国信证券：市场风险偏好提升叠加改革力度加大 催化券商迎来新机遇

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，随着疫情形势好转，市场风险偏好提升，叠加资本市场改革力度加大，成为券商行情的催化剂。当前，券商PB估值为1.36倍，处于7.03%历史分位，具有较高的安全边际，维持行业“超配”评级。随着资本市场改革推进，居民财富管理需求增长，券商迎来发展的新机遇。资本市场改革背景下，龙头券商在资本实力、风险管理能力、研究定价能力、业务布局方面均有优势，建议关注龙头券商中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH);另外，也建议关注赛道独特的互联网券商典范东方财富(300059.SZ)和小而美的特色券商国联证券(603613.SH)。

国信证券主要观点如下：

市场成交量微降，IPO募资规模收缩

(1)经纪业务方面，5月A股日均成交金额为8373.53亿元，环比下跌4.94%，同比下跌4.90%。(2)投行业务方面，5月IPO数量为18家，募集资金规模为109亿元，环比下跌86.91%;5月再融资规模为530亿元，环比下跌47.20%;企业债和公司债承销规模为2122亿元，环比下跌42.51%。(3)自营业务方面，5月股债主要指数均上涨。上证综指上涨4.57%，沪深300指数上涨1.87%，创业板指数上涨3.71%，中证全债指数上涨0.66%。(4)5月两融日均余额为15244亿元，环比下跌5.42%。

资本市场改革制度继续深化

证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》，在继续坚持基金管理公司“一参一控”政策前提下，适度放宽了公募持牌数量限制，允许同一集团下证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资管机构申请公募牌照。这将推动公募基金行业按照市场化、专业化的方向，通过优胜劣汰、良性竞争，形成更加多元、更具活力的行业生态格局，有助于培育一流的财富管理机构，吸引和留住中长期资金，促进行业的高质量发展。证监会、司法部、财政部联合发布《关于加强注册制下中介机构廉洁从业监管的意见》，既是进一步压实中介机构“看门人”责任的必然要求，也是全链条防范廉政风险的关键一环，为全面推行注册制提供保障。

风险提示：市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。