东北证券：首予海吉亚医疗(06078)“增持”评级 内生+外延扩张助力发展

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，首予海吉亚医疗(06078)“增持”评级，预测2022-24年归母净利润为5.8/7.38/9.98亿元，经调整净利润为6.7/8.14/10.71亿元。作为肿瘤医疗服务领域龙头企业，内生+外延双扩张模式助力快速发展，标准化并购模式也已经得到市场验证。该行认为，随着公司业务布局完善，盈利水平有望进一步提升：1)DRG政策推广，有利于降低医保坏账情况，进而提高毛利率水平。2)随着永鼎和广济肿瘤放疗牌照获批，两家医院利润贡献将有进一步提高。

报告中称，公司2022H1医院业务营收14.5亿元(+69.9%)，占总营收占比达94.7%(+3.4pcts)，医院业务贡献进一步得到强化。1)存量医院营收保持高速增长，剔除2021H1永鼎2个月营收并表影响，存量医院实现营收约8.7亿元(+15%)，业务规模持续扩张。2)新并购苏州永鼎、贺州广济医院盈利增长强劲。其中永鼎毛利1.16亿元(+176.2%)，广济毛利0.65亿元(+261.1%)，据测算，二者毛利率为31.5%/31.7%左右，二者毛利贡献占比约33.5%，公司标准化并购、赋能能力得到充分验证。