中银证券：政策利好促免税消费 社会服务行业有序回暖

智通财经APP获悉，中银证券发布研究报告称，海南采取超常规举措促免税消费，积极复原各项经济指标，随着疫情步入收尾阶段，各大酒店品牌专注疫后业绩修复，民宿作为疫下酒店的衍生赛道，长期来看正发展成为出行常选项目。此外，小长假期间旅游业有序回春，政策利好下恢复的跨省游支撑游客暑期出行信心，为旅游业的复苏添砖加瓦。继续推荐免税龙头企业中国中免(601888.SH);推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店(600258.SH)、锦江酒店(600754.SH)、中青旅(600138.SH)等酒店、景区、旅游综合服务标的;推荐冰雪旅游需求释放受益标的长白山(603099.SH)及注重高频消费场景与生活服务创新标的豫园股份(600655.SH);推荐深耕人力资源服务行业具备长期增长极的科锐国际(300662.SZ)。

中银证券主要观点如下：

海南专注提振消费复苏，离岛免税恢复亮眼：

近日，海南印发《海南省超常规稳住经济大盘行动方案》，强化离岛免税购物热点，包括发放2000万元离岛免税购物满减消费券，实施离岛免税销售主体经营激励措施等等。乘风政策支持的红利强化离岛免税消费热点，深挖并释放市场被压抑的消费需求。端午小长假期间，海控全球精品免税城销售额同比增长约274%，免税购物人数同比增加约136%，免税购买件数同比增长约558%。消费上的复苏重振了免税从业人士信心，彰显了海南离岛免税仍具备相当潜力静待释放。

酒店行业加速回血，民宿成主要赛道：

自疫情防控进入常态化阶段后，随着“端午”假期来袭，各大酒店品牌在有序逐渐地升温，北京恢复正常开业的高星酒店超过510家，约占北京市高星酒店总量65%。去哪儿数据显示，上海端午假期环比上周末酒店预订量增长了16倍。携程平台的民宿日均订单量较2019年同期高出近10%。在跨区域流动不确定的情况下，距离近、高频词的周边游正逐步成为游客主要旅游消费模式，由此衍生的民宿赛道促进酒店推陈出新，打磨产品多元化层次及深度，侧面显现出酒店行业内驱增长极表现强势。

跨省游有序回暖，暑期旅游热度上行：

端午跨省团队游占比与清明假期相比，增幅超过20%，相比“五一”假期增长近10%。携程发布《2022年暑期旅游趋势预测》，数据显示，近一周携程平台上暑期机票订单环比增长162%;团队旅行产品订单量环比增长109%;暑期酒店的订单环比增长超五成。小长假旅游市场的回暖态势提振了疫后旅游行业复苏决心，疫情好转叠加政策利好，正逐渐驱散游客对长线游不确定性的阴霾，预计旅游市场或将迈入更快节奏的上升期，恢复逻辑向好。

风险提示：疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。