煤炭板块一个月大涨30% 乌克兰将暂停出口 行业迎来历史性行情?

煤炭再度成为今日最靓的仔。

截至收盘，煤炭开采加工大涨5.29%，领衔两市上涨。其中上海能源(600508.SH)、安源煤业(600397.SH)等多股涨停，中煤能源(601898.SH)、山西焦煤(000983.SZ)大涨超7%。如果从4月27日市场反弹以来算起，板块已连续上涨近30%。不仅大幅跑赢沪深300同期20个百分点，离创下历史新高也仅差一步之遥。

消息面上，当地时间6月7日，乌克兰总统泽连斯基在发表视频讲话时称，今年乌克兰将遭遇自独立以来形势最复杂的一个冬季。为了做好供暖准备，乌克兰将暂停出口天然气和煤炭，以满足国内供应。不过，他没有说明将何时停止出口。

中泰证券认为，疫情好转叠加夏季用电高峰来临，稳增长背景下，动力煤、炼焦煤有望双双迎来需求旺季。政策上虽然对煤炭长协落实和价格监控趋严，但价格空间高于预期，仍属利好。整体而言，产能周期驱动，煤炭行业高景气度延续，供需格局依旧紧张。

据悉，6月至9月是迎峰度夏的用电高峰期。中国电力企业联合会预计，迎峰度夏期间，全国电力供需总体平衡，用电高峰时段电力供需偏紧。其中，东北、西北区域电力供需基本平衡;南方、华东、华中、华北区域用电高峰时段电力供需偏紧。

中国煤炭运销协会副理事长石瑛表示，5月下旬以来全国气温明显升高，而且随着国内疫情形势明显好转，各地复工复产加快推进。6月份起各地稳经济政策措施也将逐步落地显效，将助推我国经济重回正常轨道，电力和煤炭需求将会增加。数据显示，今年1月至4月原煤产量同比增长10.5%，连续4个月保持两位数快速增长，日均产量达到历史最高水平。

展望后市，开源证券指出，炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，即使在零关税下俄蒙进口煤量有限，国内紧供给状态较难改变。需求端随着疫情好转及稳增长政策的发力，地产及基建会带动上游焦煤需求反弹，价格有望企稳回升。国务院出台6方面33项稳经济一揽子政策措施，要求加快复工复产和基础设施建设进度，地产产业链也有明显提升，煤炭需求有望进一步增加。俄乌战争给全球能源供给带来很大的挑战，预计全球能源价格都将保持在高位。

对于国内煤价，发改委明确了动力煤年度长协煤价的合理区间，同时对动力煤现货进行限价，未来动力煤公司更趋于公用事业提估值的逻辑。化工原料煤仍有一定弹性，海外煤和炼焦煤具有完全弹性，涨价仍是股价的重要催化剂。大部分煤企高分红高股息率，且多数估值仅5倍，安全边际高，煤炭股的配置价值尤为凸显。

信达证券则更为乐观，称进入六月，此前的压制因素加速改善，煤炭需求将持续向好。当前，煤炭板块估值仍处近10年来的历史底部区域，再考虑高业绩、高现金、高分红属性，叠加高景气、长周期、高壁垒特征，煤炭板块将迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

建议自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。