人瑞人才(06919)：收购信息技术及数字化人才服务商，完善自身业务布局，实现战略升级

人瑞人才(06919)在人力资源服务行业的领先市场地位将进一步巩固。

3月8日，人瑞人才发布公告称，其将以4.08亿元的代价，收购上海思芮信息科技有限公司(以下简称“上海思芮”)46%的股权。交易完成后，人瑞人才将取得上海思芮董事会的多数席位，成为后者的控股股东，并实现财务的并表。

资料显示，上海思芮是一家专注于信息技术及数字化人才服务的提供商，致力于向客户提供数字化转型及信息技术服务。目前，上海思芮在在国内的7个城市设立了研发中心，已为超过160名客户提供专业的信息技术及数字化人才服务，其业务涵盖超80个城市。

事实上，人瑞人才对上海思芮股权的收购不仅仅是为了在未来三年扩大自身的收入和利润规模，更为重要的是，与思芮的合作能使人瑞人才获得更强的信息技术及软件外包开发能力和客户资源，匹配与公司极具市场竞争力的客户解决方案，有助于人瑞人才进一步推进技术产品化，促进集团快速获取中国企业数字化转型的商机，深入客户端提供信息技术支持服务及SaaS增值服务，与客户建立更紧密的业务合作，形成更高价值的服务。双方将彼此的技术能力和人力资源综合服务组合，进一步建立行业竞争优势，扩大优质客户群，带来较大的经济效益。

行业发展背景为企业收购扩张奠定基础

纵观我国的整个服务外包行业，信息科技与软件外包领域的发展尤为快速。

而这背后的逻辑，一方面是企业的发展加速向数字化转型，这需要企业在信息技术方面的投入力度逐渐加大;另一方面，为实现降本增效，越来越多的政府部门和企业将其基本的、通用的、非核心的服务和业务流程外包给外部的服务商。在这两大因素的支撑下，市场需求越来越旺盛的信息科技与软件外包自然成为了服务外包市场的重要组成部分。

据灼识咨询数据显示，我国信息科技与软件外包市场的从业人数从2016年的313.4万人增至2021年的466.9万元，年复合增速高达8.3%，其预计在2026年从业人数可升至725万人。

从业人数快速增长的背后，是我国信息科技与软件外包市场的高速发展。灼识咨询表示，从2016至2021年，我国信息科技与软件外包市场规模(以合同执行额计算)从3619亿元增至6708亿元，五年复合增速高达13.1%。未来，随着中国政府及企业在数字化以及信息化上投入的持续增加，灼识咨询认为我国信息科技与软件外包市场规模至2026年时将增长至1.26万亿元，五年复合增速高达13.4%。

如此庞大的市场却能保持持续快速成长，这对于其中的市场玩家而言，无疑是时代和行业恩赐的绝佳拓展机会。但就行业整体的竞争态势而言，呈现出了高度分散的局面，市场中充斥着大量中小玩家。

据悉，我国有超过200万家企业从事软件与信息服务，但大部分都是人数小于50人的小型企业，且有超过60%的企业是在三年内成立，人才储备以及复杂问题的解决经验相对匮乏。

灼识咨询表示，2021年时，我国前十大服务商合计取得的服务收入约为688亿元，占整个信息科技与软件外包服务市场的比重仅为10%左右，前五大服务商的收入比重也仅为8%。这就意味着，我国的信息科技与软件外包市场集中度仍有较大的提升空间。

在这样的行业背景下，通过收购优质标的，实现对客户资源、人力资源的快速整合将成为企业拓展市场最直接、最有效的方式;且在迅速做大自身市场份额后，可塑造更强的竞争壁垒以保证企业的长期可持续发展，人瑞人才对于上海思芮的收购，便是基于这样的商业逻辑。

上海思芮的多个显著优势

无论是从业务布局、市场规模、亦或是客户结构来看，上海思芮都是一家优秀的信息技术及数字化人才服务提供商。

成立于2013年的上海思芮，以客户服务为导向，通过创新及技术服务能力，为各行业客户提供解决方案及端到端的一体化流程服务，快速响应客户需求，实现高效及优质的交付，解决客户业务痛点，帮助客户快速实现业务目标及数字化转型。

智通财经APP了解到，为实现全国化的布局以及深化区域性的行业沉淀，上海思芮分别在沈阳、大连、北京、青岛、上海、南京、广州、深圳、佛山、武汉、成都及西安12个城市设立于了支撑平台，并在沈阳、广州、北京、上海、南京、成都及青岛七个城市设立了研发中心。

正是得益于支撑平台以及研发中心的设立，上海思芮的业务在全国持续快速扩张。据悉，公司目前的业务涵盖超过80个城市，已为中国超过160名客户提供专业的信息技术及数字化人才服务。

同时，上海思芮与大客户展开多元战略合作，提供全周期行业解决方案，积极开拓创新性新合作方向。公司在大医疗产品开发与社会服务网络系统、移动互联网、人工智能、IOT领域、大数据等领域，具备行业解决方案能力，并在电商，地产物业，第三方支付等领域掌握核心实施场景，可进一步拓展行业客户。

灼识咨询表示，虽然国内没有官方的信息科技与软件外包服务商排名，但若以国内相对具有参考价值的为商务部主管的中国国际投资促进会发布的服务外包百强榜单来看，上海思芮按服务收入可以排在行业前50名，即上海思芮是中型信息科技与软件外包服务商中的领头羊。而这主要得益于上海思芮强大的客户拓展能力和维护能力、充足的人才储备、扎实的技术服务能力。

在客户方面，随着上海思芮对新行业、新客户的拓展，该公司自2016年起已逐渐降低了对东软集团的依赖，至2021年时，来自东软集团的收入占比已降至40%，另外近40%的收入来自于字节跳动、京东集团、翼支付等核心大客户，其余20%的收入来自于其他普通客户。

截至2021年末，上海思芮的客户数量已超160个，覆盖汽车、物业、互联网、高科技、高端制造、泛金融等领域。公司年内新增核心客户有依图科技、创维集团、比亚迪等，进一步丰富了公司的客户矩阵，非东软的核心客户贡献了公司2021年业绩增量的绝大部分增长。

在人才储备方面，截至2022年2月28日，上海思芮拥有信息技术及软件外包员工数量超过4000名。作为信息科技与软件外包服务商，其核心的能力之一便在于对于客户需求的快速响应。由于目前信息科技与软件外包行业中超过60%的业务量仍旧来自于人天模式，因此对于服务商的招聘能力具有较高的要求，而上海思芮凭借着在资源端的优势，能快速响应客户需求。

目前，上海思芮获取人才的途径共有三种，其一是来自东软学院的优秀毕业生;其二是与高校合作的人才培养班;其三是需要一定项目经验的外部招聘人才。由于上海思芮依托东软集团，因此公司可直接从成都东软学院、大连东软信息学院、广东东软学院选择优秀毕业生或打造企业定制班，从而向企业输送相应的人才。

而在外部招聘上，上海思芮以北京、沈阳、大连、青岛、上海、南京、杭州、武汉、成都、西安、广州为平台，辐射周边城市，搭建了全国性资源网络，以同时满足客户来自不同区域的需求。得益于在资源端的优势，上海思芮在中高端岗位上的竞争力十分明显，公司大部分为本科及以上学历的人才储备。

三条增长曲线的联结

通过上述的分析不难看出，上海思芮在信息科技与软件外包市场已具有一定规模，且该公司在人才资源端、客户拓展、以及软件开发能力等多个方面表现出了较强的实力，市场不禁好奇，此次人瑞人才若完成对上海思芮的收购后，二者将会擦出怎样的火花?

智通财经APP认为，人瑞人才的此次收购，即是业务的战略布局，又是对公司三个增长曲线的打造和强化。

人瑞人才的第一个增长曲线，是人瑞人才目前已有的成熟性业务，可持续稳定发展;在此基础上，经过持续探索，公司打造第二增长曲线，通过加强信息技术岗位的服务外包业务并扩展软件技术专业服务的新业务，该业务受惠于行业发展仍具有较强的成长性，是公司新的业绩增长点;此外，完成收购后，在人瑞人才和东软控股两个股东的共同赋能下，可快速实现业务的协同效应，加快技术的产品化进程。与此同时，人瑞人才自主研发的技术产品OC SaaS瑞享云和招聘平台作为集团的新兴业务已完成第三增长曲线雏形的搭建，有望为公司未来实现规模效应及长期可持续增长奠定坚实基础。在三大曲线的共同发力下，人瑞人才有望实现持续的快速稳健发展，扩张规模及盈利能力，进一步巩固公司在人力资源领域的领先市场地位。

详细来看，上海思芮在资源端、客户端有明显优势，人瑞人才可通过运用上海思芮的强大竞争优势，增强自身在信息技术外包行业的规模、业务覆盖能力以及专业服务能力。

完成收购后，人瑞人才的信息技术人才储备增加，IT人才生态链进一步完善，涵盖了信息技术人才从教育、发展至招聘及聘用的所有阶段。整个的业务流程可以实现对前端、后端、线上及线下的整合，以更具弹性及高效的方式响应客户需求。

更为关键的是，人瑞人才的此次收购，将信息科技与软件外包服务行业最重要的一体化技术解决方案及人力资源供应链两个关键要素打通，实现了对人才服务业务及人才产业链的对接，这将持续强化人瑞人才在信息科技与软件外包行业中的竞争优势，从而形成更强的竞争壁垒。

据悉，目前上海思芮历史的累计存量简历库为26万份左右，但大部分未进行动态更新，主要招聘简历来源还是外部的招聘网站。未来，上海思芮和人瑞合作后，将启动对该部分简历的激活和动态更新，从而进入到整体的私域流量池中进行运营，这是双方在招聘端的协同发展举措之一。

同时，收购上海思芮有助于进一步提升人瑞人才的技术能力，强化产品组合，利于公司孵化新兴业务;且在股东的共同赋能下，业务发展有望加速协同。上海思芮的自研产品可与人瑞人才自行开发的OC SaaS整合，丰富OC SaaS的产品组合，改善客户体验，与长尾客户建立联系。此外，人瑞人才研发升级的招聘平台可增强上海思芮的招聘系统能力，而上海思芮的专业知识有助于招聘平台的升级，可助力招聘平台提高分析目标人群的精准度，进一步增强公司在市场中的影响力。

当然，收购对人瑞人才营收、净利润的贡献也将逐渐体现。且由于软件技术专业服务对专业知识、人才、管理和资金等方面均有较高要求，因此信息技术与软件外包服务业务作为人瑞人才未来的新业务增量，将带来更高的毛利率水平。这将使人瑞人才的收入来源更趋多元化，公司的业务经营更具稳定性，可抵御周期带来的潜在经营风险。

从人瑞人才业绩来看，据半年报数据披露，今年上半年，人瑞人才的核心财务数据均实现了大幅增长：期内，营收同比增长78.02%至21.28亿元，毛利同比增长56.87%至1.56亿元，经调整净利润则同比增长52.84%至8100.5万元。

从市场上看，经过港股市场近一年的调整之后，人瑞人才股价已经企稳，抛空筹码持续递减，30日线开始向60日线靠拢，这意味着在未来一段时间人瑞人才股价或可能走出底部。这时候，对上海思芮的收购，或成为关键的助攻。