直击调研 | 南网能源(003035.SZ)：2022年预算营收30.2亿元 未来将适度开发资源综合利用业务

智通财经APP获悉，6月22日，南网能源(003035.SZ)在接受调研时表示，2022年公司预算营业收入30.20亿元、利润总额6.90亿元、净利润6.00亿元，公司各业务板块整体保持平稳较快发展态势，2022年全年各业务板块收入占比情况与2021年不会发生较大变化；预计可再生能源发电补贴资金缺口有望于今年内迎来较为积极的解决方案，随着平价上网项目的投资、建设、运营，可再生能源补贴对公司经营业绩的影响将进一步降低；公司生物质发电项目管理水平不断提升，实现生物质项目发电单耗降低1%，电厂年利用小时数约6,919h，达到行业中上水平，公司未来将适度开发资源综合利用业务。

2022年预算营收30.2亿元 净利润6亿元

南网能源介绍，公司是2010年由南方电网公司会同代表广东省人民政府出资的广东能源集团、广东环保集团共同出资创办，是南方电网系统内首家自主培育的上市公司，专注节能减排业务。公司业务主要分为工业节能(主要包括分布式光伏、工业高效能源站节能服务等)、建筑节能、城市照明节能以及综合资源利用(主要包括生物质综合利用、农光互补业务等)四大业务板块。2022年，公司预算营业收入30.20亿元、利润总额6.90亿元、净利润6.00亿元。目前来看，公司各业务板块整体保持平稳较快发展态势，2022年全年各业务板块收入占比情况与2021年不会发生较大变化。

公司未来将优先选择经济发达、优质工商业用户集中、光照条件好以及建筑能源密度大、电价高的区域开展相关业务。以粤港澳大湾区为核心立足点，发挥主场优势，持续深耕地区业务;充分利用区域经济和工业基础，大力发展长三角城市群业务，开拓公司业务“第二中心”;紧密跟进政府规划，根据不同城市和地区的定位以及产业分布，加强公司业务渗透和布局，逐步形成立足华南、辐射全国的业务发展格局。

可再生能源补贴对公司经营业绩影响将进一步降低

对于公司应收账款增速较快的原因，南网能源表示，原因一是2021年持续盈利，应收账款不断增加;二是由于可再生能源补贴款回款慢、周期长，截至2021年底应收可再生能源补贴款余额较大，占应收账款净额比例约64%。另外，补贴发放有望在今年内取得较大进展，一是随着国内风电、光伏步入平价时代，存量补贴项目的整体规模已基本确定，与此同时2020年财政部等三部委已明确提出按合理利用小时数核定可再生能源发电项目中央财政补贴资金额度，目前解决可再生能源发电补贴拖欠问题的时机已较为成熟;二是在2022年3月，发改委等三部委联合下发通知，决定在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，进一步摸清可再生能源发电补贴底数。

结合今年3月财政部发布的2021年预算执行情况及2022年中央财政预算安排，预计可再生能源发电补贴资金缺口有望于今年内迎来较为积极的解决方案。但补贴发放的具体进度仍存在较大不确定性，公司将紧密跟踪政策情况，加强补贴收入管理分析。总体而言，随着平价上网项目的投资、建设、运营，可再生能源补贴对公司经营业绩的影响将进一步降低。

未来将适度开发资源综合利用业务

对于综合资源利用业务，南网能源在调研中透露，因疫情影响因素减弱，综合资源利用项目发电状态恢复正常。广西藤县生物质发电项目(30MW)和贵州赤水生物质发电项目(30MW)于2021年上半年陆续投产运营，综合资源利用项目发电量增加。同时，公司生物质发电项目管理水平不断提升，实现生物质项目发电单耗降低1%，电厂年利用小时数约6,919h，达到行业中上水平。

公司未来将适度开发资源综合利用业务。一是在可再生能源发电补贴压力较小的地区，有序布局具备稳定热用户、可落实补贴的生物质热电联产项目。二是研究跟进生物质燃气、液体燃料等生物质非电利用项目。三是适度开发水光、林光、农光等多种应用模式的新能源综合利用项目。

建筑节能业务的毛利率与同行业相比处于合理水平

关于公司分布式光伏业务的盈利模式，南网能源称，公司分布式光伏业务主要采取“自发自用，余电上网”的模式，向用能客户提供分布式光伏发电系统的设计、投资、施工建设、并网、运营维护等服务。合同履行期内，项目所有权及对应的设备和资产归公司所有。合同期结束，相关资产将无偿移交给客户。一般而言，对于分布式光伏客户自用电量部分，公司给予客户的电费价格折扣在80%-90%之间。一般分布式光伏项目建设期在3-6个月，规模大的项目也可能超过6个月，公司与客户签订的合同期限通常是20-25年。

投资者问及建筑节能的毛利率较低的原因，南网能源表示，建筑节能业务的毛利率与同行业相比处于合理水平。建筑节能的服务期限通常为5至15年，相对于工业节能业务，建筑节能业务由于服务期限较短，各期分摊的折旧相对较多，且运营期内电力成本支出较高，导致其毛利率低于工业节能毛利率。公司认为建筑节能业务目前的市场竞争并没有分布式光伏那么激烈，主因建筑节能业务需要通过集成多种节能技术，为客户提供节能规划、设计、诊断、咨询、改造、能源托管运营等全过程的一揽子节能解决方案，其技术壁垒较高，对节能服务公司的技术实力和综合实力等要求也相对较高。