市场的进一步开放和人民币国际化进程的提速，从而加速通过香港进出中国市场的跨境资本流动。

我们只需要简单的计算就很容易得出这种结论。不妨一起来看看过去两年中国资本市场的爆发式增长：内地债券和股票市场的总市值在2018年至2020年期间，从18.6万亿美元激增至30.7万亿美元。虽然不能拿过去的增速进行简单的线性预测，但即使以保守的增长速度来做假设，我们也认为未来十年中国内地市场的规模将超过100万亿美元，相当于十年内增至今天美国金融市场的规模！

中国金融大发展加速跨境资本流动

推动中国金融大发展的趋势主要来自国内家庭财富投向股票和债券市场的资产再配置、国际资本的持续流入，以及国内机构投资者的不断壮大。

内地家庭可用于投资的资产规模惊人。根据麦肯锡公司的预测，内地资产规模将从2020年的205万亿元人民币（32万亿美元），增至2025年的328万亿元人民币（52万亿美元）。随着资产基础的增长，我们应该可以看到更多资本从储蓄和房地产投资流向资本市场和企业。

实际上，随着越来越多中国和国际投资者的参与，我们已经看到跨境资本流动在提速 — 沪深港通计划、国际指数提升A股纳入比重和新产品的不断涌现，正在激发和满足全球投资者对于多元资产配置的需求。

中国金融大发展带来四大变化

那么，接下来会发生什么？正如140亿年前的宇宙大爆炸开启了一系列创造宇宙的过程，中国金融大发展也将对全球金融市场产生同样重大的影响。

从很多方面来说，这一过程其实已经开始了，随着中国近年来不断推行金融改革，全球金融市场的焦点已经开始东移，尤其是转向中国。

首先，中国股票市场融资额在全球市场的占比正在上升，根据安永的资料统计，中国股票市场（包含香港和内地）2021年上半年共募集资金603亿美元，同比增长95%，占全球市场同期融资总额的27.2%。

在鼓励创新和创业的环境下，中国新经济正在高速发展，未来融资需求十分强劲。根据胡润研究院的资料，2021年中国新增独角兽企业74家，总数达到301家。

这种高速增长不仅仅体现在股票市场上，也体现在中国的债券市场上：截至2020年底，中国债券市场的规模已经达到18.6万亿美元，成为世界第二大债券市场，在短短八年内规模翻了两番。预计近两年实行的一系列债券市场改革，将进一步推动中国债券市场的高速增长。

此外，中国资本市场的投资者群体也在发生变化。随着中国市场进一步对外开放，国内外资本加速流动和融合，投资中国市场的国内外投资者都将越来越成熟。

各种互联互通基础设施为这一融合提供了强大支持。我们致力于不断完善香港与内地的互联互通计划，例如，不久前债券通南向交易的开通，以及最近宣布即将把ETF纳入沪深港通的好消息，相信我们将迎来两地资本市场更高效的双向资本流动 。

最后，人民币国际化或许将是推动变革的最强催化剂。随着中国经济的增长，国际市场对人民币的贸易结算和跨境投资需求都呈现指数化增长，再加上2016年人民币被国际货币组织纳入特别提款权（SDR）成为国际储备货币，我相信人民币将在国际舞台上扮演越来越重要的角色，未来国际投资者将会越来越看重离岸人民币市场的深度和流动性。

香港将发挥更加重要的作用

多年来，背靠内地的香港一直是连接东西方之间的桥梁，凭借大量优秀人才、强大的基础设施、与国际接轨的监管制度、资本自由流动，以及开放透明的国际化市场成为国际金融中心。

香港既是国际投资者投资中国的首选，也是中国资本投资海外的首选。香港是中国企业首选的国际融资中心，同时也是一大国际资产管理中心、风险管理中心和全球最大的离岸人民币市场，截至2021年11月，香港人民币存款规模达到8,687亿人民币。

香港还是新经济公司的主要融资中心，为中国和世界经济的转型提供融资支持。新经济公司的融资在香港市场新股融资总额中的占比逐年攀升，从2019年的49%上升至2020年的64%和2021年的87%，尤其自2018年上市改革推出后，香港今天已经成为亚洲最大、全球第二大的生物科技融资中心。2021年共有34家生物科技及医疗公司在香港上市，上市宗数全球排名第一，融资总额全球排名第二。

作为连接内地与国际市场的桥梁，香港拥有独特的优势，可以在中国金融大发展中发挥独特的作用。香港国际化的市场机制可以为金融产品创新和人民币国际化提供完美的试验田。

为满足不断增长的市场需求，香港交易所近期推出了一系列创新与改革措施，备受市场欢迎，例如推出MSCI中国A50互联互通指数期货、不断扩大沪深港通投资标的，以及引入新的 SPAC 上市机制。种种迹象表明，尽管国际地缘政治局势复杂，全球资本市场之间并没有 "脱钩"，恰恰相反，它们相互依存度越来越高，跨市场投资的需求也比以往更加旺盛。

总之，中国金融大发展已经来到，我相信香港今天的作用比以往任何时候都更加重要。

面对这一前所未有的机遇，香港必须与时俱进、不断创新，持续提升自己的竞争力。只要不断提升市场竞争力，香港就一定可以凭借独特的优势推动中国经济的持续增长、为全球投资者提供丰富的投资机遇、为梦想和创新提供动力。让我们携手创造未来，共同迎接中国金融大发展这一难得的机遇。

本文编选自“香港交易所公众号”，作者：欧冠升；智通财经编辑：汪婕。