美国1月CPI今晚重磅来袭 或再创40年来新高续写“7时代”

美东时间周四上午8:30(北京时间周四晚间9:30)将公布美国1月消费者物价指数(CPI)，市场普遍预计同比增幅将达到7.2%，再创1982年以来的最高水平，高于去年12月的7%。预计环比增幅为0.4%，低于去年12月0.6%的环比增幅。

另外，道琼斯的预测数据显示，1月份扣除食品和能源的核心通胀率预计将环比增长0.4%，同比增长5.9%。相比之下，去年12月环比增幅为0.6%，同比增幅为5.5%。

CPI一直以来都是市场最关注的统计指标之一，因为通胀率一直被普遍认为是美联储加息的直接诱因，而经济学家对美联储加息的预期，是基于他们认为通胀将在多大程度上放缓。美联储已明确表示将抗击通胀，外界普遍预计今年将进行多次加息，可能从3月份加息25个基点开始。

加息预期强化?

市场对美联储加息的预期一直在上升，尤其是在1月就业报告强劲后，1月新增就业人数高达46.7万人。“市场将就业数据视为美联储今年将进一步收紧政策的信号之一，并预计今年将会有5次甚至以上的加息次数。”杰富瑞经济学家Tom Simons表示。

“我认为，如果CPI增幅高于预期，将进一步强化美联储可能在短期内采取激进加息措施的预期。”

但Simons表示，他预计核心CPI环比增幅将低于普遍预期。他表示:“我们设想的情况是，当数据略低于预期时，市场迫切想知道美联储会如何看待这个情况，市场观点可能会出现分歧。”“另一方面，如果通胀短期无法降温，那将会在多大程度上促使他们今年加大力度收紧货币政策?”

服务价格或持续抬升

智通财经APP了解到，多数经济学家预计，随着低基数效应逐渐消失，通胀年率将在3月份见顶。新冠疫情使得通胀增长路径“别具一格”，特别是在2020年之前，价格涨幅一直很温和。因此，经济学家和美联储都在关注通胀将如何回落，以及在经济增长中的持续性有多大。

巴克莱美国首席经济学家Michael Gapen表示："我认为这将传递出的信息是，CPI仍将继续走强，但在之后可能低于近期的峰值，我们将特别关注商品价格和二手车。”

随着时间的推移，供应链问题应该会得到缓解，这应该会直接影响到商品的成本。然而，Gapen认为，由需求和工资增长推动的服务业通胀今年应保持在4%的水平，高于新冠疫情前3%的水平。

经济学家表示，1月CPI可能显示出商品通胀放缓、包括住房在内的服务价格上涨加快的初步迹象，并且预计在2022年这一点将变得更加明显。住房成本去年12月同比上涨4.1%，经济学家预计1月将再次上涨。

Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示:“服务业已经出现了工资水平推动通胀，而且还将加速，即便供应链问题得到缓解也难以改变这一趋势。”

她表示，人们的普遍看法是，服务业通胀不会大幅上升，但Swonk补充道:“但它会严重影响消费者支出，类似租赁成本的这些预算对人们来说很重要，并且医疗费用也将会上涨。”

价格冲击即将消退?

Gapen表示，一些新冠疫情导致的价格冲击应该会开始消退。比如，他预计1月份二手车价格将再上涨2.5%，但随后应该会开始下降。相比之下，去年12月涨幅为3.5%。据统计，截至去年12月，二手车价格同比上涨37%。他指出，去年12月，二手车价格上涨占7%CPI涨幅约1.3个百分点。

Gapen表示，消费者的支出通常是65%用于服务，35%用于商品。但在新冠疫情期间，这种情况发生了变化，2021年初，商品占比达到41%，之后已回落至39%。

“在核心CPI中，大约75%是服务，25%是商品。在新冠疫情之前，服务业的通胀率约为3%，工资水平为2.5%至3%。现在基本都约为4%，我们服务业通胀率与工资和租金增长水平几乎一致。”

美国银行资深美国及全球经济学家Aditya Bhave表示:“工资水平非常高。美国劳工统计局的统计数据显示，12月份工资水平上涨0.7%，折合同比为5.7%。“工资上涨应该会继续，企业很难招到工人，这种情况很难消失，劳动力参与率仍然很低，这是一个很难解决的问题。”

Bhave表示，工资和住房应该是CPI继续攀升的重要因素。据了解，住房成本约占核心CPI的40%，经济学家预计这一比例将继续上升。

“在接下来的几个季度里，我们希望随着这些特殊因素的缓解，价格上涨可能会趋于正常化。我们将达到工资增长快于物价增长的程度，这对经济来说是健康的。” Bhave补充道。

Bhave还预计1月份的核心CPI增幅低于普遍预计的环比增长0.3%-0.4%。他预计通胀会放缓，不会像一些预测者那样严重。美国银行的经济学家们还预计，美联储今年将加息七次，超出普遍预期。

Bhave表示，预计新车和二手车在1月份都将呈疲软态势，上个月奥密克戎变异病毒可能对旅游和休闲类价格产生了负面影响，1月份服装、家居用品和家具价格的反弹幅度可能低于正常情况。

10年期美债收益率“冲2”?

周四出炉的美国1月CPI数据无疑是本周最有可能影响美债收益率走向的关键指标，自今年年初以来，10年期美债收益率已大幅上升，这引发了由科技股和其他对利率更敏感的成长型股票主导的股市下跌。

本周早些时候，10年期美债收益率自2019年以来首次接近2%，但此后又有所回调，若通胀高于预期可能将推升收益率突破2%重要关口。

不少经济学家表示， CPI数据或将是10年期美债收益率能否攻克2%大关的关键，美债收益率近期一直处于上升趋势，原因是市场普遍预计美联储在应对不断上升的物价压力时，可能会以高于此前预期的力度进行加息。

还需值得注意的是，在目前水平附近，随着收益率上升，抵押贷款债券投资者倾向于缩短久期。因此，部分策略师预计抵押贷款债券投资者可能将被诱导卖出长端美国国债或在利率互换中实施类似的操作，以保护他们的投资组合免受收益率上升带来的影响，

花旗集团策略师William O’Donnell和Edward Acton在一份报告中表示，他们怀疑10年期美债收益率突破1.95%后可能会刺激一些投资者，他们通常卖掉长期美债或调整衍生品工具头寸，以补偿抵押贷款组合久期的意外增加。