湘财证券：新能源汽车板块业绩高增长兑现 高估值已有所缓解

智通财经APP获悉，湘财证券发布研究报告称，随着业绩高增长兑现，新能源汽车板块高估值的情况已经有所缓解，建议保持关注。各细分板块中，锂行业受益于供需矛盾下锂价飞涨，相关上市公司业绩弹性非常大;我国锂电材料公司在全球新能源汽车供应链中至关重要、难以替代，可以享受国内外新能源汽车市场高增长，且随着行情纵深演绎，市场对其挖掘日渐深入;传统车企是价值谷地，多年来市场几乎无视传统燃油车企积极转型新能源汽车，长远来看存在价值重估机会。维持行业“增持”评级。

新能源汽车板块反弹强劲

随着疫情得以控制，复工复产推进，经济维稳政策出台，始自2022年4月底新能源汽车板块开启强劲反弹，五月中旬发布的四月新能源汽车销量数据尘埃落定，也发挥了稳定市场预期的作用。今年以来，受(1)补贴退坡、(2)新能源汽车涨价、(3)供应链不稳定等变数影响，市场对于2022年中国新能源汽车销量没有把握、缺乏信心，而后国内疫情又扰动车市，新能源汽车产销承压。我们认为，中国市场上新能源汽车可选车型丰富，诸多产品颇具吸引力，需求强劲有支撑，该行对于中国新能源汽车市场始终抱有信心，加之近期密集出台的经济维稳政策刺激汽车消费，后续新能源汽车热销仍然是可以期待的。

估值仍处于近一年较低水平

截至2022/6/30，近一年万得新能源汽车指数上涨18.0%，然而，估值(PE,TTM)反而下降19.5%至53.9倍，估值大幅下降主要是相关上市公司盈利显现，随着2021年度报告/2022年一季报密集发布，业绩高增长得以兑现。市场对于新能源汽车股票的刻板印象是估值高，其实，随着前期股价回调、业绩高增长兑现，估值已经大幅下降，最低时一度跌破40倍，目前估值仍处于近一年内较低水平(参见内文图)，建议保持关注。

宁德时代发布麒麟电池，计划2023年量产上市

6/23宁德时代发布第三代CTP技术——麒麟电池。根据宁德时代介绍，麒麟电池对比4680电池实现电池系统能量密度、快充等全方位提升。

前段时间4680电池受市场关注度高，如今麒麟电池问世直指超越4680电池。该行认为，以4680电池为代表的圆柱电池、以麒麟电池为代表的方形电池是两条技术路线，圆柱电池优势是可以采用更加激进的电化学体系，而方形电池则在结构创新上大做文章，两条技术路线互有短长，目前来看不分伯仲。现阶段4680电池良率并不令人满意，而麒麟电池量产上市也要待至2023年，两者都还有需要些时日。最后，麒麟电池预计会在未来带动硅碳负极、800V高压平台、碳化硅半导体等配套技术的应用。

风险提示：国内疫情反复;新能源汽车行业竞争加剧;新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈。