汽车全产业链盈利能力提升 部分零配件迎新增长点

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，2H22汽车板块将迎复苏，认为汽车需求有望明显改善，预计3Q22国内乘用车销量同比增长20%，4Q22销量同比增长15.6%。上半年推迟的汽车需求逐步释放、汽车消费刺激政策的逐步实施以及整车企业下半年密集的新产品投放等是需求改善的主要驱动力。市场需求改善以及企业出货量增长带来产能利用率提升，全产业链有望迎来盈利能力的提升。此外，电动化和智能化也为部分零配件供应商带来了新的增长点。

华泰证券主要观点如下：

需求释放叠加政策刺激，下半年乘用车销量增速或抬升。

该行复盘历史的三轮汽车消费刺激政策周期发现，政策对汽车消费的拉动作用明显。本轮国家层面的购置税减免政策覆盖范围较前两次更广，各地方出台的汽车消费激励和补贴政策力度也较大。该行认为，若政策刺激与市场需求相结合，将有望提振下半年的汽车行业销量并支撑板块走势。

自主品牌市场份额提升，产品储备充足。

得益于自主品牌的产品力日益提升，在新能源车布局领先，自主品牌的市场份额正在逐步走高，2022年5月自主品牌的乘用车市场份额为49.8%。该行认为，面对当前全球物流紧张，芯片及原材料的供应短缺的困境，自主品牌有望凭借更为灵活的供应链体系，更大程度上削弱外部冲击的影响，市场份额或将继续上升。从产品端来看，自主品牌均为2H22储备了多款车型，重点发力新能源以及SUV，将继续立足于自身优势，开启新一轮产品周期。

造车新势力引领新能源车技术创新。

蔚来、小鹏等造车新势力正持续引领着新能源车的技术革新，接连推出自主研发的平台、架构，优化车型性能与功能。蔚来NT2平台采用全栈自研的悬架控制系统，由域控制器支持弹簧高度、阻尼调整等功能的统一调配，还可根据不同驾驶模式，自动调整悬架软硬和高度;小鹏则发布了采用中央超算+区域控制硬件架构的X-EEA3.0电子电气架构，允许搭载更高性能芯片，以集中算力支持更高级的自动驾驶功能，OTA升级时间也大幅缩减;零跑也在其C01车型上首次采用了将电池与车底板融合的CTC技术。

汽车智能化向硬件层加速拓展。

近年来，智能化浪潮席卷汽车行业，随着软件算法和通讯技术的高速发展，传统的汽车分布式架构不再适应智能化需求，汽车硬件层也亟需升级迭代。智能底盘和域控制器是当前硬件层发展的主要方向，国内汽车和零部件厂商均积极进行自主研发。2022年1月，中国的转向标准解除了对转向系统方向盘和车轮物理解耦的限制，为线控转向的技术创新提供了支持。目前长城汽车已发布了智慧线控底盘，将支持L4级及以上自动驾驶，目标于2023年量产;蔚来推出了全自研的底盘域控制器;德赛西威正在研发的新一代高算力自动驾驶域控制器平台IPU04，最快或将在年内实现量产。

风险提示：原材料价格大幅上涨;汽车需求不及预期;全球芯片供给危机持续影响汽车交付。