国联证券：新能源汽车渗透率持续提升 充电桩迎发展新机遇

智通财经APP获悉，国联证券发布研究报告称，在新能源汽车渗透率持续提升，以及稳增长主线下新基建不断加码的背景下，充电桩产业的战略意义不断提升，充电桩建设及运营有望迎来新一轮发展浪潮。建设端：高压直流快充已成为公共充电难题重要解决方案，当前充电桩高压快充技术已基本具备，带来高压直流充电模块、高压直流继电器等充电桩硬件新需求，相关标的：国电南瑞(600406.SH，股份(高压直流继电器)，通合科技(300491.SZ，充电模块))。运营端：新能源汽车保有量快速增长使得充电桩企业盈利周期拐点加速到来，充电桩运营格局不断完善及优化，头部运营商将进入盈利回报期，相关标的：特锐德(300001.SZ，充电运营龙头)，万马股份(002276.SZ)。

报告称，充电是新能源汽车补能的主流方式，也是构成新能源车产业的重要一环。快速增长的新能源汽车市场加大了对充电桩的需求，2021年我国充电桩保有量达261.7万台，同比增长55.7%。充电桩作为新基建重要组成部分，当前稳增长主线下，其战略地位将得到升级。

报告提到，充电桩建设通常超前于新能源汽车发展，当下由于新能源汽车渗透率提升速度超预期，未来充电桩建设及运营规模也将加速提升。经该行测算，建设端按3:1车桩比，预计到2025年充电桩保有量将达到930万台，保有量4年CARG为37.3%，充电桩建设累计投资规模1678亿元。运营端按0.5元/度服务费，预计到2025年服务费收入规模将达到729亿元，4年CAGR为48.2%。

国联证券表示，高压快充能够有效解决电动车里程焦虑、快速充电问题，已成为未来补能技术演进新趋势，相应的800V高电压平台车型及高压大功率超充网络正处于加速布局阶段。考虑到充电桩端成熟度较车端更高，该行认为高压快充桩将率先得到规模建设，并带来高压充电模块、继电器等新需求;此外，快充占比提升能够改善运营商盈利能力，也将加速运营商盈利拐点的到来。