中泰证券：锂电上游材料高景气、高利润、低估值格局延续 维持有色金属行业“增持”评级

智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局，维持行业“增持”评级。核心标的：赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、中矿资源(002738.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、雅化集团(002497.SZ)、华友钴业(603799.SH)、北方稀土(600111.SH)等。

事件：6月国内新能源汽车销量持续向好;Pilbara第七次拍卖价格首次下跌2.55%;

国内6月新能源汽车产销同比增长均为1.3倍。

1)电动车销量：6月国内产销分别完成59/59.6万辆，环比增长26.6%和33.4%，同比增长均为1.3倍，市场占有率达到23.8%。其中纯电动汽车产销分别完成46.6/47.6万辆，同比均增长1.2倍;插电式混合动力汽车产销分别完成12.3/12万辆，同比分别增长1.8倍和1.7倍。2)动力电池情况：6月我国动力电池产量41.3GWh，同比增长171.7%，环比增长16.1%;装车量共计27.0GWh，同比上升143.3%，环比增长45.5%;产装比回落至1.53。

锂：Pilbara拍卖价格下跌不改供应紧张格局。

Pilbara第七次拍卖最终以6188美元/吨成交，较6月23日成交价下跌2.55%，较5月24日拍卖价涨3.91%，本次拍卖锂精矿5000干吨，5.5%品位基准，计划今年8月25日至9月25日发货。锂精矿价格变化通常滞后于锂盐价格，当前拍卖价格折算碳酸锂生产成本达到44万元/吨，锂盐厂几无利润，进一步抬涨锂精矿价格动力不足。锂精矿拍卖价格微幅回落不改变当前供应紧张格局，随着Q4产业链抢装备货需求到来，锂价上行方向没有发生改变。

稀土永磁：行业格局重塑，维持价格高位判断。

1)供给端，轻稀土矿供应维持稳定，缅甸矿进口数量亦不多，国内整体离子型矿紧张;废料成本居高，部分工厂难以维持生产，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量稳定至1320吨;2)需求端，疫情影响初步恢复，6月烧结钕铁硼毛坯产量为18305吨，同比较少14.08%，环比增加1.27%。3)库存端，氧化镨钕库存由3406→3450吨，环比增加1.29%。

正负极集流体材料：本周加工费维持稳定。

1)锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。本周8微米锂电铜箔加工费稳至3.15万元/吨，6微米锂电铜箔加工费稳至4.3万元/吨，宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注PET铜箔进展。2)锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。

风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。