智通A股机构动向参考（04.15）| 市场太卷

文/万永强(智通财经研究中心总监)

【大盘综述】

昨天说了对于降准的利好不要太上头，今天立马就是当头一棒，下跌股票数量接近3700只，跌停的比涨停的还要多。这种行情可谓极度割裂。

实际上，光从指数上来看，跌幅并没有多大，总有资金在托底，如银行股差不多全线都是上涨的。理由也无可厚非：降准对银行是直接的利好，而且业绩都不错。像常熟银行（601128.SH）、南京银行（601009.SH）；钢铁股也是走业绩线，如酒钢宏兴（600307.SH）、河钢股份（000923.SZ）。不过，券商就明显拉跨，国联证券（601456.SH）在今天解禁了4.5亿股，直接就是跌停，4月16日，财达证券（600906.SH）将公布2021年年报业绩，看样子也废了，也是趟地板。

市场情绪不好，有人归结于是今天没有公布降准，而且MLF利率没降，依旧是2.85%。笔者认为这种想法片面了。降准本身的利好并没有那么大，昨天算是一大半消耗过了，后面降息才是重头戏。

问题是多方面的，对于疫情引发供应链担忧是一个重要原因。汽车这个链条是仅次于房地产的。锂电池产业链全部下挫，宁德时代（300750.SZ）都难以抵挡。其它日子自然不好过。不过下午有传言有关部门正在全力协调复工保供，Tesla上海工厂预计下周一复产，上汽集团也是下周一，长春的一汽已经复产了，接下来上海的其他零部件企业也会紧接着复产。今天零部件异动，其实就是在交易复工的逻辑。如华锋股份（002806.SZ）、常熟汽饰（603035.SH）等。

再看市场本身也是卷得厉害，现在的市场有多割裂呢？，看下煤炭行业，这是公认的目前有很硬逻辑的板块，今天上海能源（600508.SH）直接顶了一字，上午情绪很好，板块全线都在上涨，但尾市就变脸，追高的就是大面一碗，最惨的是安源煤业（600397.SH），从涨停到尾市跌了5个多点。可见，顶加速一字的风险极高，也证明现在的市场恐高情绪在蔓延。大家有没感觉到了相似的一幕，前天统一大市场题材也是到了尾市突然出现极端的杀跌，问题在哪里呢？，就在一致性太强引发了踩踏。业绩都按题材来炒，游资还不够机构收割的。

题材拼到今天，医药这条线日子比较难过。穿越龙头九安医疗（002432.SZ）遭遇利空，据报道美国研发新型新冠检测设备准确度与PCR一样，30秒出结果而且造价便宜。九安大帝倒下同期拉升的就很艰难了。另外一个中军以岭药业（002603.SZ）也遭受了某娱乐圈纪检委的质疑也被打到跌停板。

目前地产股也就剩下几个活口，龙头是川渝地区龙头的渝开发（000514.SZ），深圳这块是泛海控股（000046.SZ）；另外一个三和管桩（003037.SZ）开盘比较超预期。而中交地产（000736.SZ）则走势比较纠结，更惊险的是京能置业（600791.SH）尾市突然回封。估计是博降准利好。盘后果然消息出来，降准0.25百分点，预计释放5300亿，预计对市场的刺激有限。

昨日提到的“统一大市场”最终决出龙头是步步高（002251.SZ），而龙头广汇物流（600603.SH）、东百集团（600693.SH）竞争失败全部吃土，高标就是这样非常残酷，一旦落败好不留情会被市场抛弃，不存在共生关系。所以千万不要幻想。后排主要有新华百货（600785.SH）、华联股份（000882.SZ）。

目前市场确实很艰难，都是靠做政策来维持，博弈的难度非常高，一不小心就容易造成很大亏损，多观望是最好的选择。

【北向资金流向】

因复活节假期 暂停数据

【热门板块分析】

汽车与零部件：涨价潮难阻新能源销量高增长，个人需求释放渗透率持续提升。数据显示，我国新能源乘用车批发销量达到 45.5 万辆，同比增长 122.0%，环比增长 43.5%。分车企看，比亚迪宣布停产燃油车，战略转向纯电混动双轮驱动，3 月销量环比增长 74%再夺销量第一。新势力重回正增长，3 月涨价难阻小鹏重回新势力第一宝座。传统车企电动化布局发力，广汽、长城、长安环比增长均超过 100%，销量超新势力有望突围新能源赛道。随着电动化推进，传统车企凭借销售渠道和供应链优势有望在新能源车市场占据一定市场份额。俄乌冲突爆发后，线束龙头莱尼在乌克兰的分工厂关闭，线束工厂的停工对欧洲汽车供应链造成了直接冲击，大众茨维考工厂以及德累斯顿玻璃工厂分别被迫停工，保时捷、奥迪、奔驰等厂商的欧洲工厂也将被迫减少产量。除了线束外，乌克兰是氙、氪、氖等电子特气的出口大国，电子特气在 IGBT、 MEMS 及电源管理芯片等汽车芯片的生产中不可或缺；若俄乌冲突延续，或将使得全球汽车芯片供应紧张。中国尚未实现汽车供应链完全自主可控，特别是智能汽车方面，在芯片、车载操作系统等细分领域仍然依赖外资， 2015-2021 年汽车零配件进口金额从 1710.29 亿元提升至 2437.16 亿元， CAGR 为6.1%，零部件进口依赖程度仍然较高，需要在这些短板领域加快国产替代步伐。

常熟汽饰(603035.SH):与华为成为优秀合作伙伴，二代智能座舱正在按规划积极推进中。

华阳集团(002906.SZ):目前有多个激光雷达精密零部件定点项目，旗下两家全资子公司先后通过ASPICE CL2国际认证。

福耀玻璃(600660.SH):拟每10股派10元，易方达消费基金2021年四季度加仓。

【机构龙虎榜】

常熟汽饰(603035.SH）：多主力现身龙虎榜，机构席位买入1564万元，买五是知名游资的席位买入 439万元，当日净买入715万元，该股底部首板，今日强势涨停，预计压力位在20日线附近。

基本面分析：公司作为本土内饰优秀供应商，2019-2021年本部在深度绑定北京奔驰、华晨宝马、一汽红旗等中高端客户的同时着力开发蔚小理等新能源客户，实现本部利润占扣非利润比快速提升。2020年公司参股德国宝马供应商WAY集团旗下公司，双方将携手在德国和欧洲拓展业务，这意味着公司有机会深度切入全球化主机厂供应链，开启海外征程。 　　

新能源车放量打开公司成长空间。公司已进入蔚来、理想、小鹏、大众MEB、特斯拉、英国捷豹路虎等供应商体系，先后在新能源车企获取如门板、主副仪表板、立柱等单车价值量较大的订单。2021年H1公司新能源销售占总销售比例达14.4%，与2020年相比提升35.85%。根据公告及公开信息估算公司配套产品单价，叠加新能源汽车放量，2021-2022年本部承接新能源车订单有望贡献营收约4.56亿元和11.10亿元。产能方面，全国11个生产基地实现与整车厂协同布局，IPO和可转债扩产项目陆续落地亦保障公司未来高速增长。

加码智能座舱，深度布局纵向一体化。智能座舱板块：公司不断拓展能力边界，丰富产品结构，参股一汽富晟拓展乘用座椅业务，并与华为合作布局智能座舱设计开发工作，未来伴随智能座舱的逐步落地，有望打开全新增长空间。模具板块：公司重点布局的模具工厂常源科技已获取涵盖集团内外客户多个车型的模具订单，未来随着新订单的放量，有望为公司持续贡献业绩增量。

汽车芯片缺口峰值已经过去，未来3-5个月芯片供应有望改善，行业进入补库周期，公司下游传统客户产销量有望逐步恢复，带动公司业绩逐季改善。中长期看，公司已前瞻布局智能电动赛道，有望优享行业高增长红利。

【机构调研】

江阴银行(002807.SZ）：近期获南方基金、平安基金、银华基金、太平基金等机构密集调研。

基本面分析:2021年，公司实现营业收入33.67亿元，同比增长0.46%；归属于上市公司股东的净利润12.74亿元，同比增长20.51%。实现营收净利双增长。

资产质量方面，截至2021年末，公司不良率1.32%，较上年末下降0.47个百分点，延续上市以来稳步改善的态势，创上市以来最优水平。不良率持续降低的同时，拨备覆盖率大幅提升至330.62%，较上年末上升106.35个百分点，风险抵补能力持续增强。

伴随数字化转型不断深入，江阴银行移动金融、政务金融、消费金融“三大场景”建设均有新突破，为增量拓面带来新的增长点。2021年江阴银行母公司小微贷款余额553.2亿元，增幅15.3%，小微客户数达1.06万户；个人类贷款占比23.4%，较上年末提升5.3个百分点，个人贷款规模达214亿元，较上年末增长69.2亿元，增幅47.7%。

发展绿色金融：公司表示，“双碳”战略是实现我国高质量发展的内在需要，也是本行自身经营转型、拓展新业务增长点的必然选择。对此，本行明确绿色金融发展战略，强化绿色金融布局，加大对绿色环保企业的支持。战略上，为更好地适应碳中和趋势，本行长期、全面、深入地贯彻碳中和战略，强化绿色金融布局，加大对绿色环保企业的支持，探索运用大数据等技术在绿色金融领域的运用。将绿色信贷扩展至包含碳金融的绿色金融，明确把发展绿色金融作为长期战略。产品上，2022年本行计划发行不超过10亿元的绿色金融债券，继续推广绿色金融产品“环保贷”、“绿能贷”，深入探索碳排放配额抵质押融资等碳金融业务创新。考核上，加快将绿色低碳金融纳入全行经营绩效考核，引导分支行开展碳金融业务，落实监管指标和总行管理要求。

江阴市民营经济活跃，制造业发达。公司坚守服务“三农”、服务中小微企业的定位，今年上半年实体经济贷款占比90%以上。此外依托富庶的地方经济，公司加快零售转型，走小微、普惠、零售“三驾马车”并驾齐驱的路线，零售利润贡献度持续提升。同时，深入推进事业部制改革，推动公司、零售、金融市场三大利润中心向准事业部制转型。

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