半导体大爆发!美参议院通过“芯片法案” 明年行业会步入下行周期?

今日半导体表现亮眼。截止收盘，板块大涨3.65%，思特威(688213.SH)涨超16%，大港股份(002077.SZ)、通富微电(002156.SZ)、东晶电子(002199.SZ)等涨停，斯达半岛(603290.SH)、明阳电路(300739.SZ)涨超7%。

据环球时报报道，美国国会参议院当地时间周三(27 日)以 64 票对 33 票批准通过了“芯片与科学法案”。预计将于本周晚些时候在众议院表决通过，后提交美国总统拜登签署。

据悉，该法案包括为美国芯片企业提供520亿美元资金补贴，鼓励它们在美国建厂。同时还将为芯片厂提供约240亿美元的税收抵免，1000多亿美元的科学补贴等，以巩固与扩大美国科技产业优势。

受此消息影响，昨夜美股半导体板块集体上扬，英伟达、安森美半导体、德州仪器、AMD、英特尔等股持续活跃。

万联证券表示，美国“芯片法案”的设立，一方面是因为美国的汽车、电子等制造业受到了全球缺芯影响生产受阻，希望通过在美建厂缓解半导体短缺问题;另一方面该法案是针对中国大陆半导体先进制程发展设置的阻碍，或对我国高端芯片的使用造成影响。

同时法案中明确要求获得该法案补贴的半导体企业在未来10年内禁止在中国大陆新建或扩建先进制程的半导体工厂，这将加剧我国先进制程半导体的供需紧张状况。

虽然目前全球缺芯状况有所缓解，但是在高端领域仍然存在结构性的供需紧缺，“芯片法案”的出现再次体现芯片产业国产替代的重要性。万联证券建议关注国产替代大背景下，我国晶圆厂扩产带来的半导体材料以及设备领域的投资机遇。

半导体材料方面，以氮化镓(GaN)和碳化硅(SiC)为代表的第三代半导体材料，在高温、高压、高频等应用场景下优势显著，与新能源汽车、光伏、5G、消费快充等高成长性下游领域深度绑定，未来成长空间广阔。

当前第三代半导体市场主要由Wolfspeed、ST、英飞凌、安森美等海外公司主导，国内厂商虽然已基本覆盖全产业链，但相关收入规模较小。国内上市公司在衬底(天岳先进)、器件/模块(斯达半导、时代电气、闻泰科技、华润微、Navitas)领域积极布局，未来中国企业有望把握国产替代机遇，实现份额快速提升。

半导体设备方面，受地缘政治影响，华泰证券认为全球半导体的生产中心未来会从中国台湾走向全球分散。发展制造、设备、材料等核心环节，避免“卡脖子”是未来重要发展路线。

当前全球设备市场主要由AMAT、ASML、Lam等垄断，2021年中国设备厂商仅占全球总销售额的2.45%，清洗(盛美)、PVD、炉管(北方)、刻蚀(中微) CVD(拓荆)、CMP(华海清科)等取得长足进展，但光刻机(上海微)等关键设备上国产化率较低。美国出口管制压力下，国产化需求存在进一步提升空间。

不过，对于半导体板块，市场担忧的是，在手机等消费电子整体疲软下，认为行业已步入下行周期，由此会拖累到设备及材料环节。那么半导体景气度到底如何?

行业内有句话，全球半导体景气度看中国台湾，台湾半导体产业看台积电。因此台积电的业绩最有发言权。

7月14日，台积电发布今年第二季度财报。数据显示，Q2营收5341.41亿台币，同比大涨43.5%，环比增长8.8%;净利润2370亿元台币再创新高，同比增长76%，环比增长16.9%，超市场预估的2198.1亿元新台币。

台积电表示，客户需求继续超过供应能力，预计2022年销售额(以美元计算)增长30%左右。由于设备问题，台积电将把部分2022年资本支出推迟到2023年，预计2022年资本支出将更接近预测区间下限(预测值400亿-440亿美元)，2022年的产能不会受到设备延迟的影响。

至于市场最为关注的芯片需求前景，台积电认为，2023年将出现一个典型的芯片需求下滑周期，但整体下滑程度将好于2008年。预计客户将开始减少库存，目前市场面临的芯片供应链库存过剩需要几个季度才能重新平衡。

可见，全球半导体景气度在今年仍处于上升状态，明年开始将步入下滑周期，但下行幅度要好于2008年。

从二级市场表现看，半导体板块自去年11月最高点到今年低点回撤一度超40%，以及今年4月底这波反弹反应滞后，说明市场对行业进入下行周期的担忧情绪已在股价走势中有所计价。未来半导体出现边际改善的预期或遭遇其他催化剂，那么反弹也是顺理成章的。