券商晨会精华 | 两大拐点渐至？机构：可重点挖掘基建板块潜在的布局机会

今天的券商晨会上，大势方面，中泰证券认为，上海疫情的趋势性拐点与地产企业的实质性救助拐点将是本轮反弹的核心驱动力；中信建投指出，5月大概率仍将演绎疫情受损与修复的交易逻辑。

机会方面，国盛证券表示，可重点挖掘基建板块潜在的布局机会；银河证券长期仍然看好受益时代趋势的机械行业龙头。

A股市场方面，周二早盘三大指数集体迎来反弹，然而午后指数跳水，券商股继续走弱，中信建投跳水跌超9%；截至收盘，上证综指跌1.44%失守2900点，深证成指跌1.66%，创业板指跌0.85%。

美股方面，隔夜美股大幅收跌，截至收盘，道指跌2.38%，标普500指数跌2.81%，纳指跌3.95%，创2020年12月以来新低。早间日韩股市集体低开，日经225指数开盘下跌1.4%，韩国Kospi指数开盘下跌1.4%。

一图速览全球主要资产涨跌情况：

以下为各大券商晨会的详细内容：

大势方面

中信建投：5月大概率仍将演绎疫情受损与修复的交易逻辑

中信建投指出，本次疫情的发展形势难判定，但可以确定的是，参照2020年，后续行业基本面的复苏将围绕疫情为主线展开，分子端，5月大概率仍将演绎疫情受损与修复的交易逻辑。疫情形势未明朗前，应寻求 “疫情免疫”板块作为避风港，同时结合后续复苏弹性的判断，逐步布局分子端改善品种。

中金公司：会议将加快推进十四五重大建设项目落地

中金公司认为，在昨日召开的中央财经委员会第十一次会议基础上，结合近期央行下发的23条举措，我们认为有助保障基建项目和资金端的联合发力，加快推进十四五重大建设项目落地并形成实物工作量。

从最近情况看，今年一季度广义基建投资增速达10.5%，为2018年以来的最高点(不考虑去年上半年因低基数带来的基建高增长)，统计局数据显示今年一季度固投的政府预算内资金增速达34.7%，财政支出前置特征明显，后续资金支出增速或有所放缓。根据我们编制的基建跟踪指标体系，截至4月第3周基建的终端施工仍未明显改善，我们认为这或主要与疫情对施工和建材跨区域运输带来的阻隔有关，此外4月城投企业债券净融资也小幅回落。但如果疫情在今年5月得以缓解，结合近期利好政策的出台，基建实物投资有望在年内得以一定程度回补。

中泰证券：“两大拐点”渐至，逢低布局“跌出来的机会”

中泰证券认为，从资金面的制约情况来看，金融委会议之后是市场流动性危机出清的“底”，而经济基本面的影响因素并没有反转，本轮市场调整完成后的以金融、地产代表的反弹也只是市场对基本面拐点的“理想预期”，结合本次国内超预期的疫情防控及其影响来看，真正的政策底与市场底均离不开对于疫情拐点及流动性趋势性变化的判断。上海疫情的趋势性拐点(包括市场对清零政策战胜奥米克戎，实现有序复工复产的信心)与地产企业的实质性救助拐点将是本轮反弹的核心驱动力。

中原证券：在新的扭转变量因素出现之前，沪指继续惯性下探的可能性较大

中原证券指出，当前股指处于快速下探阶段，市场风险集中释放，恐慌情绪持续发酵，场外资金持币观望的心态较重。预计在新的扭转变量因素出现之前，沪指继续惯性下探的可能性较大，建议密切关注政策面以及资金面的变化情况。

机会方面

中信建投：周期正在退潮，商品即将见顶

中信建投认为，从时间来看，我们从四个不同维度交叉验证得出商品即将见顶：

(1)人民币汇率顺价格周期，4月22日当周离岸人民币单周贬值创汇改后新高，次高是2018年6月，对应上一轮商品高点。过去2年人民币和越南指数的强势源自全球需求旺盛和供给不足导致的出口份额转移，近期两者均破位下跌，预示全球需求衰退冲击降至，商品或将高位回落。

(2)商品滞后全球经济1-2个季度见顶，去年底以来商品上涨和海外疫后重启、俄乌战争等额外因素有关，现在定价已经充分，商品和全球经济的领先滞后关系将回归。

(3)我们构建的商品偏离度指数已经在3月到达阈值，这个位置类似于2008年3月，在经历3个月左右的横盘震荡后，商品在2008年6月后开始破位加速下跌，据此推断，2022年6月也是商品见顶的关键时点。

(4)从过去7轮商品快速上涨的经验看，平均上涨29个月后，商品会出现休整，本轮商品开始上涨于2019年12月，那么考虑时滞后，2022年5月左右是商品见顶的重要观测时点。

国盛证券：可重点挖掘基建板块潜在的布局机会

国盛证券认为，在“稳增长”和逆周期调控的预期下，各项政策正不断出台，基建板块作为“稳增长”的排头兵利好不断，可重点挖掘基建板块潜在的布局机会，同时受疫情影响当前消费板块受到较强压制，可关注后期消费板块复苏机会。

银河证券：长期仍然看好受益时代趋势的机械行业龙头

银河证券指出，机械板块上半年一方面受地缘政治造成的原材料价格高企影响，另一方面需求及物流受疫情影响整体承压，建议继续关注稳增长主线、受益上游涨价资本开支扩张及稳健低估值标的投资机会，包括油服、煤机、矿山机械等。长期仍然看好受益时代趋势的行业龙头，行业重点方向包括光伏设备、新能源汽车相关装备、工业机器人、工业母机、专精特新等细分领域。

方正证券：猪价上行拐点或已到来，但上半年猪价可能仍将震荡

方正证券指出，生猪出栏同比变化率变化的时点与猪价上涨(下降)的时点显示较好的吻合，从2021年9月起生猪出栏同比变化率开始加速下降，可预期猪价上行拐点在去年下半年或今年上半年。一季度生猪出栏量与非洲猪瘟前2018同期出栏水平相当，供给压力有较大缓解，但疫情反复消费端未完全恢复，预计二季度猪价呈震荡走势。