直击调研 | 瑞联新材(688550.SH)：OLED今年的平均单价还会上升 VC、FEC未来有可能会进入价格战

智通财经APP获悉，近日，瑞联新材(688550.SH)在接受调研时表示，公司目前产能比较紧张，公司已经在大荔新购入的一块土地，未来会尽快投入建设。OLED今年的平均单价还会上升，但整体的毛利率还是上涨的。公司目前比较看重的医药中间体主要还是PA0045，和PA0045配套在新剂型上使用的另一个中间体下半年会在部分新剂型上使用。VC、FEC降价的同时上游的主要原材料CEC也在降价，所以目前的降价对新能源材料项目没有太大的影响。这两个产品在建产能比较多，未来有可能会进入价格战，项目预计三季度可以试生产，四季度可以对外销售。

目前产能比较紧张 公司已在大荔新购入土地并将尽快投入建设

在调研中，瑞联新材表示，一季度业绩增长的主要原因是市场需求拉动，整体来看公司预计相比去年还是会有一定增长的。产能方面，公司产线是柔性产线，能够快速根据订单进行切换。目前产能比较紧张，今年会有新的车间投产，新增产能。公司已经在大荔新购入的一块土地，未来会尽快投入建设。

瑞联还提到，前一段时间海运的运费增长比较高，考虑到时效性公司现在发货基本是空运，不通过港口，减少了疫情对一些报关手续的影响。国内客户工厂在上海的比较少，疫情受到的影响比较小。近期人民币的波动确实对公司带来一些正向影响，但公司仍将以主业为主。原材料涨价直接影响成本，公司会继续优化工艺，降低一些成本，如果涨价超过了负担，公司也会调整产品价格。

OLED今年平均单价还会上升 LCD面板未来市场规模仍会增长

瑞联新材指出，在OLED领域，OLED 板块的下游客户除了UDC公司基本上做到了全覆盖，所以再开发新的客户就比较困难，板块业绩的增加主要是产品销量的增加，这要得益于OLED行业的持续增长。今年的平均单价还会上升，主要是氘代材料的销量增加了，这个产品还是比较贵的。产品结构性的调整，再加上规模化提升，整体的毛利率还是上涨的。

瑞联OLED材料在可穿戴设备上的产品是OLED升华前材料，经过客户升华后提供给面板厂。升华前材料上市时市占率大概是14%，2021年大概17%多一些，未来应该还会增长。国内做升华前材料主要是瑞联和九目化学，两家产品的品类比较齐全，客户也差不多，基本上全球主要的OLED材料商都是公司的客户。国内做升华后材料的企业还是比较少的，公司也不会做升华后材料，一方面是因为和客户竞争不符合公司的发展战略，另一方面也有OLED材料专利的原因。目前OLED板块和LCD板块的毛利率差不多，未来OLED板块可能也像液晶一样有降价的需求，但是通过工艺优化等手段，毛利率还是有提升的空间的。

在LCD领域，对于未来LCD市场是否会萎缩，瑞联认为，在未来几年内，LCD面板出货量可能会有萎缩，但随着终端产品的大尺寸化，总的出货面积还是会增加的，另外随着新能源汽车的普及，车载显示也会是众多应用场景中的一个新的增长点。总体来看未来市场规模还是会增长的，只是增速较2021年是会放缓的。

原料药工厂预计6月底所有硬件设施完工 VC、FEC未来有可能会进入价格战

医药业务方面，据瑞联介绍，公司目前比较看重的医药中间体主要还是PA0045，和PA0045配套在新剂型上使用的另一个中间体去年在原料药厂做验证，验证已经通过了，下半年会在部分新剂型上使用，这个产品的放量程度要看终端产品新剂型的替换进度。还有一个中间体对应的终端药是橘生制药治疗子宫肌瘤的，2021年9月申报了FDA认证，预计今年下半年会在欧洲上市。公司对医药整体的预期还是比较乐观的。

瑞联指出，公司做的更多是创新药，目前市场上的一些药企在把自己化学药的原料药外包，这在未来可能会是一个趋势。截至一季度末，公司在手管线110条，大部分都是创新药，所处阶段从临床一期到商业化的都有。原料药工厂已经在安装设备，预计6月底所有硬件设施完工，然后通过2-3个批次的验证申请药品生产许可证，GMP的申请大概会在2023年初，预计2024年可以通过，初步定了3个产品。

有投资者还提到最近VC、FEC降价比较多，瑞联表示，VC、FEC最近价格回落是公司在立项时就预见到的，当时就是用其价格回归正常后的数据做的测算，而且VC、FEC降价的同时上游的主要原材料CEC也在降价，所以我们认为目前的降价对新能源材料项目没有太大的影响。目前从市场消息来看这两个产品在建产能比较多，未来有可能会进入价格战，但是这些产能释放是需要时间的。项目的建设正在积极推进，按照我们披露的项目建设预期，预计三季度可以试生产，四季度可以对外销售。