中信建投：2022年5月海外金股 把握底部反转机会

迈入5月，政策信号明确，推荐港股海外积极布局，把握底部反转机会！

中概股外部压力短期迎来缓和，优质公司长期成长确定性依然较高。当前互联网行业估值处于历史底部，并且政策压力已经削减、正向信号明确，可以果断布局，重点推荐前期受政策干扰较大而中长线成长确定性依然较高的腾讯控股、美团点评、快手集团、心动公司等优质标的。中信建投证券研究5月重点推荐的港股金股名单及核心推荐逻辑如下：

推荐逻辑

01 泡泡玛特(09992)

在疫情+消费承压环境，公司是业绩仍稳健的消费&内容双重属性标的，1Q22预计表现较好，22年看ARPPU提升、海外拓展。预计22年调整后净利润13.59亿，同增35.6%，当前市值对应22年预计净利润的市盈率为29.9x，给予推荐。

02 李宁(02331)

预计运动服饰市场仍将保持高景气度，李宁品牌仍具备持续提升市占率趋势。前期主要因非基本面因素有所调整，目前估值已具备性价比。

03 中国海洋石油(00883)

受益于上游原油价格上涨，业绩增长空间显著；公司股利支付率预计在8%-12%，在地缘政治影响能源价格以及经济形势的背景下是优质的避险资产。

04 中远海控(01919)

1）集运行业第一阶段博弈运价创新高进入尾声，第二阶段博弈开始启动。现行运价遭遇俄乌战争与国内疫情冲击后未出现雪崩，在中国疫情得到控制后，美线运价有望继续创历史新高，形成第二阶段博弈。

2）公司大额分红139亿元，为母公司可分配利润的50.15%。以2022年3月30日公司沪港两地收盘股价计算，对应A股股息率为5.4%，对应H股股息率为7.7%。

3）EBIT展现龙头实力，战略发展走在正确道路上。2021年中远海控息税前利润（EBIT）达203.8亿美元，为全行业之首（不考虑未公开财报的非上市公司地中海航运MSC）。其中集装箱航运业务EBIT达197.9亿美元，超过马士基EBIT 196.7亿美元，而运力规模仅为马士基的76%。

4）行业处于二次成长曲线阶段，端到端业务并购、碳中和船舶是新的弯道超车的机会，公司利润留存对于长期战略发展是非常有利的也是很有必要的。

05 东方海外国际(00316)

1）收入环比四季度继续上涨，再创历史新高。受到航线网络严重拥堵影响，虽然一季度货运量环比四季度下降2.9%，但是平均单箱收入继续上涨，环比增长8.9%，带动公司整体收入持续上涨。

2）集运行业第一阶段博弈运价创新高进入尾声，第二阶段博弈开始启动。现行运价遭遇俄乌战争与国内疫情冲击后未出现雪崩，在中国疫情得到控制后，美线运价有望继续创历史新高，形成第二阶段博弈。目前主流干线中美线运价保持稳定，装载率保持满载；欧线运价回调幅度有限。

3）预计2022年上半年净利润约55亿美元，最低派息率40%且不考虑特别派息，年中隐含股息率为13%，叠加2021年报股息率约12%，未来6个月内股息率预计达25%。预计2022年每股派息6.56美元，对应股息率为27.1%，未来一年期股息率预计约40%。

06 海丰国际(01308)

1）2022年一季度公司平均运费为1,241.6美元/TEU，环比增长50.2%，同比增长61.6%，驱动公司业绩增长明显；完成集装箱运输量73.0万TEU，环比下降22.1%，同比增长4.8%。

2）自2013年以来公司的派息率维持在净利润的70%及以上。2021年合计派息每股320港仙（约41.6美仙），派息率达94.6%。

3）自有船舶成本优势显现，护城河持续加深。2022年将交付23条船，其中上半年将交付7条，目前已交付3条。新增运力将用于替换租赁船舶，以及开发新的东南亚区域航线，成本优势凸显。

4）服务质量持续提升，客户结构不断优化。公司每周挂靠次数由2018年的385次持续增长至2021年的445次；贸易航线由2018年的64条增加至74条。

07 中国移动(00941)

随着流量资费降幅可控、5G带来DOU较快增长，公司移动用户ARPU2021年实现企稳回升，公司预期2022年仍可实现稳健增长，我们预计未来移动用户ARPU具有持续回升的可能性，个人市场有望持续向好。数字经济时代，公司有望抓住机会实现政企业务快速增长。此外，2022年公司Capex基本持平，未来或将呈下降趋势，这将带来折旧与摊销额的减少，带来利润释放弹性。

08 香港交易所(00388)

1）利好政策不断落地，地位稳固；

2）哔哩哔哩二次转双重利好港股可交易市值提升与ADT增加，随着中概采用双重成为趋势，港交所后续有望EPS与估值双升；

3）加大互联互通的相关政策正在大力推进，中长期有望持续提升市场交投。

09 中国海外发展(00688)

1、具备央企背景，基本不受行业信用收缩的影响。2、未来行业供给侧出清后，公司面临的竞争格局也将改善。3、投资强度保持较高水平，未来成长仍具备潜力，且2021年拿地主要集中在下半年，资产质量较好。4、公司长期经营和财务以稳健著称，综合融资成本持续下行。5、估值处于极低水平。

10 美团(03690)

外卖：服务业纾困对外卖货币化率影响整体有限，预计一季度外卖订单量增速15%-16%，AOV将同比提升，MR同比略微下降，外卖收入增速在15%-17%，OPM为6%-6.5%，维持2025年之前25%的年复合单量增长目标。

到店酒旅：服务业纾困不影响到店酒旅业务，短期到店酒旅受疫情影响较大，疫情后有望报复性反弹，韧性较强。预计一季度到店酒旅入增速为15-17%，OPM为40-42%，维持美团到店酒旅长期25%的收入增长中枢。

新业务：预计一季度收入增速40-42%，亏损将继续收窄至95亿，其中优选业务亏损约60亿。社团单量一季度环比持平，同时亏损率有望收窄至个位数，中长期看2023-2024年优选UE有望breakeven。

本文编选自“中信建投证券研究”微信公众号；智通财经编辑：陈筱亦。