4个月股价增长超六倍，瑞思教育(REDU.US)与能链智电(NAAS.US)合并尘埃落定

6月13日，瑞思教育(REDU.US)与能链智电(简称“NAAS”)的合并案终于敲下了“尘埃落定”的一锤。

具体而言，周一美股开盘，与瑞思教育合并的能链智电(NASDAQ：NAAS)正式在纳斯达克进行交易。随着NAAS登陆纳斯达克，其也成为“中国充电服务第一股”。

追溯瑞思教育和NAAS的合并，这一段跨时不到半年的合并案，可谓在资本市场赚足了眼球。

2月8日，瑞思教育与NAAS签订《合并协议》。根据《合并协议》，NAAS股东将用NAAS所有已发行的股本换取瑞思教育新发行的股票。交易完成后，NAAS将成为瑞思教育的全资子公司，NAAS现有股东和瑞思教育现有股东将分别拥有合并后公司约92.9%和7.1%的已发行股份。

彼时，市场一致认为这是一个“双方满意的结果”：一方面，此举是未来国内优质企业重启赴美上市的重要信号;另一方面，似乎反映出中美双方针对中国企业重启赴美上市，前期的磋商取得了积极的效果。

4月29日，瑞思教育发布公告称，在当日的临时股东大会上，审议与批准了公司与NAAS的合并，最终获得了99.85%的高通过投票率。5月31日NAAS递交了审计报告，为两者的合并打通了“最后一公里”障碍。

至此，瑞思教育和NAAS的合并，在二级市场也获得诸多认可。

从盘面上来看，2月8日至4月29日，瑞思教育股价从0.46美元上涨至1.29美元，短短两个多月时间，股价涨逾1.5倍。

6月10日，瑞思教育再一次录得惊人的涨幅，股价大涨138.46%至3.41美元。相比2月8日，股价上涨6倍多，而这也或许是市场对于其合并案“尘埃落定”的最好肯定。

作为中国唯一参与国际资本市场“选秀”的充电桩企业，市场给予的热度与期待毋庸置疑，不过合并完成之前仍然是瑞思教育的“前身”已兑现了大部分此前持仓者的涨幅。笔者认为，今天作为NAAS第一个交易日，股价也将承受一定压力，或出现天量换筹。不过，以回到合并完成前交易日均价1.4(换股后约7美元)来看，哪怕今天收盘价下跌50%，仍然具备后市上涨的强大预期。

而行文至此，也是时候探讨一下了——NAAS是谁，为什么能驱动瑞思教育股价能够录得如此大的上涨空间?未来瑞思教育的股价是否还有更多的成长空间?

据相关资料显示，NAAS录属于中国领先的能源数字化企业能链，其于2019年开始提供电动汽车充电服务。而能链成立于2016年，是一家能源产业物联网及新零售公司，先后获得贝恩资本、招商局资本、中金资本、招银国际、华润资本、国家中小企业发展子基金、蔚来资本、洪泰基金旗下国调洪泰、小米集团等国有控股基金、国内外知名基金的注资。以此看来，NAAS背后的资本力量不容小觑。

从市场份额来看，NAAS被誉为中国版“ChargePoint”，后者为全球充电桩企业的龙头。换言之，NAAS是国内充电桩企业的龙头。目前，NAAS于中国市场所覆盖充电桩数量达约29万个，其中近70%为直流快速充电桩，所服务电动车驾驶员达190多万名。2021年中国电动汽车公共充电量中约有18%是通过NAAS完成。

强悍的市场地位下，也促使NAAS的业绩步入“快增长”通道——以营收表现为例，截至2021年12月31日的年度总收入约为2400万至2500万美元，比截至2020年12月31日的年度总收入约为500万至600万美元有大幅增长。

值得一提的是，在新能源汽车“大势所趋”的发展背景下，NAAS不仅现在的业绩步入快速增长通道，未来业绩成长确定性也十分之高。

2021年，中国新能源汽车市场进入爆发式增长阶段，电动汽车销量为340万辆，约占全球电动汽车销量的53%。据乘联会最新预测，2022年国内新能源汽车累计销量有望突破600万辆，市场渗透率在22%左右——已提前到达20%的拐点。

此背景下，充电桩市场也将受益于新能源汽车的“爆发式增长”加速扩容：据CIC统计数据披露，预计到2030年，公共直流快充的数量将增长到794万个。2016年、2020年和2021年，中国的公共直流快充分别占公共充电桩充电量的59.6%、83.5%和90.1%，预计到2030年这一比例将达到95%。由此可知，在充电桩行业迅速扩容的利好下，NAAS未来业绩成长确定性极高。

综合上述种种，考虑到市场的发展，NAAS的两大属性：平台型经济——互联网科技的估值;成长性——2022年营收有可能实现100%甚至更高的成长。有充分的理由相信，合并后的瑞思教育(已更名为“能链智电(NAAS)”)将迎来估值上行的新起点。

而6月10日“未见其人,先闻其声”式的大涨，或许就是瑞思教育上行周期开启的一个开始。后续其估值将迎来一个怎样的上行空间，我们且拭目以待。