第一上海:维持时代电气(03898)“买入”评级 目标价42.2港元

第一上海预计时代电气(03898)2022-24年收入为161/175/189亿元。

智通财经APP获悉,第一上海发布研究报告称,维持时代电气(03898)“买入”评级,国铁采购低迷,但总体需求仍然存在。考虑到IGBT二期处于爬坡期,短时间利润还未能释放,预计2022-24年收入为161/175/189亿元,增速6.6%/8.7%/7.9%;净利润为22/26/29亿元,增速9.1%/18.3%/11.5%,新业务将在今年呈现快速增长的态势,予22年22倍PE估值,目标价42.2港元,较现价有38.7%的上升空间。

报告中称,2021年公司营业收入151亿元,同比下降5.1%,归母净利润为20.2亿元,同比下降18.5%。去年国铁集团铁路装备投资有所减少,轨道交通装备业务收入122.5亿元,同比下降11.8%;新兴装备业务收入25.7亿元,半导体、新能源装备等业务快速发展,该板块年增速为35.3%,其中,功率半导体业务营收10.68亿元,同比增长33.3%;新能源电驱营收4.56亿元,同比增长171.3%。

该行表示,公司在铁路领域继续保持产品竞争力。近年来重点开拓传感器、半导体、信号、汽车电控、工业变流等领新域作为第二增长曲线。公司在去年完成IGBT二期拉通工作,预计今年能实现80%的产能,公司的IGBT产品在轨道交通、电网领域市场占有率国内第一,在车载领域也属于国内领先地位,目前与多家汽车品牌建立紧密的合作关系,随着国内新能源车销量的快速放量,预计新能源IGBT业务有望实现较大增长。此外,公司在轨交的碳化硅业务已经进入验证,车载碳化硅也开始做了样车的试验。

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