两大主力品牌均突破200亿 双轮驱动下安踏（02020）收入超预期

从营收100亿到500亿需要多长时间？中国体育用品第一品牌安踏体育（02020）给出的答案是6年。

智通财经APP了解到，早在2015年，安踏集团的营收便在业内率先突破百亿大关，达到111.26亿元（人民币，下同）。此后，集团营收按照平均1.8年翻一番的速度增长，时至2021年已经达到493.3亿元，同比增长38.9%。过去6年时间里，“高基数”时常被提及，但始终没有真正镌刻在安踏的字典里，集团也用近6年28.2%的营收年均复合增速抒写着“安踏速度”。

行业地位坐二望一，经营质量显著改善

伴随业务规模稳步提升，安踏集团的行业地位在2021年再上新高度。

横向对比看，安踏集团2021年493.3亿元营收，约等于李宁（02331）同期收入的2.2倍，接近特步（01368）同期收入的5倍。与两家国际巨头中国全资公司的同期收入相比，安踏的收入约等于阿迪达斯中国的1.44倍，耐克中国的97%。

据Euromonitor数据，安踏集团2021年国内运动鞋服市场份额（市场占有率）同比上涨了1个百分点至16.2%。排名由第3位上升至第2位，超越阿迪达斯(14.8%)，与耐克的差距进一步缩小。这意味着，安踏在中国市场的行业地位已经是“坐二望一”，按照目前的收入增速对比，安踏将在2022年完成对耐克的超越。

安踏业务规模扩大的同时，集团的经营质量亦有显著提升。2021年集团经营溢利109.9亿元，同比增长20.1%，首次突破100亿大关；股东应占溢利大幅增长49.6%至77.2亿亿元。经营溢利、股东应占溢利均创下历史新高，彰显强劲的产品盈利能力及运营管控能力。

此外，集团自由现金流入同比大增56.5%至103.7亿元，期末现金储备同比大增42亿至245.8亿；负债比率同比下降6.8个百分点至21%。资金充沛财务稳健，自由现金流入及年末现金储备大增的同时负债比率下降，抵御外部不确定性的能力持续加强。

三大增长曲线齐头并进

在智通财经APP看来，安踏2021年取得这份亮眼的成绩单，再度验证了集团“单聚焦、多品牌、全渠道”战略正确性。在这一战略指引下，集团打造出极具竞争力的三条增长曲线。其中包括：以安踏品牌为核心的“大众、专业、新国货”的创新增长曲线;以FILA为核心的“时尚、高品质”的高增长曲线;以迪桑特、可隆体育等国际品牌为核心的高潜力增长曲线。

分品牌看，2021年安踏品牌实现收入240.1亿元，同比增长52.5%；FILA品牌收入同比增长25.1%至218.2亿元，其他品牌收入同比上升51.1%到34.9亿。形成安踏与FILA两大增长引擎双轮驱动，三大增长曲线齐头并进的局面。放眼全球体育用品市场，安踏和VF集团是目前唯二同时拥有两个收入30亿美元以上品牌的企业。

安踏集团品牌策略的成功，集团对产品力的打造居功至伟。原因是产品不仅是经营活动的起点，也是盈利能力的核心驱动因素，还是品牌力的基石。支持安踏打造差异化的产品和品牌战略的是集团长期高强度的研发投入。

2021年，安踏研发活动成本达11.3亿，收入占比达到2.3%。研发投入占比及金额在本土体育用品企业中首屈一指，展现了安踏重视自主创新，夯实科技护城河，打造核心竞争力的长期主义决心。

长期以来，安踏十分注重在研发创新上对基础学科的投入，深耕运动科技研发与创新设计领域，成立国内行业首家获国家认定的国家级运动科学实验室，拥有中、美、日、韩、意五大设计研发中心。作为行业龙头，安踏还率先推动运动科学基础性创新。先后与清华大学成立了“清华安踏运动时尚联合研究中心”，与行业内的专业高等院校北京体育大学、东华大学等高校及科研机构进行产学研的深度合作。

安踏集团旗下以专业著称的安踏品牌，已累计支持8届奥运会和28支中国国家代表队、申请超1400项国家专利。

决胜2025，迈入5万亿体育产业蓝海

提及奥运会，安踏在2021年聚焦的“双奥战役”，亦给集团再度实现突破画上完美注脚。

2022年北京冬奥会上，中国代表团以9金4银2铜的成绩排名奖牌榜第三位，创造1980年参加冬奥会以来历史最佳战绩，背后的“安踏元素”不可忽视。

本届冬奥会上，安踏体育为冬奥会的技术官员、工作人员、志愿者群体以及火炬手提供制服装备，同时也为15个赛项中的12支中国国家队提供比赛装备，并包揽了冠亚季军的运动装备。此外，安踏体育拥有大中华区经营权的FILA、迪桑特、以及亚玛芬旗下萨洛蒙等多个品牌也支持了包括瑞典、美国、德国、荷兰、日本、意大利等多个国家运动员征战北京冬奥。

由“体育大生意”发布的“北京冬奥会运动品牌价值榜”显示，迪桑特DESCENTE及斐乐FILA分别以52枚和50枚奖牌，位居榜单前两位；安踏ANTA以29枚奖牌排名第6位。TOP10品牌中安踏集团独占三席。

以结果为导向看，“双奥运战役”的成功正推动安踏集团旗下品牌更实现更深度“品牌向上”，并转化为实打实的销售增长。后北京冬奥会时代，安踏的增长潜能是否还能释放？答案仍旧是肯定的。

从宏观环境来看，2021年以来，中国经济逐步复苏，国内生产总值同比增长8.1%。全年消费品零售总额同比增长12.5%达到44万亿元，反映了中国消费加快恢复的势头和增长活力。在这样的环境下，国务院于2021年8月发布了《全民健身计划（2021–2025年）》，旨在于2025年或之前达到38.5%的全民运动参与率，带动全国体育产业总规模达到5万亿元，为中国体育事业发展谋划了明确的前进方向。

安踏作为中国体育产业发展最大的受益者之一，早已给出明确的成长指引。2021年7月，安踏品牌曾发布未来5年战略目标，致力于在未来5年，实现流水年复合增长18-25%；线上业务年复合增长30%以上，2025年占比达到40%，保持中国运动品牌领导者地位。

相对于未来5年的发展，安踏品牌2021年业绩的高质量成长，或许还只是跨出了长远目标的一小步，集团的成长故事还将继续抒写。