招商证券(香港)：维持特步国际(01368)“买入”评级 目标价降至12.5港元

智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告称，维持特步国际(01368)“增持”评级，将2022-24财年每股盈利预测下调4%/2.6%/2.5%，目标价由16港元降至12.5港元。公司公布22Q3零售额(包括线下和线上渠道)，同比增长20%-25%，其中索康尼同比增长超100%，特步正在考虑于2023财年进行特许经营。

报告中称，由于特步国际采用批发模式，其2022年下半年营收和毛利率相对固定，但自营电商销售毛利率或受到零售折扣扩大影响。公司还提到，在22Q4可能会在马拉松广告上投放更多资金;另认为现在对2023财年给出指引还为时过早，因为营收和流水将取决于双十一销售节之后库存水平。