行业点睛 | 股民沸腾!海汽集团(603069.SH)拟注入免税业务 下一个王府井(600859.SH)横空出世?

昨夜海汽集团的股吧沸腾了。

5月16日晚间，智通APP获悉，海汽集团(603069.SH)发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金方式购买海南省旅游投资发展有限公司持有的海南旅投免税品有限公司(简称“海旅免税”)的部分或全部股权，并向符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。公司股票自5月16日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

资料显示，海汽集团主要从事汽车客运、汽车场站的商业开发与经营、汽车综合服务等业务。不过，近年来业绩表现不佳，2020年以来连续两年出现亏损。2021年亏损7178.6万元，今年一季度亏损达1629.95万元。

随着收购的消息出现，业界猜测海旅免税欲借壳海汽集团。

甚至有股民表示，海汽集团是下一个王府井(600859.SH)，至少10个涨停。此前，因拿下免税牌照后，王府井曾连续涨停。

早在2020年6月，《海南自由贸易港建设总体方案》问世，免税概念便遭到爆炒。因搭上免税概念股，海汽集团股价从2020年6月12日的11元/股左右，暴涨至当年8月10日最高点68.22元/股，最高涨幅500%。

彼时，海汽集团发布公告连续澄清，称未有将免税业务注入公司的计划和意向。今年4月，海汽集团董秘还回复投资者，公司未曾承诺海旅投资产注入事项。

如今2年过去，曾经的市场传闻终于成真。海汽集团的股价又要蠢蠢欲动了。

那么，免税牌照为何如此备受市场关注?

目前，全国仅十家公司拥有免税牌照，其重要性与其稀缺性有着密不可分的关系。

上一次发放免税牌照为2020年8月。截至2022年4月，全国仅有10家公司获得了免税特许经营权，分别是中国中免集团控股的中免、日上免税行、海南免税;珠海国资委控股的珠海免税;深圳国资委控股的深圳免税;中国旅游集团控股的中侨免税;国药集团控股的中出服免税;首旅集团控股的王府井;以及海南国资委控股的海南旅投和海南控股。

稀缺的背后则是增长至千亿市场的免税大蛋糕。

弗若斯特沙利文数据显示，中国免税市场规模由2016年的234亿元增长至2019年的501亿元，复合年增长率为28.8%;尽管在新冠肺炎疫情影响下免税行业遭到冲击，但在利好政策支持下，预计2022年中国免税市场规模将增长至944亿元，2019年至2022年复合年增长率为23.5%。

庞大的市场下受益的自然是拥有免税品经营资质的公司。以独揽3张免税牌照的免税龙头中国中免（601888.SH）为例，在疫情对旅游业持续造成影响的情况下，公司2021年实现营业收入676.76亿元，同比增长28.67%;归属于上市公司股东的净利润为96.54亿元，同比增长57.23%。其中，海南地区实现营业收入470.96亿元，同比增长57.19%。

中国中免也在年报中明确表示业绩逆势增长的原因在于公司狠抓海南离岛免税市场，海南地区业务持续保持高增长。

据海南省商务厅数据，继2020年海南离岛免税销售额同比实现翻番后，2021年，海南离岛免税销售继续保持快速增长态势，全省10家离岛免税店销售额601.73亿元，同比增长84%。而今年截至3月23日，海南离岛免税店销售额超过150亿元，同比实现增长。其中，前两个月，海南10家离岛免税店总销售额128.73亿元，同比增长33%。

不过，短期来看，疫情的冲击限制了离岛免税线下消费客流，对行业的影响不可忽视。

但东亚前海证券认为，短期冲击不改变行业整体长期增长逻辑。长期来看，各大企业当前持续发力品类扩张及产品结构升级，聚焦体验感、服务质量的整体提升，未来在购物转化率、客单价方面具备广阔的提升空间及充足的动力。随着疫情形势未来的不断转好，各大免税企业有望逐步减小折扣力度，线下消费占比或将快速回升，助推行业整体呈现强劲的利润端复苏能力。