智通每日大行研报丨大和重申科网股“正面”评级 药明康德(02359)获大摩看高至211港元

智通提示：

小摩认为，虽然华润电力(00836)股价或于短期内维持波动，但很快就会触底。

大摩称，友邦保险(01299)天津和石家庄业务的升级，对现有业务带来额外好处。

大和称，科网股首选腾讯控股(00700)、网易-S(09999)、美团-W(03690)、百度集团-SW(09888)。

大摩相信，药明康德(02359)近期股价回调提供良好买入机会，公司2021年业绩强劲，上调其2022年收入增长指引，由45%升至67%。

药明康德(02359)获机构一致唱好 大摩指近期股价回调提供良好买入机会

野村：重申药明康德(02359)“买入”评级 目标价降至181.12港元

野村重申药明康德(02359)“买入”评级，上调2022财年收入及盈利预测30%和37%，同时将加权平均资本成本假设从8.1%微调至8.7%，以反映疲软的环境，目标价由208.86港元下调至181.12港元。报告中称，公司2021年度按中国会计准则，实现营业总收入229.02亿人民币(下同)，同比增加38.5%。野村认为，在小分子新冠病毒药物的推动下，药明康德将继续依靠不断增长的化学药CRDMO需求。

大摩：重申药明康德(02359)“增持”评级 目标价211港元

大摩重申药明康德(02359)“增持”评级，目标价211港元，相信近期股价回调提供良好买入机会。公司2021年业绩强劲，上调其2022年收入增长指引，由45%升至67%，主要因为化工业务强劲，预计盈利增长接近重回正轨。

大摩：予友邦保险(01299)“增持”评级 目标价130港元

大摩称，友邦保险(01299)北京分行于2019年2月1日获得银保监会批准后，推进京津冀保险一体化试点，并于同年开始在天津和石家庄开展业务。然而，这两个办事处是作为其北京办事处的支行运营，因此无法在该框架下扩展。2022年2月15日宣布，天津营销服务部升级为分公司，石家庄升级为支行，友邦保险将能够在这两个地区进一步扩张。该行认为这不会限制友邦保险在其他省份的扩张。继中国放开人寿保险业外商直接投资后，友邦保险新增两个分支机构，包括获银保监会批准在四川省和湖北省设立新分行;因此，天津和石家庄业务的升级是对友邦现有的业务，产生额外的好处。

小摩：予华润电力(00836)“增持”评级 目标价24.5港元

小摩称，华润电力(00836)股价昨日下跌超过10%，可能是由于投资者对公司潜在分拆可再生能源资产有所怀疑，加剧抛售。不过，该行认为其股价跌至每股14至15港元水平，估值吸引，因意味着可再生能源的市账率为1倍，与同行相比折让30%。虽然股价或于短期内维持波动，但认为能很快就会触底。

西部证券：维持腾讯控股(00700)“买入”评级 2022年游戏储备丰富

西部证券维持腾讯控股(00700)“买入”评级，预计2021-22年营收为5660亿/6606亿元，同比+17.4%/+16.7%，调整后净利润1279亿/1561亿元，同比+4.2%/+22.1%。预计其2H22业绩增长情况将有所改善，在公司丰富的游戏pipeline储备以及金融科技等业务快速增长的情况下。

该行主要观点如下：1)4Q21展望：该行预计4Q21公司营收1500亿元，同比增长12.3%，调整后净利润304亿元，同比下滑8.4%。分业务来看，预计游戏/社交网络/广告/金融科技及企业服务营收分别为419亿/304亿/230亿/505亿元，同比+7.4%/+8.9%/-6.7%/+31.1%。2)4Q21手游增速放缓，22年游戏储备丰富。3)广告业务受政策及宏观经济放缓影响短期承压。4)社交网络业务增速有所放缓，金融科技与企业服务业务维持高速增长。

高盛：维持港交所(00388)“买入”评级 目标价降至573港元

高盛维持港交所(00388)“买入”评级，目标价由588港元削2.6%至573港元，考虑到最近的交易量，将2022-25年每股盈利预测由跌3%上调至升2%，现货交易疲弱，但部分被LME交易量改善和更高的投资收益所抵消。报告中称，南向股票通交易量过去几个月已趋于稳定，但结构性上升趋势保持不变。随着更多中概股转移到中国香港上市，香港继续拥有双重主要上市的选择权。双主上市可以符合南向通条件，最近例子小鹏汽车-W(09868)，这两个大趋势的切实反映将是触底反弹，预计今年现货市场交投将会上升。该行预计港交所将受益于今次中国香港市场活动，预计2022-25年市场成交量复合年增长率约为15%。在该趋势逆转中关键催化剂，包括南向股票通交易量贡献上升，中国香港ADR注册量增加导致交易量增加，以及发行人适应新制度，IPO活动回升。

大和：重申工商银行(01398)“买入”评级 目标价降至5.9港元

大和上调工商银行(01398)2021-22年每股盈利预测13%-15%，主要考虑到低于预期的净息差(NIM)和信贷成本。报告中称，工商银行表示截至2021年底，已完成各项新资产管理规则整改要求，而资产负债表没有影响其整体资产质量。同时，其财富管理子公司自2019年起经过两年的襁褓期，更加成熟，2021年盈利令人满意。在丰富银行理财子公司的产品组合方面有两大挑战，包括市场接受长期产品，和股权类产品的投资能力。工行已经证明解决这两个挑战的有力案例。工行试点销售养老理财产品，并在首日内销售所有产品，表明客户群接受长期财富管理产品。工银财富的股权类型产品目前占其总业务的10%-20%。

该行指出，中资银行中，工商银行绿色贷款规模最大;去年上半年绿色贷款占企业贷款账面的比例为18%。据工商银行称，约80%的绿色贷款用于清洁能源、基础设施升级和生态系统保护，而这些贷款的借款人通常是大型国有企业。中国工商银行预计其50%-60%的绿色贷款将由中国人民银行的脱碳支持工具，将在人民银行后披露更多细节作出最终决定;相信工商银行将继续受益于其长期培育绿色贷款业务。

中信证券：维持滔搏(06110)“买入”评级 目标价12港元

中信证券维持滔搏(06110)“买入”评级，目前估值为上市以来历史最低水平，参照海外经销商(Footlocker、JDSports)PEG水平，予2023财年19xPE，对应目标价12港元。结合终端调研，判断今年以来零售表现逐步改善，原因在于各类不利因素对零售影响已逐步减弱，业绩在低基数下有望逐步迎来拐点。逆境中公司坚持长期主义，始终坚持自身零售能力的打磨，未来凭借自身在国内运动市场的领先地位，有望服务优质国产品牌的渠道/品牌升级诉求，开启新增长。

该行认为：1)疫情冲击&供应链缺货影响逐步减弱，低基数下业绩有望逐步迎来拐点。2)估值已为上市以来历史最低水平，股息率具备吸引力。公司面临的疫情与供应链缺货冲击正在逐步改善，但短期仍面临一定不确定性，未来新品牌合作需要一定投入，因此该行维持2022财年EPS预测，下调2023/24财年EPS预测至0.52/0.6元(原预测为0.55/0.7元)。公司在逆境中坚持长期主义，持续打磨自身零售能力，未来有望合作优质国产品牌开启新增长。

美银证券：重申汇丰控股(00005)“买入”评级 目标价升至65.53港元

美银证券将汇丰控股(00005)今明两年每股盈利上调0.04美元，即分别上调8%和5%，为该行今年第三次上调汇丰盈测，预期集团明年每股盈利将为0.83美元，较市场共识高6%，并将创下2007年以来最高水平。该行认为市场月前已开始反映未来一年联邦基金利率额外上调两次，及英国银行四次的预期，相信汇丰控股的披露或低估前数次加息的利率，但估计利率在调升150个基点后的影响会有所减弱。

大和：重申科网股“正面”评级 首选腾讯控股(00700)等

大和重申中资科网股“正面”评级，首选腾讯控股(00700)、网易-S(09999)、美团-W(03690)、百度集团-SW(09888)。腾讯及网易今年手游收入存上升风险，由于其强大游戏渠道及海外扩张计划;美团可见单位经济效益改善空间，及百度人工智能计划潜在估值重估。

该行预计，于2022年上半年，内地恢复游戏版号审批。另预计2022年内地线上游戏市场收入仅取得高单位数增长;1月重点游戏收入环比持平。元宇宙或成游戏股中长期增长催化剂。线上零售收入方面，由于受疫情影响，该行预期需求短期稳定;并预计2022年上半年国内旅行续受压。此外，全球旅行需求复苏前景也不明朗。