直击调研 | 富瀚微(300613.SZ)：产能已充足 毛利率水平应会稳定在区间内小幅波动

智通财经APP获悉，5月27日至6月10日，富瀚微(300613.SZ)在接受调研时表示，今年公司产能已充足，不再紧缺。目前交期大概在4个月左右，已恢复至正常节奏，今年来看供应链产能都不是主要矛盾。在毛利率方面，去年的缺芯给大家误判市场热度会一直持续，反观今年一季度部分厂商开始对低端品杀价甩货，导致低端品毛利率受到影响，该公司判断二季度应逐步回归正常，毛利率水平应会稳定在区间内小幅波动。此外，随着高端产品在客户发布，预计后端产品有望开始放量，后续将为业绩带来较好贡献。

公司一季度业绩环比增长良好 毛利率水平应会稳定在区间内小幅波动

富瀚微(300613.SZ)在接受调研时表示，公司之前研发投入占比高位会在20%左右，后期该公司会持续加大投入，尤其是会加大在高端产品的投入，争取拿下高端市场。随着营收规模增大，总体研发投入占比希望维持在15%-20%占比。今年公告关联交易额度比较大，目前看行业的集中度进一步在提升，因此该公司预计还是会向头部企业集中。关联交易数字额度是客户产品部门根据各业务部门需求汇总而定。

对于头部玩家退出，很多新玩家一拥而上，目前行业热度逐步回复正常状况，富瀚微作出相关回应：首先，行业发展空间大，吸引众多玩家来参与很正常。同时，安防产品是高度定制化的，一个好卖的产品是之前已经做过多代迭代出来的，非常强调技术和服务的领先，新进入的和深耕多年的玩家掌握的know-how完全不是一个概念。芯片行业规模效应和先发优势明显。市场份额目标，该公司努力做到行业一供；此外，在毛利率方面，去年的缺芯给大家误判市场热度会一直持续，反观今年一季度部分厂商开始对低端品杀价甩货，导致低端品毛利率受到影响，该公司判断二季度应逐步回归正常，毛利率水平应会稳定在区间内小幅波动。

公司产能已充足 今年三、四季度会按计划推出数款高端产品

有投资者问，目前晶圆厂产能情况、正常交期、是否涨价？主要封测厂情况如何？富瀚微回应，今年公司产能已充足，不再紧缺。目前交期大概在4个月左右，已恢复至正常节奏。关于晶圆厂涨价的问题，据此前消息称晶圆厂会对先进制程会有一定涨幅，但目前尚未得到证实；公司主要封测厂如长电、甬矽、通富等，封测产能空出来且价格会有所松动。今年来看供应链产能都不是主要矛盾。

公司称，今年三、四季度该公司会按计划推出数款高端产品，后端的一款高端芯片目前大客户已发布，后续预计会上量；前端SoC产品预计在四季度推出，对标友商高端产品，性能更优越。安防产品需要和客户反复磨合细节，是高度定制化产品，通常迭代多代才能符合行业特定需求。客户选择使用不仅仅看标示的参数，还要看产品是否满足细节上的需求，并且追求高度性价比。核心竞争力在于对客户需求的精准把握，满足客户需求的同时保证性价比。

其中，在AI产品方面，公司今年AI产品已经是80-90%占比，随着新产品发布价格和毛利率都是往上走的。通过AI可以实现人形、车形检测、识别、报警等功能，该公司推出“普惠AI”概念，通过合适的方案，解决客户实际AI需求和提升AI效果。目前该公司IPC产品几乎全部都置入了AI功能，AI渗透率有望达100%。

眸芯产品线从中低端到中高端布局比较完善 预计后端产品有望开始放量

富瀚微表示，经过这些年布局，眸芯产品线从中低端到中高端布局都比较完善，包括XVR、NVR齐全，产品竞争力优势显著。最近一款高端芯片已发布。前后端协同情况，该公司一般引导客户前后端都使用富瀚微产品，配套协同效应明显，效果更好，技术支持也更方便，客户自然会有选择配套产品的动力。

公司自收购眸芯以来，后端发展不错。客户经1季度去库存后，目前提货已恢复至正常水平。随着高端产品在客户发布，预计后端产品有望开始放量，后续将为业绩带来较好贡献。后端市场空间：和前端产品匹配，DVR和ISP搭配使用，有4路、8路、16路等；配比平均大概1:5左右。NVR是和IPC配合使用，4路、8路、16路，甚至64路128路，配比大一些，平均大概1:8左右。后端SoC芯片规模通常更大，功能更复杂，接口更丰富，存在很高的技术壁垒，但公司和大客户有长期合作的关系，且之前有合作开发DVR芯片的经验，再加上眸芯团队具备很强的技术能力，导致眸芯开发后端芯片较为顺利。

在行业库存方面，主要还是看产品结构。从不同产品线看，后端产品的产能在去年100%保证，因此下游客户提货比较足，1季度客户经过去库存，目前已恢复到正常水平；ISP产品与其类似，1季度去库存、2季度可能还有部分库存，下半年可望恢复；IPC产品去年对客户有欠账，加上今年的需求，目前还是供不应求状态，希望在2、3季度完全补上缺口。从下游需求端来看，大客户需求稳定；消费类市场需求相比去年弱。据了解部分友商库存较高，通过下杀价格来出货。该公司供应链管控较好，不会出现大起大落的剧烈波动。该公司希望以产品力和服务来保持与客户长久合作。

汽车领域其他布局，目前来讲主要是专注于ISP和链路芯片，同时该公司在进行关于功能安全标准的体系认证。其他方向包括ADAS相关产品等该公司在做前期规划，都是后期的发展方向。