天风证券：白酒行业高景气度持续 看好高端板块及区域龙头次高端

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，白酒次高端板块由于20年疫情，宴席后移等导致21年整体业绩高增，预计22年板块性维持业绩高增较难实现。次高端酒企通过渠道拓展，由区域走向全国驱动业绩增长，随着高端涨价为次高端打开市场空间，部分酒企在渠道拓展的同时也随之涨价，推荐关注全国化、高端化以及业绩增长稳定性较高的公司。重点推荐：贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)，建议关注：泸州老窖(000568.SZ)、酒鬼酒(000799.SZ)、舍得酒业(600702.SH)。

白酒行业各公司已公布2021年报及2022年一季报，2021年，19家上市酒企实现总营收3009.93亿元，16家酒企实现2位数以上增长。天风证券将对白酒行业2021年整体情况进行回顾。将各公司业绩与2020年同期进行对比，以便于观察后疫情时代白酒行业消费情况。天风证券选取11家白酒行业重点上市公司作为样本公司，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、迎驾贡酒、口子窖、洋河股份、今世缘、伊力特。

以中低端价位驱动的酒企现在已进入调整阶段;而以中高端价位驱动的企业收益于消费升级仍处于增长红利阶段;高端价位的酒企正处于稳速增长阶段。白酒行业在疫情常态化、消费结构性升级影响下，各大酒企不断推动产品高端化，高端产品已成为酒企业绩增长的重要部分，天风证券认为白酒板块高景气度持续，从行业整体繁荣到分化增长，在存量竞争的阶段，白酒企业的产品结构仍将继续升级 ，维持全年推荐高端板块，高端板块业绩稳定性高。

从宏观来看，在经济有波动时高端营收韧性强，个股公司层面看，高端意味着更高的品牌的定位与渠道，有助于实现持续的正向增长，增强核心竞争力。

风险提示：食品安全风险，市场扩张不达预期，竞品加大市场投入加剧竞争、样本较少可能造成统计结果偏差风险等。