离心风机赛道上的“小兄弟”，瑞晨环保偏偏想俘获钢铁大厂“芳心”

近年来，随着节能环保政策趋严，水泥、钢铁、化工等行业的高耗能高污染企业来自节能环保方面的压力越来越大。传统风机、水泵等设备能耗高、效率低、故障率高，“大马拉小车”现象亟需改变，使得节能设备的市场空间不断壮大。

根据Persistence市场调查机构（PMR）调查数据，全球通风设备市场在2017年达到249.18亿美元，到2025年，预计达到近400亿美元，复合年增长率（CAGR）为6.09%，通风设备的工业应用在市场产值中的占比将超过70%，达到近300亿美元。

据智研咨询报告《2020年中国通用机械行业发展概况》，风机产量于2019年达到3,619.76万台，实现主营业务收入799.72亿元，同比增长7.36%。据通用机械协会对会员企业统计数据，离心通风机在2019年风机市场总营收的占比为27.02%，市场规模约为216亿元。

智通财经APP注意到，瑞晨环保作为节能离心风机市场的“小兄弟”，近期在A股创业板过会，有望借助上市平台，乘节能设备大发展之东风扩大业务规模。

助力工业企业提效降能，业绩快速增长

瑞晨环保招股书显示，公司主营业务为高效节能设备的研发、设计、生产和销售，主营产品为高效节能离心风机、高效节能离心水泵等节能类产品。

公司的高效节能离心风机和水泵产品主要应用于工业企业等客户的生产环节。面对钢铁、水泥等高耗能行业客户，公司通过测试评估、方案设计沟通、模型及产品设计、生产销售定制化的设备，最终实现节能降耗的预定目标，提高客户的经济效益。

据瑞晨环保介绍，公司提供的高效节能离心风机现场运行效率较原产品通常能获得较为显著的提升，同时节电率能达到10%-30%左右。公司的高效节能水泵，在不低于原有流量和压力的情形下，效率显著提升，从而大幅减少了电能的消耗。

通过助力工业企业提效降能，瑞晨环保的业绩保持良好增长2018年、2019年、2020年及2021年上半年（报告期，下同），公司实现营收分别达到，1.44亿元、1.97亿元、2.98亿元和1.49亿元；同期净利润分别达到0.31亿元、0.36亿元、0.68亿元和0.32亿元；综合毛利率分别为52.72%、49.74%、49.98%和48.95%。

瑞晨环保将公司业绩迅速增长，归因为公司在过往业绩期间形成品牌效应，公司的产品获得了行业客户的认可，具备较好的成长性。与此同时，公司在手订单饱满，截至2021年6月30日，公司在手订单金额约为3.76亿元，已预收客户款项1.41亿元。

存应收账款金额较大回收风险

智通财经APP注意到，瑞晨环保专注于高效节能离心风机，风机销售金额自2018年的0.83亿元，提升至2020年的2.3亿元，2021年上半年销售额达到1.23亿元。公司离心风机市占率呈逐年提升，但截至2021年上半年市占有率仅有1.14%，同期离心泵的市占率仅为0.01%。

作为一家离心风机“小厂”，瑞晨环保因市场需求旺盛获得饱满订单和预收客户款项的同时，也因与强势客户做生意而产生较多应收账款。招股书显示，，瑞晨环保产品的使用方为钢铁、水泥等行业的大中型集团企业，包括中国建材、华新水泥、华润水泥、中国宝武钢铁、沙钢集团及拜耳材料等。

这些客户资源可视为公司核心竞争力的一部分，也是公司累计较多应收账款的来源。报告期各期末，瑞晨环保应收账款账面价值分别为0.51亿元、0.8亿元、0.97亿元和1.15亿元，面临应收账款金额较大回收风险。截至2021年6月30日，公司账龄为一年以内的应收账款账面余额为1.07亿元，占比85.66%。报告期各期末，公司应收账款坏账准备余额分别为1,051.57万元、900.46万元、872.21万元和981.50万元。

瑞晨环保在招股书中表示，受到宏观经济形势、行业政策等多种因素的影响，如果下游客户所处行业发生了不利变动，则会对公司的业务开拓情况和应收账款回款速度等事项产生不利影响。

募资加强节能风机竞争力

在智通财经APP看来，瑞晨环保要改善应收账款高企的现状，需抓住行业发展机遇，扩大业务规模从而提升竞争力。要做到这一点，公司首先需要优化产能布局。

近年来，公司收入增加、业务规模不断扩大公司产能利用率已经达到饱和状态。报告期内，公司的产能利用率分别为 101.14%、104.51%、100.63%及104.85%。公司亟需新建生产基地，扩大产能，满足公司销售所需。

瑞晨环保在招股书中披露，公司拟申请向社会公开发行不超过1,791.04万股人民币普通股。上市募集资金4.49亿元，其中2.99亿元用于高效节能风机产业化建设项目，1.5亿元用于补充流动资金。

公司称，通过本次募集资金建设高效节能离心风机产业化建设项目，既扩大公司高效节能离心风机的生产能力，又提升智能化生产水平。 在智通财经APP看来，节能环保产业已成为国民经济的一大支柱产业。随着行业快速发展、质量效益显著提升，高效节能环保产品市场占有率明显提高，瑞城环保未来的成长潜力值得市场高看一线。