爱玛科技(603529.SH)今年最高大涨165% “新国标”下电动两轮车机会在哪?

2009年，随着周杰伦一句"爱就马上行动"的广告语广为传播，爱玛电动车火遍大江南北。

进入2022年，比爱玛电动车更火的是公司股价在二级市场堪称炸裂的表现。今年以来，爱玛科技(603529.SH)已大幅大涨96%，早已突破自上市以来的新高。如果从3月份的低点算起，其股价区间最高涨幅可高达165%。

同时，另一头部电动两轮车新日股份(603787.SH)也不甘落后，自4月27日跟随市场反弹之日算起，股价一路震荡走高，累计涨幅也已高达120%。

而两大电动两轮车龙头公司股价如此彪悍的背后，离不开高速增长的业绩。

最新业绩显示，爱玛科技预计2022年前三季净利润约为13.76亿元，同比增长飙升138%。新日股份近日也发布了三季度业绩预告，公司预计2022年前三季度实现净利润1.48亿元-1.55亿元，同比大幅增加347%-367%。

对于业绩大幅预增，两家公司均表示离不开主销产品市场需求旺盛，产品销量同比增加，主营收入同步增长。

业内人士认为，两轮电动车行业最近几年一直处于增长态势，不过真正的爆发始于2020年。2020年初疫情出现后，大量人群出行方式从公共交通转移至私人出行工具，给电动自行车行业带来发展机会。

在疫情冲击下，国内短途交通出行出现两大变化，一类是即时配送市场需求增长强劲，另一类是个人消费者的需求也有所增长。

即时配送方面，根据艾瑞咨询数据，2021年我国即时配送服务行业订单达279亿单，同比大增32.9%。即时配送市场旺盛的需求下，外卖员、送菜员和同城配送员的数量也随之增长，从而带动了电动两轮车销量的增长。

个人消费需求方面，在疫情防控下，很多个人消费者选择购买电动两轮车，或者使用共享电单车。2021年，我国共享电单车投放规模达382万辆，同比飙升52.8%，并预计至2025年将稳步增长。

拉长时间线看，我国两轮电动车销量自2019年开始就迈上了新台阶。2019年以前，两轮电动车销量最高为3680万台，长期徘徊在3000万-3500万台的区间内。2020年，首次站上4000万大关，2020年和2021年分别实现4760万台、4100万台的销售。也就是说，在中国每四人就拥有一辆小电驴。

盘古智库指出，两轮电瓶车的需求激增是多种因素叠加的结果，具体包括中国人的出行方式开始逐渐回归、高油价给电瓶车带来出行成本优势、后疫情市场消费习惯的改变等。

另一方面，除了疫情拓宽使用场景外，新国标带来的换购潮被视为两轮电动车起势的重要原因。

2019年4月15日起，《电动自行车安全技术规范》(GB17761-2018)强制性国家标准(下称“新国标”)实施，对此前购买的不符合《新国标》的电动两轮车实行3-5年过渡期管理。

新国标将两轮电动车分为电动自行车、电轻便摩托车及电动摩托车，且均需要进行3C认证。各地为新国标的实施设置了长短不同的过渡期，过渡期结束后，不符合新国标要求的车型将不允许上路通行，由此产生的替换需求带来了市场容量新的增长点。

据浙商证券预计，2022年、2023年大概率为两轮电动车密集置换期。新国标针对过去超标电动自行车实行过渡期后强制淘汰，考虑到2022年、2023年各地过渡期会密集到期，其中包括广东、浙江等销售大省，同时部分省市还提供换车补贴等政策，在此期间新国标对置换需求将加速释放。

此外，南美、非洲等发展中国家的经济发展较为落后、基础设施建设较差，两轮电动车因其灵活便利、成本低廉具备一定优势。在此背景下，我国电动车出口市场规模也在不断扩大。

海关数据显示，2019-2021年，我国两轮电动车的进出口规模不断增长。2021年，两轮电动车整车出口2290万辆，同比增长27.7%;出口额52.9亿美元，同比增长50.8%。

经过多年的竞争，目前我国两轮电动车市场已形成了两超多强的格局。自行车协会数据显示，2021年雅迪控股、爱玛科技、新日股份、小牛电动的市占率分别为27.9%、16.8%、4.6%、2.1%。

天风证券认为，新国标实施情况下，行业准入标准趋严，头部两轮车企业具有产品、渠道及规模优势，市场占有率有望获得进一步提升。前两名企业集中度有望从2021年45%提升至60-70%。

投资机会上，财通证券指出，在新国标政策驱动下行业集中度提升，龙头企业充分受益，产品力和盈利能力持续提升，推荐行业龙头雅迪控股、爱玛科技，建议关注小牛电动、九号公司。