春节错期，通达系2月业务量巨幅增长且单票相对平稳 价格竞争趋缓有望延续

根据国家邮政局官网，2022年2月，全国快递业务量达到69.1亿件，同比增长49.7%，业务收入完成657.1亿元，同比增长27.4%，实现单票收入9.51元，同比下滑14.81%。1、2月存在春节错期，通常 1-2月合起来比较，1-2月，全国快递业务量达到156.9亿件，同比增长19.6%，业务收入完成1574.3亿元，同比增长13.8%。

根据图1，我们看到2021年快递行业业务量增速已经基本回归常态，疫情给快递行业业务量增长带来的正面影响主要体现在2020年。

2021年快递行业单票收入相对2017-2020年同期处于低位运行状态(图5)，虽然单票收入绝对量较低，但我们看到2021年1-12月单票收入同比情况已经有较大改观，图6中2020年单票收入增速与2021年数据出现2个交点，快递行业价格竞争有放缓趋势，我们看到图6中快递行业2021年8-11月单票收入增速曲线与2020年同期曲线形成了较为明显的剪刀差。2022年1月，行业单票收入实现正向增长，同比增长2.35%，但2月，行业单票收入同比环比均有所下滑。

根据国家邮政局官网，2022年1-2月，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的11.8%、86.3%和1.9%;业务收入分别占全部快递收入的6.5%、49.4%和10.2%。与2021年同期相比，同城快递业务量的比重下降0.7个百分点，异地快递业务量的比重上升1.3个百分点，国际/港澳台业务量的比重下降0.6个百分点。

根据国家邮政局官网，2022年1-2月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为77.7%、15.2%和7.1%，业务收入比重分别为77.2%、13.6%和9.2%。与2021年同期相比，东部地区快递业务量比重上升0.1个百分点，快递业务收入比重下降0.5个百分点;中部地区快递业务量比重上升0.6个百分点，快递业务收入比重上升0.6个百分点;西部地区快递业务量比重下降0.7个百分点，快递业务收入比重下降0.1个百分点。

2022年1-2月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.3。

三家通达系快递公司在2021年春节后，业务量增速已经回归到正常水平，单票收入在2021年10月后也表现较为平稳。

风险提示：价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。

本文编选自海通国际研究部 HAI微信公众号，作者：虞楠、罗月江，智通财经编辑：杨万林