新股研报 | 鲁商服务(02376)今起招股 为山东省综合性物业管理服务提供商

鲁商服务(02376)是一家在山东省的综合性物业管理服务提供商，由鲁商发展(上交所︰600223.SH)分拆旗下物管业务上市。

招股日期︰6月27日至30日

上市日期︰7月8日

独家保荐人︰农银国际

收款行︰中银香港

发售3,334万亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为5.3元至7.92元，集资最多约2.64亿元，佔总市值约25%，上市开支约5,980万元。

按每手500股，入场费3,999.92元。

以上限价7.92元计算，市值约10.561亿元(以21年纯利约7,701万人民币计算，市盈率约11.7倍)。

截至21年底 ，平均资产净值约3亿人民币。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

19至21年收入分别为3.21亿人民币、4.02亿人民币、5.82亿人民币。

19至21年毛利分别为5,602万人民币、7,962万人民币、1.47亿人民币。

19至21年纯利分别为2,893万人民币、4,536万人民币、7,701万人民币。

公司总部位于山东省济南市，自06年成立以来，经过15多年的发展，公司业务范围已覆盖山东省几乎所有地级市以及北京和哈尔滨。根据中指院的资料，公司在2022中国物业服务百强企业中综合实力排名第41位。

公司深深植根于山东省，截至21年底，已签约管理82个物业，已签约总建筑面积超过2,620万平方米，覆盖中国的12个城市，其中75个已签约物业位于山东省，服务近8万户家庭和企业客户。

公司收入主要来自三条业务线：(i)物业管理服务，(ii)非业主增值服务，及(iii)社区增值服务，来自五大客户的收入占21年总收入的40.7%，最大客户为山东商业集团及其联系人则占37.4%。

公司与鲁商发展集团拥有长期密切的持续战略关系，鲁商发展是一家在上海证券交易所上市的综合物业开发商(上交所︰600223.SH)，已开发多元化的优质物业组合，涵盖购物中心、商业步行街、住宅楼、写字楼和酒店，截至21年底，公司的45个在管物业由鲁商发展集团开发，在管总建筑面积为1,240万平方米，占在管总建筑面积的54.3%。

鲁商发展由山东商业直接及间接拥有约53.7%。山东商业由山东国资委直接及间接拥有90%。

集资所得其中约60%用于战略合作、收购及投资以扩大业务规模及多元化物业组合;约15%用于投资于技术系统及标准化业务运营以及开发技术支持社区平台;约15%用于加强物业管理服务及进一步开发我们的多元化社区增值服务，以提升客户体验及满意度;及约10%用作营运资金。

上市后主要股东架构︰

鲁商发展(上交所︰600223)持股75%

公众股东持股25%

简评︰

鲁商服务(2376)是一家在山东省的综合性物业管理服务提供商，由鲁商发展(上交所︰600223)分拆旗下物管业务上市。

以上限价7.92元计算，市值约10.561亿元，(以21年纯利约7,701万人民币计算，市盈率约11.7倍。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：严文才。