不惧“砍单潮”!半导体板块逆势大涨 行业大周期向下 哪些环节还有机会?

7月6日，在半导体“砍单潮”的声浪下，半导体及元件不跌反倒逆势走强。截至收盘，板块上涨1.84%，概伦电子(688206.SH)收获20cm大长腿，拓荆科技(688072.SH)、中微公司(688012.SH)、盛美上海(688082.SH)涨超14%，瑞芯微(603893.SH)涨停，北方华创(002371.SZ)涨超7%。

从博弈角度看，今日市场的风格再度发生切换，受到隔夜原油与大宗商品全线走低的影响，上游的涨价概念周期股集体陷入回调。而半导体产业链由于占据低位优势叠加局部环节处于景气区间，吸引了存量资金继续博弈。

从细分表现看，其中半导体设备日内表现最佳。同花顺行情显示，自动化设备板块位居两市涨幅第二，中微公司、拓荆科技等厂商大幅领涨。

7月5日晚间，半导体设备商中微公司发布中报预告，Q2净利润有望环比增长159%-210%;上半年度新增订单约30.6亿元，同比增长约62%，占2021年全年新签订单金额比例达74%。同时，新增订单额接近去年全年营收(31.08亿元)。

德邦证券表示，受国内刻蚀、干法去胶、涂胶显影等设备厂家拉动，今年以来中标国产率持续提升。2022年1-6月开标的548台设备中，源自中国大陆厂家制造的设备共计189台，占比达34.5%。其中，6月中国大陆设备中标数量为44台，国产率进一步提升至64.7%。

纵观半导体设备环节，近期中微公司、拓荆科技、盛美上海、芯源微、北方华创均已发布机构调研纪要。无一例外，这几家半导体设备公司均表示，目前在手订单饱满。

但从整个行业来看，目前市场对半导体最大的担忧是周期向下。

以销售额为依据看，本轮半导体周期于2021年8月见顶，如今已步入下行周期，从前两轮半导体行业下行周期持续时间来看(2018年1月-2019年6月、2014年4月-2016年5月)，下跌周期持续时间在1年半-2年左右，预计本轮半导体下行周期触底时间在2023年上半年。

不过，东吴证券认为，即使未来晶圆厂开支不会维持每年高速增长态势，但国内资本开支仍会维持在较高水平。

一方面，中长期需求而言，集微咨询预计，2022年-2026年大陆还将新增25座12英寸晶圆厂，总规划月产能将超160万片，晶圆设备需求有望长期维持高位。

另一方面，在半导体行业整体增速下降的背景下，叠加复杂的外部打压，设备环节特有的自主可控国产替代的逻辑日益凸显。

可以说，设备依旧是当前半导体产业逻辑最好的细分环节之一，本土半导体设备的业绩驱动力更多来自于市场份额的提升。随着本土晶圆厂加速发展，设备环节业绩弹性大于整体行业。

当然，除了半导体设备，在半导体行业周期下行过程中，投资逻辑从过去的“产能为王”转化为“需求+产能”为王。南京证券认为，车载芯片仍然是需求最好的方向。

比亚迪的董事长王传福曾说，在半导体领域，电动车对半导体的需求相较传统车对半导体的需求增加5-10倍。电动车是上半场，智能车是下半场，智能车对半导体的需求更大。

具体来看，需求增量端，2020年全球约需要439亿颗汽车芯片，2035年增长为1285亿颗。价值增量端，2020年汽车芯片价值量为339亿美元，2035年为893亿美元。可见芯片将成为汽车新利润增长点，有望成为引领半导体发展新驱动力。

天风证券指出，看好我国核心汽车芯片公司在智能化电动化浪潮下的产业链重构+国产替代浪潮下的机遇。

从投资角度看，正所谓君子不立围墙之下，投资者需要把自己的仓位往市场阻力最小的方向去堆积。目前，半导体行业周期向下，基本宣告短时间内不会有大的板块运动行情。即使有机会，恐怕也只有结构性景气度向好的设备及汽车电子环节会有表现。