智通A股机构动向参考(04.14) | 降准不要上头

文/万永强(智通财经研究中心总监)

【大盘综述】

关键时刻迎来利好，沪指又活过来了。不过创业板还是不给力，整体量能没有放起来。

救命稻草就是昨日盘后出来的降准利好，国常会提出适时运用降准等货币政策，降低综合融资成本。这个利好一直都有传，只是不知道什么时间开启。从历史规律看，一般国常会提到降准一周之内就会降，有可能在本周末，市场预期是降准幅度是0.5%，且预期MLF利率也会下调，如果同时出现对市场而言会起到一些托底的作用，但也不要太上头。

为何这样说呢？看下市场的反映就很清楚，拿地产来说，昨日卡先手的京能置业（600791.SH）一字开，渝开发（000514.SZ）再度上板，但新华联（000620.SZ）则是冲高回落。辨识度最高的中交地产（000736.SZ）没有一字是硬伤。开启二波的难度较大，看看国统股份（002205.SZ）趟在地板上，还有天保基建（000965.SZ）继续在深水，这就表明分歧依然很大。关键问题是龙头二波调整不充分，这个位置很尴尬，没有经过充分的换手就往上也不现实。投资者还不如搞搞保利发展（600048.SH）、金地集团（600383.SH）这种稳健的品种。

再看证券，国盛金控（002670.SZ）一度上板，但没有稳住，信心还是不够，龙头中银证券（601696.SH）反而是下跌的，说明行业很卷。步调都不一致。倒是中军东方财富（300059.SZ）这种稳健。

当前疫情还在持续当中，会议部署了促进消费的政策举措，会议指出，消费对经济有持久拉动力，事关保障改善民生。预制菜这块的需求再度提升，如西安饮食（000721.SZ）、底部首板的安井食品（603345.SH），商超这块龙头东百集团（600693.SH）、步步高（002251.SZ）、中央商场（600280.SH）。而白酒这块也搭上了消费快车，龙头皇台酒业（000995.SZ）近期走势凶猛，底部首板有天佑德酒（002646.SZ）。

在抗疫方面，检测龙头九安医疗（002432.SZ）又创新高了，这是唯一一个最终靠业绩实现全线穿越的大龙头。今天带起了兰卫医学（301060.SZ）20cm，赛力医疗（603716.SH）、西陇科学（002584.SZ）强势涨停。

赛道股方面只有芯片类今天有点样子，出了两个利好：1、4月14日下午，台积电发布2022年第一季度财报，公司一季度营收4910.8亿新台币，同比大涨36%；实现净利润2027亿新台币，同比大涨45%，远超市场预估1860.6亿新台币。2、广东省工业和信息化厅日前印发《2022年广东省数字经济工作要点》提出，全面实施“广东强芯”工程，加快芯片战略储备中心建设，实施汽车芯片应用牵引工程。江化微（603078.SH）强势涨停。而锂电光伏这些都在砸盘。主要原因笔者认为是机构在调仓换股。

比如说昨日提到的热门板块的煤炭股，利好因素相当多，如3月煤炭进口价升量减，海外进口价格比国内要高很多。一季度业绩普遍爆棚，神火股份（000933.SZ）业绩公布又刺激一波，安源煤业（600397.SH）、平煤股份（601666.SH）连板、山西焦化（600740.SH）、昊华能源（601101.SH）等多股涨停。还有就是化工，走的通胀线路，如氯碱化工（600618.SH）、山东海化（000822.SZ）。

有消息称，近日世界卫生组织免疫战略咨询专家组（SAGE）召开会议，对1剂次人乳头瘤病毒（HPV）疫苗接种的证据进行了审议，得出的结论是：单剂量HPV疫苗即可提供可靠的保护，与2剂或3剂的接种方案效果相当。智飞生物（300122.SZ）、万泰生物（603392.SH）直接被打倒跌停，不过，市场应该是误判了，角度不同而已，对于发达市场的需求一直都在，比如说以色列都搞到5针以上了。

近期兴起的“统一大市场”题材物流这条线有点危险，龙头广汇物流（600603.SH）尾盘出现抢跑，明天堪忧，最硬的变成了长久物流（603569.SH）。而东百集团（600693.SH）、步步高（002251.SZ）这条线还算坚挺。“坚果哥”这次可谓功不可没，比“灯芯人”还牛，买啥跌啥。

现在的市场又陷入混沌状态，各个板块都在抢夺人气，缺乏主流的日子资金都比较谨慎，空间压制是一个大问题。

【北向资金流向】

因复活节假期 暂停数据

【热门板块分析】

食品饮料：疫情影响下，高端白酒影响较小，乳制品需求刚性。白酒；22 年 1、 2 月白酒产量同比上升，名酒终端价稳中有升。高端酒处于长期价值布局区间，随着疫情影响逐步缓解，场景复苏和信心回升有望推动板块反弹。啤酒产量同比持续上升，进口葡萄酒均价同比上涨。啤酒行业；2022 年 1、 2 月全国累计啤酒产量 530.9 万千升，累计同升 3.6%。长期来看，伴随疫情逐步稳定，居民大众品消费潜力仍然旺盛，啤酒产品提价持续向终端传导，龙头酒企有望通过产品、渠道结构升级叠加夏季旺季驱动利润率提升。乳制品板块：疫情凸显需求刚性，供给端受损，龙头恒强。预制菜市场增速较快。我国预制菜近几年步入发展快车道，市场规模保持双位数增长。根据艾媒咨询数据，2019-2021年，我国预制菜的市场规模从2445亿元增加至3459亿元，年均复合增速为18.94%。预计到2026年，我国预制菜的市场规模将突破万亿元，达到1.07亿元。目前我国预制菜的消费渠道以餐饮为主，零售为辅。餐饮端方面，降本增效+餐饮连锁化+外卖渗透率提高+团餐盛行，拉动预制菜需求提升；零售端方面，宅经济、居民消费水平提高、城镇化发展以及人口结构变化等因素，将推动预制菜需求增加。预计市场未来有较为广阔的发展空间。

山西汾酒（600809.SH）：中高端产品大幅增长，预计一季度营收突破百亿元。

重庆啤酒（600132.SH）：业绩增四成，继续发力高端化路，2021年扣非净利润同比增长141%，拟10派20元。

千味央厨（001215.SZ）：看好预制菜的未来发展趋势，已向部分大客户定制开发了一系列预制菜产品。

【机构龙虎榜】

神火股份（000933.SZ）：受到众多机构青睐，今日共4个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买三、买四、卖一、卖三，合计净买入355万元，当日净买入1.02亿元，该股今日突破近期平台强势涨停，预计有溢价。

基本面分析：公司公告，预计一季度实现归母净利润17.44亿元，同比增长197.66%；扣非后归母净利润17.33亿元，同比增长236.67%。主要原因为受煤炭、电解铝产品售价同比大幅上涨影响，公司盈利能力大幅增强。

煤铝均量价齐升，业绩弹性大幅释放。电解铝业务：云南铝陆续放量，铝价高涨成本可控。2021年电解铝产/销量为140.7/141.8万吨，同比增长37.%/40.3%，其中新疆持续稳定在80万吨左右，云南实现销量60万吨，同比增长约39万吨。全年吨铝不含税价为16628元/吨，同比上涨39.3%，同期长江有色A00铝均价同比上涨33%，公司电解铝采取随行就市定价模式，充分受益高铝价红利；吨铝成本10798元/吨，同比增长18.5%，主因氧化铝及电力成本上涨，吨铝原材料/动力成本分布同比增加16.6%/20.5%；吨铝毛利5831元/吨，同比大增106%，铝价高涨盈利弹性显著释放。

煤炭业务：产销同比大增，现货销售煤价高弹性。2021年煤炭产/销量为653.7/654.5万吨，同比增长16.9%/13.9%。吨煤不含税价1177元/吨，同比大增72.5%，公司煤炭现货销售，煤价随行就市，而同期吨煤成本为599元/吨，仅同比增长7.5%，煤炭板块盈利大幅改善，吨煤毛利达578元/吨，同比大增364%。

云南铝全面投产在即，煤炭产量仍有增量空间。根据公司公告，自2月22日起，云南省内电解铝企业有序恢复供电，云南神火原停产的22万吨产能已陆续启动，生产效率明显提升。同时，剩余尚未投产的15万吨产能于3月内通电启动。预计4月底全部90万吨产能可全面投产，在铝价持续高景气预期下，电解铝全年业绩有望大幅增厚。同时煤炭板块仍有增量空间，梁北矿技改扩能（90万吨增至240万吨）将于2023年达产，预计2022-2023年产量可达180/240万吨，有望贡献煤炭增量增厚业绩。

【机构调研】

洽洽食品（002557.SZ）：近期获南方基金、招商基金、银河基金、浙商基金等机构密集调研。

基本面分析：2021全年实现营收59.85亿元（+13.15%）、归母净利润9.29亿元（+15.35%），归母扣非净利润7.99亿元（+15.95%）。其中Q4实现营业收入21.03亿元（+28.33%），归母净利润3.34亿元（+21.46%），归母扣非净利润3.08亿元（+31.57%）。

提价效应显现，电商回归高增。公司实现营收59.85亿元，同比+13.15%（Q1：+20.22%；Q2：-12.70%；Q3：+10.71%；Q4：+28.33%），Q4增速环比大幅改善，主要得益于10月份提价效应的显现。1）分产品：葵花子实现收入39.43亿元，同比+5.86%，坚果13.66亿元，同比+43.82%，其中每日坚果小黄袋全年销售额近10亿元，每日坚果燕麦片销售超1亿元，屋顶盒版每日坚果礼盒通过三四线城市的渗透，在节庆中放量明显。2）分渠道：国内线下销售47.6亿元，同比+12.73%，电商5.7亿元，同比+11.03%，公司电商上半年收入下滑的情况下，下半年重新回归主航道，通过营销创新，抖音、直播等新渠道不断突破，全年实现了正增长；3）分市场：海外销售5.18亿元，同比+10.16%，国内线下销售中南方区销售19.35亿元，同比+3.56%，北方区12.13亿元，同比+21.7%，东方区16.12亿元，同比+18.78%。

22年展望：提价释放弹性，坚果有望放量，后续值得期待。21年10月公司对瓜子系列产品进行出厂价格调整，提价幅度为8-18%不等，价格执行于2021年10月22日开始实施。1）22Q1：21由于春节推后导致基数相对较高，预计Q1收入增速有双位数左右的增长，同时提价效应继续显现，利润增速预计高于收入增速；2）22年：本轮提价基础较好，一方面是渠道库存去化良好；另一方面是消费全行业提价，消费者接受度预期良好；第三是公司提价的同时配合公司内部组织架构调整，预计效率继续提升。此外，每日坚果前两年受消费大环境影响较大，公司由此推出屋顶盒等中端产品契合消费者需求，前期已经有所放量，后续放量有望延续。

公司表示，将继续以“聚焦、坚持、创新”为经营策略，深耕瓜子和坚果两大战略核心品类，逐步拓展其他休闲食品细分领域，坚定执行“百亿收入 百万终端”的“双百战略”。未来随着经济环境好转、消费逐步向好，预计公司中高端产品有望继续放量，持续看好公司的提价效应及坚果的放量逻辑。

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