湘财证券：动力电池2022年仍将产销两旺 维持行业“增持”评级

智通财经APP获悉，湘财证券发布研究报告称，2022年仍将是动力电池产销两旺的一年，行业增速较快，相关上市公司业绩表现值得期待。2022年中国动力电池装机量、生产量高增长基调明确，保守预计2022年中国动力电池装机量超235GWh(+52%)，生产量超410GWh(+87%)，隐含对于2022年中国新能源汽车产销量预估超550万辆(+56%)。建议关注动力电池与锂电材料龙头公司，维持行业“增持”评级。

湘财证券主要观点如下：

七月装机量小幅回落，仍然维持高位，表现强势

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022年7月中国动力电池装机量24.2GWh(+114%)，环比减少10.5%;2022年1-7月累计装机量134GWh(+111%)。

中国动力电池装机量与中国新能源汽车产销量高度相关，步调基本一致。国内疫情对汽车产业冲击巨大，影响集中体现在四月数据上，四月数据尘埃落定后市场预期也得以稳定。五月装机量大幅反弹，反映中国新能源汽车产销快速恢复。而后政策刺激下中国新能源汽车市场升温，销售火爆，六月装机量创历史新高;七月装机量小幅回落，仍然维持高位。

考虑到七月是下半年车市传统淡季，且特斯拉七月销量环比大幅减少，七月装机量仅是小幅回落，数据表现强势，反映中国新能源汽车热销延续。特斯拉的产销节奏对于月度数据影响较大，根据乘联会数据，特斯拉(中国)七月销量仅8461辆，对比六月销量77938辆大幅减少，此次特斯拉销量异常主要是特斯拉上海临港工厂产线升级改造，同时内销转出口所致。在特斯拉缺席的情况下，比亚迪等车企销量增长很大程度上对冲了特斯拉销量急剧减少的影响，反映中国市场上可选车型丰富，百花齐放。

2022年以来插混乘用车表现亮眼

2022年1-7月累计装机量134GWh(+111%)，按装机车型划分，纯电动乘用车累计装机量108GWh(+111%)，占比高达80.3%;纯电动客车累计装机量3.9GWh(+0.6%);纯电动专用车累计装机量9.4GWh(+109%);插混乘用车累计装机量13.0GWh(+223%)。

2022年以来插混乘用车装机量增速较快，主要是插混乘用车受补贴退坡影响较小，此外比亚迪DM-i平台技术先进，也掀起一股插电混动汽车热潮。近来，比亚迪汉DM-p上市，主打澎湃动力表现，实现3.7秒零百加速。该行认为，新能源汽车发展并不意味着全面纯电化，不应该把插电混动汽车视为过渡产品。插电混动汽车有其适应的客群，该行也看好插电混动汽车。

风险提示：国内疫情反复;新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈;动力电池行业竞争加剧。