年度股息方案被否，逆势增长的禅游科技(02660)吃下股价闪崩的苦果

靠着2021年年报净利大增126.4%的业绩，禅游科技(02660)在今年3月股价大幅上扬61.36%。

实际上，这份年报吸引投资者的原因不仅仅在于禅游科技在国内版号寒冬下能实现业绩的逆势突破，还因为公司在年报提到的派息。年报中，禅游科技提到公司拟派末期股息每股0.15港元，相较2020年同期的每股0.06港元实现大幅增长。

不过，近日这项股息方案却在禅游科技的股东大会上被直接被否。智通财经APP了解到，5月27日晚，禅游科技披露称，因年度股息议案未获股东周年大会批准，反对票数高达92.33%，因此撤回股息方案。

年报提议，股东大会反对。特别还是关乎小股东利益的派息方案，禅游科技的这波操作直接“引爆”了公司股价。5月30日，禅游科技(02660)盘初低开低走，盘中跌幅最高接近30%。

“拥有稳定性”环境下的反面案例

在当前，疫情扰动造成市场对未来增长前景的担忧，且美债利率升高引发投资者对资金流出和政策放松的担心，在此不确定性的投资环境下，拥抱确定性、拥抱业绩和估值的性价比是不少港股投资者选择的策略。

在这一策略引导下，基本面稳健、现金流优异以及抗风险能力强的企业往往能得到投资者的更多青睐。

之所以港股投资者对禅游科技“临时变卦”反应强烈，与整个港股分红情况不无关系。据智通财经APP了解，截至目前，港股逾800家企业公布了2021年度分红派息方案，其中石油、煤炭、银行板块在基本面支撑下大方分红。

以港股“三桶油”为例，得益于去年大宗商品景气度高、油气产销两旺的市场环境影响，2021年，中石油、中海油和中石化的归母净利润分别同比上涨385%、182%、115%。由此，三家公司中，中石油和中石化拟分红金额分别高达176.1亿元和569亿元，中海油的方案则是承诺在2022-2024年，全年股息支付率将不低于40%。

除了石油行业外，煤炭行业中的龙头企业同样在大方分红。例如，在2021年取得业绩大增后，中国神华拟每股分红2.54元，累计派发现金红利504.66亿元，而该方案也一度引发市场的广泛关注。

在此市场背景下，禅游科技临时取消派息，市场负面情绪自然相当大。

据智通财经APP了解，2021年禅游科技收入达到14.74亿元，同比增长98.5%;经调整净利润为5.03亿元，同比增长125.3%;毛利率由去年同期的49.1%增长到61.4%。在国内游戏“版号寒冬”的环境下，这一业绩显然验证了公司具有一定的抗风险能力。

但此次突然取消年度股息方案却让市场捉摸不清。从目前市场上曝出的投资者与公司交流信息来看，此次禅游科技突然取消派息，原因在于公司计划派息时，办理资金出境遇到了问题，导致只能取消此次派息。

不难看到，此次禅游科技放量大跌，主要还是源于一件突发的客观事件，介于公司前期基本面较为优秀，因此市场上同样存在一个问题：此时是不是抄底的好时机?

版号初开，抄底棋牌游戏股?

4月11日，国产网络游戏审批信息公示，一共有45款游戏获得了版号。由此，自去年8月开始的又一轮游戏版号“寒冬”宣告结束。

在此轮“版号寒冬”中，受监管收紧、买量成本上升、用户红利见顶等多重因素的影响，国内多数游戏企业的业绩并不理想。统计数据显示，2021年在港股和A股的70家上市游戏公司中，6成公司净利润同比下滑，17家处于亏损状态。

但在行业普遍承压的情况下，部分棋牌游戏厂商的表现却不俗，整体营收同比增长明显。

从目前港A双市上市的棋牌游戏公司的2021年业绩来看，相比昆仑万维和姚记科技净利润下滑，禅游科技凭借“棋类游戏”收入快速增长，实现了收入利润双丰收，其“棋类游戏”收入从2020年的6439万元增长至2021年的9.19亿元，占总营收的比例从2020年的8.7%迅速上升至2021年的62.3%。

值得一提的是，在棋类游戏收入大幅增长的同时，禅游科技的牌类游戏收入增速却有所下滑。在国内，棋牌类游戏面临的最大问题仍然是监管。

智通财经APP了解到，近年来牌类游戏“涉赌”风险是导致监管趋严的重要原因。

牌类游戏“涉赌”，源于游戏中“币商做局”。通常来说，在棋牌游戏中，玩家游戏交易是以虚拟游戏币进行的。但有的游戏中存在可以让玩家进行“游戏币与现金互换流通”的币商，这些币商可以帮助玩家将游戏币就可以按一定比例换算成现金，具有“涉赌”等违法嫌疑。这一现象起源于《德州扑克》进而影响到整个棋牌类游戏。

近年来，国内对牌类游戏加强了市场监管，最明显的就体现在版号发行上。统计数据显示，2018年游戏行业共有1943款版号，其中，含“牌”“扑克”“麻将”“斗地主”等关键词的“牌类游戏”有896款，占据当年版号总数的半壁江山。但在2021年发布的679个游戏版号，棋类游戏仅有14款，“麻将”“斗地主”“炸金花”等牌类游戏则在2018年以后再未获得新版号。

所以受以上多重因素影响，禅游科技的牌类收入增长趋缓，2021年收入占比缩减至35.1%。

在分部产品收入出现较大改变时，禅游科技也在主动进一步优化业务发展结构，进一步发掘付费用户潜力。

从公司2021财报可以看出，禅游科技在2021年在产品组合上主动减少了对超休闲游戏的投入，将更多资源投入重点棋牌游戏创新和优化及开发更多精品休闲类游戏。公司在当期推出了7款新游戏，其中3款为棋牌游戏，4款为休闲游戏;在2021年下架了15款游戏，主要为休闲游戏和第三方游戏。

在ARPPU方面，公司单个用户付费金额上年同期的约35元大幅增加至2021年的约88元，这也是公司实现营收逆势增长的重要原因。

除此之外，禅游科技也并不担心版号问题，在2021年年报中，公司提到截至2021年，公司累计拥有86个游戏版号，其中包括55个棋牌游戏版号。并且目前公司仍有36款拥有版号的游戏尚未投入运营，后续增长能力值得一看。如果公司后续能保持稳定的增长实力，此次股价闪崩或许并非一定是件坏事。