中国银河证券：保险板块低估值安全边际较高 持续推荐中国人寿(601628.SH)

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研究报告称，险企寿险转型持续推进，核心业务指标在低基数效应下降幅逐季收窄，产险持续回暖，景气度上行。当前价格对应2022年保险板块P/EV在0.32X-0.66X之间，估值处于历史低位，具备较高的安全边际，建议关注配置价值。个股方面，该行持续推荐中国人寿(601628.SH)。

事件：保险资产管理公司管理规定发布，促进行业高质量发展8月5日，中国银保监会发布《保险资产管理公司管理规定》，以进一步深化金融供给侧结构性改革，强化保险资产管理公司监管，促进保险资产管理行业高质量发展。

中国银河证券主要观点如下：

受上半年末冲刺业绩带来的高基数影响，7月单月各险种保费增速较前值均有下滑，行业保费收入整体持续增长。

1-7月，保险行业实现原保费收入31483.69亿元，同比上升5.07%，增幅相较前值(6月份：+5.10%)降低0.03个百分点。单月数据来看，各险种保费增速均有下滑。7月单月，保险行业实现原保险保费收入3002.29亿元，同比增长4.77%,增幅环比收窄50.77个百分点。其中，寿险业务实现保费收入1348.94亿元，同比增长3.76%,增幅环比收窄139.63个百分点;产险业务实现保费收入1012.13亿元，同比增长13.29%，增幅环比收窄9.23个百分点;健康险业务实现保费收入563.46亿元，同比降低3.06%，降幅环比扩大17.29个百分点;意外险业务实现保费收入77.75亿元，同比下降14.38%，降幅环比扩大13.82个百分点。

上市险企寿险保费整体弱增长，产险保费持续回暖

1-7月，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险以及中国人保实现寿险保费收入3153.87、4696、1595.95、1122.02、1081.84亿元，同比增长-2.52%/+0.15%/+5.51%/+2.06%/+13.43%。产险保费收入持续回暖。1-7月，中国平安、中国人保、中国太保实现产险保费收入1708.12、3078.49、1050.27亿元，同比分别增长+10.91%/+9.92%/+12.06%,增速相较前值(6月份)变化+0.80pct/+0.06pct/-0.18pct。

行业资产规模环比收缩，固收类资产配置比重环比上升

截至2022年7月末，保险行业总资产26.55万亿元，较上年末增长6.69%，环比降低0.32%;净资产2.87万亿元，较上年末下降2.02%，环比降低1.31%;资金运用余额24.34万亿元，较上年末增长4.79%，环比降低0.48%。险企资产配置结构调整，固收类资产配置比例上升,权益类资产配置比例下降。截至2022年7月末，固收类资产(银行存款+债券)配置比例51.58%，环比提高0.23个百分点;权益类资产(股票和基金)配置比例12.39%，环比降低0.63个百分点;其他类投资比例36.02%，环比提高0.40个百分点。

风险提示：长端利率曲线持续下移的风险;保险产品销售不及预期的风险。