民生证券：8月新能源车市场再超预期 终端需求景气度持续

智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，8月新能车市场产销创新高，表现亮眼。充电基础设施层面，整体上看，目前国内充电桩建设区域与充电电量集中度较高，充电需求上升叠加政策支持，带动换电设施快速推进。各厂商积极布局充换电服务，宁德时代与成都市政府签署战略合作框架协议，在换电合作方面，双方将积极推动换电技术的研发和应用。蔚来持续布局换电领域，推动电动车产业衍变，加快产业电动化进程。民生证券建议关注：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池：宁德时代(300750.SZ)；隔膜：恩捷股份(002812.SZ)；热管理：三花智控(002050.SZ)；高压直流：宏发股份(600885.SH)；薄膜电容：法拉电子(600563.SH)，建议关注中熔电气(301031.SZ)等。

此外，民生证券建议关注：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳：科达利(002850.SZ)、斯莱克(300382.SZ)；高镍正极：容百科技(688005.SH)、当升科技(300073.SZ)、芳源股份(688148.SH)、振华新材(688707.SH)、长远锂科(688779.SH)、华友钴业(603799.SH)、中伟股份(300919.SZ)、格林美(002340.SZ)；布局LIFSI：天赐材料(002709.SZ)、新宙邦(300037.SZ)。

看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜：恩捷股份、星源材质(300568.SZ)、沧州明珠(002108.SZ)、中材科技(002080..SZ)；铜箔：诺德股份(600110.SH)、嘉元科技(688388.SH)、远东股份(600869.SH)；负极：璞泰来(603659.SH)、中科电气(300035.SZ)、杉杉股份(600884.SH)、贝特瑞、翔丰华(300890.SZ)等。

新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：中镍高电压：振华新材、长远锂科、中伟股份、芳源股份、当升科技；高压快充：中科电气、璞泰来、杉杉股份。

民生证券主要观点如下：

8月新能车市场产销创新高，表现亮眼。

8月新能源车产销分别为69.1万辆与66.6万辆，环比分别为11.99%和12.31%，同比分别增长1.2倍和1倍。1-8月累计产销量分别为397万辆和386万辆，同比分别增长1.2倍和1倍。从目前发展态势来看，8月整体产销创新高，2022年1-8月依旧维持“W”型走势。从品牌和车型上看，比亚迪新能源汽车连续六月销量突破10万辆，业内龙头地位稳固，比亚迪秦霸占销量榜首。造车新势力方面，8月埃安交付量2.70万辆，位居新势力销量首位。2022年优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升，预期2022年全年中国新能源汽车销量将达到650万量辆。民生证券预计国内2025年电动车销量有望达1545万辆，四年CAGR达44.7%，新能源车渗透率将有望达51%。

动力电池装车量环比增长14.7%，同比增长121%。

8月动力电池产量和装车量分别为50.1GWh和27.8GWh，同比上升157%和121%，环比增长6.0%和14.7%。1-8月，我国动力电池累计装车量162.1GWh, 累计同比增长112.3%。其中，宁德时代8月装车量国内占比46.79%。从技术路线上看，8月磷酸铁锂电池装车量59.2GWh，占总装车量59.2%，累计同比增长172.2%，呈现快速增长发展势头。全球优质供给持续扩张，未来总产能规划创新高。下游新能车销量后劲十足，装车量持续高增，动力电池排产各环节环比持续向上，在疫情散去与政策激励的双重驱动下，电池产业链高景气持续。

持续建设基础充电设施，换电布局加速衍变。

充电基础设施层面，8月份全国公共充电桩保有量达162.3万台，较今年7月增加4.8万台；1-8月充电基础设施增量为169.8万台，桩车增量比为1：2.3。充电量层面，8月全国充电总电量约为23.3亿KWh，同比增长135.6%，环比增加6.3%。整体上看，目前国内充电桩建设区域与充电电量集中度较高，充电需求上升叠加政策支持，带动换电设施快速推进。TOP10地区总充电量高达16.06亿KWh，合计占比高达68.94%。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升，覆盖范围逐步扩大。各厂商积极布局充换电服务，宁德时代与成都市政府签署战略合作框架协议，在换电合作方面，双方将积极推动换电技术的研发和应用。蔚来持续布局换电领域，推动电动车产业衍变，加快产业电动化进程。