又一家民办教育企业赴港上市背后：港股教育版块将迎2017年第二春？

每逢开学季，各大校园都会一扫假期的沉寂，重新焕发生机。这一次，资本市场似乎也不想缺席开学的这份热闹，近来港股的教育板块就出现了活跃的迹象。

首先是港股通标的调整，教育股独中两元，宇华教育(06169)和民生教育(01569)双双入选；紧接着成实外教育等民办教育企业陆续公布业绩及近期表现；最近又有民办教育企业欲来港股市场闯关，为教育版块再添新成员。

接二连三的动态难免让人想起年初教育版块的大涨。这一次，教育股又要开始起舞了么？

中教控股申请上市

智通财经APP获得的资料显示，民办高等教育集团中国教育集团控股有限公司（以下简称为中教控股）已经于8月31日向港交所递交了主板上市申请。

资料显示，目前，中教控股旗下共有三所民办学校，分别为江西科技学院、广东白云学院以及白云技师学院。截至8月21日，该集团旗下学校的在校总人数达75225人。

其中位于南昌的江西科技学院为江西省首批获得教育部批准的民办本科高校之一。按2016年的学生人数计，该校为中国最大民办本科高校。截至上述日期，江西科技学院的在校人数共有35982人。位于广州的广东白云学院为广东省首批获得教育部批准成立的民办本科高校之一，在校人数为25741人。白云技师学院按2016年的学生人数计，为国内最大的民办技工学校，目前在校人数13532人。

不过过去四个学年，上述三间学校的在校生人数均近乎稳定，未见明显增长。江西科技学院在校生人数甚至有所下滑。

据智通财经APP了解，学生人数未有明显增长或与其学校利用率较高有关。2013/2014学年至2016/2017学年，该集团旗下江西科技学院和广东白云学院的加权平均学校利用率分别为96.4%、98.9%、98.2%及91.5%。中教控股称，2016/2017学年，学校利用率下滑是因为江西科技学院新建了两栋学生宿舍楼，扩大了学校可容纳人数。

因为民办高校的收入来源主要是学费和寄宿费，如果学生整体人数未有明显增长，即便对每位学生收取的学费有所上涨，整体收入仍是缺乏上涨动力。中教控股便是如此。

截至12月31日的2014年至2016年，该集团的收入分别为8.22亿人民币（如无标明，单位下同）、8.46亿及8.61亿，复合增长率为2.4%；来自持续经营业务的年内利润分别为3.09亿、3.62亿及4.23亿，复合增长率为17%。

需要注意的是，因为白云技师学院为中教控股在8月14日刚取得控制权的学校，因此该校业绩暂未被计入该集团过去的财务报表中。上述期间，白云技师学院的收入由1.52亿增长至1.80亿，复合年增长率为8.8%；纯利由1088.5万增长至1436.3万，复合年增长率为14.9%。

与其他民办高校集团一样，中教控股的盈利能力也十分强劲，并且还在逐年提升。2014年至2016年，其毛利率分别为50.3%、50.8%及53%；纯利率分别为37.6%、42.8%及49.2%。

教育企业扎堆赴港获资本青睐

因为VIE结构、前期风投含外资成分等诸多复杂因素，内地教育机构难以在A股上市。赴美上市需要支付巨大财务成本，且收益与风险不成正比，港股市场就成了内地教育集团IPO最好的选择。

2017年，可以说是内地教育企业的上市大年。从年初至今，已有4家内地民办教育集团登陆港股市场，让原本仅有枫叶教育和成实外教育的港股内地民办教育企业队伍瞬间壮大了两倍。

如果中教控股能够顺利登陆港股市场，对港股教育版块也是一项补充。据智通财经APP了解，目前，港股市场上涉及民办高等教育学校的企业主要有民生教育、新高教集团(02001)、成实外教育(01565)以及宇华教育。前三家企业旗下高校主要盘踞在西南地区，宇华教育则是深耕河南。而刚刚递交了申请书的中教控股旗下三所高校则主要位于在华南和华东，

扎堆上市的教育股也如愿获得了资本的关注，3月起教育版块中大部分企业的股价都出现不同程度的上涨。如让投资者感叹“涨得脱离了地心引力”的大地教育，3月份就涨了约2.5倍；还有国内最大的全方位教育集团宇华教育，同样是在3月，涨了22.41%；华南最大高端K12教育集团睿见教育的股价更是自3月开始启动，一路攀高，至5月底涨了约66.8%。

在经历了3、4月的大涨之后，该板块大部分企业的股价又归于冷静，进入调整期。更有一些教育股在热度过去之后，股价开始出现回落。

港股教育版块将再次起舞？

虽然没有赶上年初大涨的行情，但中教控股也并非姗姗来迟。近来催化剂不断，让港股的教育版块似乎又有要起舞的迹象。首先是，民生教育和宇华教育获纳入深港通的港股通标的。要知道，入选港股通标的就意味着有望获得南下资金“宠幸”。

以枫叶教育(01317)为例，去年12月，深港通开通之初，该股成为首批入选标的之一。入选不久，枫叶教育即结束持续半年的跌势，拐头向上，年初至今涨幅达到28.9%。其港股通资金持仓比例达到6.33%，毫无疑问，在这波上涨中，南下资金是其上涨的重要推动力之一。

尽管指数变动于9月4日才正式生效，但入选港股通标的消息一出来，民生教育和宇华教育立刻闻风而动。8月17日至9月1日，民生教育股价涨幅达40%，宇华教育涨幅达12.3%。

值得关注的是，消息公布之后，这两支股票的成交量都有明显的放大。以最近一周为例，宇华教育的成交量达7181.8万股，创3月24日以来新高；民生教育的成交量达1.05亿，创3月31日以来新高。

（宇华教育日K图，图片来源：智通财经）

（民生教育日K图，图片来源：智通财经）

这两只港股通新贵的上涨也带动了其他教育股的股价。近日，新高教集团、睿见教育、枫叶教育的股价均出现不同程度的上扬，最近一周的成交量亦较前一段时期有不同程度的放大。

其次是这些教育企业即将陆续放榜。在港股市场上，仅有题材热度自然不能支撑股价持续上涨，业绩好才是王道。近日，民生教育公布了上半年业绩，收益为2.55亿元，同比增加4.9%；核心净利润达1.77亿元，同比增加18%；公司拥有人应占净利1.61亿元，同比增加13.07%。

在公布业绩的同时，民生教育还公布了自己的收购计划。对于民办教育集团来说，在现有学校运营成熟的情况下，收购就成了业绩的重要增长动力。

8月31日，新高教集团亦公布了2017年上半年的业绩，收入和利润均大幅增长。期内，该集团收入及其他收益达2.66亿元，同比上升34.4%；核心净利润达1.28亿元，同比增加52.3%；母公司拥有人应占净利达1.10亿元，同比增加37.2%。

接下来，宇华教育、枫叶教育等企业还将陆续公布业绩。如果均有亮眼的业绩表现，在教育题材颇受关注的背景下，股价自然会持续保持上涨动力。

目前，港股正处于一个最好的时代，恒生指数持续上涨。在这样的市场环境下，具备潜力、业绩靓丽的板块均会获得资金青睐。

教育行业的行业潜力更是不言而喻。这是中国在房地产之后，下一个保证阶级不坠落的关键资源争夺点。尤其在国内，家长们望子成龙的心态，促使其对子女的教育的投入从来都是“不惜血本”。

与此同时，港股市场上目前的这几家内地民办教育企业都是独立上市的纯正民办教育标的，基本面优质，盈利模式清晰，盈利能力普遍较强。行业发展前景好、公司质地优良加上题材具备稀缺性，几个因素叠加决定了其具备长期投资价值。