一份合约引发市场大分歧！铅酸电池龙头理士国际（00842）要转战地产开发？

一份铅酸电池龙头企业的大资金地产开发合约，让投资者陷入了迷茫。

2017年7月26日晚间，铅酸电池龙头企业之一的理士国际（00842），发布一则关于建造合约及收购物业的公告称，按每平方米8万元人民币（单位下同）的费率，预期以4.91亿元的代价，与开发商订立位于中国深圳市南山区蛇口港湾大道太子湾商务广场E座的发展地盘，楼面面积约为6141.3平方米。

公司称该物业将用作商业用途，收购后或将作为集团的主要办事处，同时，公司管理层表示中国商业物业市场于将呈上升趋势，因此认为此次获得的价格是实质上是优惠的。

不管管理层的想法如何，公司股价第二日便下跌3.75%的结果，应该是市场表明了自己的态度，但是在公告发布之前，市场其实对公司的预期动作还是抱有很大希望的。

股价忽涨忽跌，市场已现分歧

行业整合进度已近完成，叠加铅价下降+并购回收业务双效影响，公司股价开启了一波大涨。随着产业集中度整理完毕，到了2016年底，铅价也开始自高点下跌，就在同一时间，理士国际斥资1.15亿元收购废旧蓄电池回收及再生产铅业务太和县大华能源科技60%的股权，通过垂直整合扩张，使得原材料供应方面更加稳定。

多重因素叠加下，公司股价拉升战开始了，期间伴随着127%净利润增长的靓丽业绩公布，公司的业务收入全面大比例提升，这使得公司股价几乎是一口气从0.84港元冲到了1.93港元的高点，涨幅高达130%。

然而股价上涨势头也因铅价底部强势回升而被迫终止，2017年4月份来一路阴跌，但就在市场没有任何消息出来的7月14日，公司股价突然拉升近8个百分点，并在相隔一个交易日7月18日再次拉升7.43%，之后小涨状态依然持续着。

就在投资者处于一片茫然状态中时，公司股价从7月24日又开始下跌了，然后理士国际大资金砸向地产开发的消息放了出来，正如文章篇头提及。

这不禁让人产生了疑问：坚持了这么多年的100%铅酸电池业务龙头企业，为何突然矛头转向了地产业务，难道公司的铅酸电池业务真要穷途末路了吗？

铅酸电池并未淘汰，理士国际未来仍有期待

理士国际的铅酸电池业务仍在增长，市场需求依旧有爆炸点。公司拥有100%的铅酸电池业务，其中又以备用电池为最主要的种类，其次是起动电池，动力电池和其他种类的占比则较小。

相比与行业的另外两大巨头——天能动力（00819）和超威动力（00951），他们业务重点区域则集中在动力电池的范畴，因此，作为第三大铅酸电池企业，理士国际在备用电池领域独大，在起动电池中发力的策略有效避免了过强的竞争压力。

公司2016年的营收全部大幅度上升，其中主要贡献的起动电池类型，受益于公司持续持续开拓汽车电池市场，并跻身成为中国主要汽车制造商新的主要电池供应商，营收增幅达到近70%。

作为近期极其热门的锂电池，一直被投资者认为是铅酸电池未来的替代品，但就目前形势来看，锂电池对铅酸电池的冲击尚未显现，铅酸电池最大的制约因素仍是环保政策。

而对于起动电池来说，由于铅酸电池的大电流放电性能优于锂电池，因此作为传统汽车的启动电源是很难被锂电池替代的。相信随着汽车行业的持续增长，公司起动电池业务也将有乐观的未来。

当然，最大的看点仍属于备用电池了。备用电池产品根据电池的应用细分为不间断电源系统（UPS）、电信通讯、其他消费类产品及可再生能源电池四个主要市场。公司由于从主要电信运营商获取到大量订单，已成为规模最大的电信通讯电池供应商。

而现阶段通讯电池最大的想象空间当属5G概念，随着近期5G的各种核心技术问题得以解决，5G也将离生活越来越近。同时，5G的铺开很难绕开基站建设这一步，这就意味着其实并不用等到5G真正在生活中普及，在基建建设期时，公司的通讯电池或已能够受益，这样来看的话，公司该业务市场空间的增长并没有想象中那么远。

结语

截至到2017年7月27日收盘，公司的股价为1.54港元/股，对应的市值为20.9亿港元，市盈率为7.7倍，与天能动力和超威动力处在行业平均水平，算不上特别便宜。

综合考虑到，铅价格因环保等问题短期内仍有上涨动力，或对公司的盈利产生一定压力，同时也将会对公司今年的业绩造成一定影响，但铅酸电池未来需求增长仍有看点，并不会那么快退出历史舞台。

因此，避开铅价上涨强势期，理士国际仍是可选择的投资对象。（文/江松华）