野村：下调大家乐集团(00341)评级至“中性” 目标价削27.5%至14港元

智通财经APP获悉，野村发布研究报告称，将大家乐集团(00341)评级由“买入”降至“中性”，由于疫情影响，对中国香港的业务前景持谨慎态度，目标价由19.3港元削27.5%至14港元；注意到第四季销售面临压力，虽然第三轮抗疫基金预计补贴1亿-1.2亿元，但仍然下调2022-23年净利润预测28.5%-46.1%，以反映销售去杠杆和大家乐高固定成本商业模式。在中国香港餐饮行业，较看好日清食品(01475)。

报告中称，鉴于目前的疫情爆发情况，大家乐宣布自3月1日起在其大部分快餐店暂停堂食，包括Cafe de Coral和一粥面，直至另行通知;公司也正在调整其他餐厅的营业时间。该决定可能将员工的感染风险降至最低，并控制餐厅层面的损失，就餐的顾客数量仍然很少，顾客在公共场合摘口罩越来越谨慎;上半年外卖销售额飙升至45%-50%，认为这应该有助于部分抵消堂食的弱点;同时将今年快餐店的同店销售下调至升7.7%及明年跌3.5%。上半年快餐店占大家乐总销售额的61.2%，共有202家门店。

该行指出，早前疫情形势良好，原本预期上半年运营恢复可见，其中大家乐同店销售升13%，一粥面升21%。在就餐需求低的情况下，以及疫情的影响，预计第四季的同店销售跌至负值。基本案例假设大家乐快餐店3月和4月的销售额为半，预计今年及明年的总销售额将下降4.2%-7.9%，净利润下降46.1%及28.5%。