国泰君安：维持信达生物(01801)“增持”评级 目标价52.7港元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持信达生物(01801)“增持”评级，对2022-24年收入预测为56/78/98.1亿元，采用DCF绝对估值法，目标价52.7港元。公司发布公告，2022Q2单季产品收入超10亿元，符合该行预期，产品放量及在研创新药临床数据超预期为后续股价催化剂。

国泰君安主要观点如下：

该行预计，公司PD-1在22年仍有望以量补价，实现收入同比增长。

公司PD-1大适应症处国内第一梯队，三项大瘤种一线适应症：非鳞状非小细胞肺癌、鳞状非小细胞肺癌及肝癌已纳入医保;6月份一线食管鳞癌、一线胃癌获批;EGFR+非鳞非小细胞肺癌已提交NDA。国泰君安预计生物类似药销售增长较快，特别是占比较高的达攸同(贝伐珠单抗)持续放量。此外，信达研发进展也顺利，IBI-326(BCMACAR-T)、IBI-306(PCSK9)已经提交NDA，2022年IBI-376(PI3Kδ)、IBI-310(CTLA-4)有望提交NDA，早期管线目前深度布局了PD-1、CD47、LAG3等IO靶点家族，以及降血脂、减肥/糖尿病、眼科等领域。

与赛诺菲达成战略合作。

1)信达生物引进两款抗肿瘤药物SAR408701(CEACAM5ADC)及SAR444245(rIL-2)的中国权益，且无需支付首付款。SAR408701正在全球范围内开展二线非小细胞肺癌的3期临床，以及一线非小细胞肺癌、胃癌和其他实体瘤的全球2期临床。SAR444245正在多个肿瘤适应症上开展全球临床2期。2)赛诺菲同意认购信达生物股份。第一次将以每股42.42港元/股配股予赛诺菲，总价值3亿欧元(即24.17亿港元)，约占已发行股本的3.87%;第二次配股总额仍约3亿欧元，本次战略合作是信达作为中国优质biopharma平台价值的体现。