中金：电化学储能发展带动热管理需求高增 龙头示范效应将驱动液冷渗透加速

智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称，双碳政策及电池成本下行将驱动电化学储能市场迎来高增长，而电池热管理是实现储能电站高安全和长寿命关键一环，电化学储能发展带动热管理需求高增。目前主流的储能热管理方式有风冷和液冷，中金公司认为液冷方案在保证储能系统安全、散热效率以及电站全生命周期经济性等方面综合优势显著。未来储能电站的大容量、高安全、长寿命要求将倒逼行业采用液冷方案，宁德时代(300750.SZ)、阳光电源(300274.SZ)、比亚迪(002594.SZ)等头部储能企业已率先切换，龙头示范效应将驱动液冷渗透加速。

电化学储能发展带动热管理需求高增。电化学储能因其建设周期短、灵活性好、成本较低等优势，有望成为储能发展的主流路径、支撑能源结构转型，未来成长空间广阔。而电化学储能系统运行产热较大，若不及时散热，将影响电池性能和寿命，甚至引发安全事故，需引入热管理技术维持储能系统运行温度稳定，中金公司预计全球2025年储能热管理市场规模将达到185亿元。

更安全+更经济，液冷技术大势所趋。当前主流的储能热管理技术为风冷和液冷，目前以风冷为主、初期投资成本低。随着储能系统对电池安全性和循环寿命要求提升，热管理技术逐步向液冷转向；与风冷相比，液冷通过冷却液对流换热，散热更高效均匀，电池循环寿命更长、安全性更高，同时减少占地面积、提高储能系统能量密度，相应的，中金公司从全生命周期测算液冷系统IRR相对风冷提升2ppt。中金公司认为安全性+经济性将双轮驱动液冷技术渗透率快速提升，相应的头部储能系统、电池厂商加码液冷技术布局，中金公司预计2025年全球储能液冷市场规模有望达144亿元，2021-2025年CAGR98%。

液冷技术中温控主机和液冷板为核心环节。储能液冷系统主要由液冷板、液冷主机、管路等部件组成，其中温控主机和液冷板为价值量较大的两个环节，在热管理系统成本占比分别为57%和16%。储能液冷技术发展将带动温控主机和液冷板另一应用领域需求增长。中金公司测算2025年全球储能液冷主机/液冷板市场规模将达到74/24亿元，对应2021-2025年CAGR均为98%。