云从科技(688327.SH)上市最高大涨80% AI带动市场规模超1.7万亿 如何商业化变现成行业痛点

5月27日，智通财经APP获悉，头顶“AI四小龙”光环的云从科技(688327.SH)正式登陆科创板。

资料显示，云从科技成立于2015年，是一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业，在智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四大领域已逐步实现成熟落地应用。公司与旷视科技、依图科技和商汤科技并称AI四小龙。

作为继商汤科技(00020)之后第二家上市的AI四小龙，云从科技从开始便获得了资本的追捧。

成立以来，云从科技共完成11轮融资，融资金额累计超过40亿元。最后一轮融资定格在2020年5月份，投资方包含中网投、上海国盛集团、南沙金控、长三角产业创新基金、工商银行、海尔金控、信中利、工银亚投、高捷资本等知名机构。

而上市后，云从科技也被二级市场大幅炒作。不到9天时间，最高涨幅一度超过80%。哪怕这几天出现回撤，截至昨日收盘，涨幅还有30%。

值得一说的是，2018年，资本大鳄刘益谦以个人投资者向云从科技投资了5000万元，其后又追投5000万元。目前，他是云从科技第五大股东，持股3.28%。照此计算，5月31日当天大涨34.88%，刘益谦持股价值6.37亿元，赚了5.37亿元，投资回报率高达537%。可谓赚的盆满钵满。

云从科技能够获得如此多资本的青睐，离不开市场对AI赛道长期发展前景的看好。

近年来，我国人工智能领域技术发展和应用逐渐上升到国家战略高度，人工智能也是国家新基建七大领域之一。在此背景下，相关政策逐步深化、层层推进，为推动行业的发展提供了充分的政策与配套资源支持。

西南证券认为，AI是我国数字化转型的关键支撑，产业加速发展抢占战略高地。在当前“百年未有之大变局”的历史格局之下，各行各业的数字化改革正在加速推进，人工智能与5G、工业互联网、物联网等并列为新型基础设施建设，成为我国数字化转型需求的关键支撑。政策助推下，产业有望呈现加速发展态势。从技术角度出发，AI处于关键突破阶段。未来十年将是“弱人工智能”向“强人工智能”发展的关键阶段，AI赛道具备典型的大空间、长赛道特点，有望持续受益。

2019年，中国人工智能核心产业规模达到1291.4亿元，同比增速为30.8%，预计到2022年，中国人工智能产业规模达到2621.5亿元，增长率为28.8%。华创证券指出，人工智能通过行业智慧解决方案的方式带动相关的产业保持以较高的市场增速发展，随着人工智能技术在各垂直领域加速渗透，越来越多的行业将开启智慧化升级进程，2019年人工智能在各行业领域综合渗透规模达到7369.5亿元，预计2022年人工智能带动行业应用综合解决方案服务的市场规模将达到17307.6亿元。

目前，行业内普遍将人工智能产业链分为基础层、技术层、应用层，其中包括云从科技在内的AI四小龙均属于技术层公司。不过，对于此类公司，如何拓展应用场景，如何实现技术的商业化落地，如何提升变现能力，一直是痛点。

从业绩看，云从科技过去三年亏损超20亿元，2019年至2021年期间，分别亏损6.396亿元、8.129亿元、6.321亿元，今年一季度继续保持亏损。此外，包括已上市的格灵深瞳、寒武纪等AI独角兽，亏损也日益扩大。

国金证券指出，商业模式和变现能力是AI行业发展的主要瓶颈。早期AI公司重视算法精度提升，然而算法走出实验室环境，对具体的场景适应能力仍有差距。AI技术实战落地场景分散，产品标准化程度低。高定制化的开发，难以通过规模化复制降低成本，缺乏数据所有权和对业务场景的理解，降低客户界面议价能力。