直击调研 | 普洛药业(000739.SZ)：API和CDMO新增产能安装进度稍有延误 预计到年底投入使用

直通财经APP获悉，10月20日，普洛药业(000739.SZ)在投资者电话交流会中表示，关于API和CDMO新增产能建设进度方面，受疫情影响，安装进度稍微有一些延误，预计要到年底投入使用，更多的CDMO产能会在明年投入使用。在对仿制药行业前景的看法上，公司认为，仿制药业务总体上还是一个比较好的业务。经历了过去几年政策的不断调整，目前政策已基本稳定且可预期。总体来说，公司对仿制药行业的前景依然看好。

四季度的整体业务情况预计会继续向好 资本开支预计今年完成13亿左右

据介绍，2022年前三季度，公司营收依然保持了较好的增长，三项业务均保持增长。Q3季度持续改善的情况也较为明显，营收较去年同期增长20%，净利润从今年一二季度的负增长转为正增长，尤其是扣非净利润实现了大幅增长。从整体来看，三季度是一个非常重要的转折点，经营情况改善非常明显。四季度的整体业务情况预计还会继续向好。在第四季度，公司也有好的集采品种开始逐步供应，更多的CDMO项目也在落地，运费开始大幅下降，这对四季度经营都是非常有利的。

公司目前的研发费用率在5%-6%之间，之后也会在较长时间内保持这个水平。公司之后每年的研发投入还会持续增长，预计在2025年达到10亿元左右。一方面是研发人员的增加，另一方面是为了进一步满足业务发展需要。资本开支预计今年完成13亿左右，明年在16-17亿左右。预期到2025-2026年总体完成超50亿元。

在汇率波动对前三季度的影响上，公司表示1-9月份汇率产生有正贡献约1700万。第三季度正贡献约965万。公司通过套保工具，对明确的业务进行了锁汇，整体上汇兑收益还是比较稳健的。人民币贬值，对于出口型企业是有利的。但因为公司的出口比例占到了43%左右，公司采用远期结售汇方式对确认的订单进行了锁汇，能规避汇率大幅波动对经营产生的影响，这对公司业务的长期发展也是非常有利的。

API和CDMO新增产能安装进度稍有延误 预计年底投入使用

在对CDMO价格的趋势判断上，公司指出，CDMO和API不同，API是市场定价或供需定价，CDMO本身是服务，所以比较难以直接对比价格。公司的CDMO毛利率基本维持在40-50%，总体上还是不错的，不论是目前的报价还是经营结果都在这个范围内。目前阶段也没有遇到价格下跌很多的问题，因为如果毛利率过低，服务也是很难得到保障。公司认为现在的毛利率区间还是比较合理的。

API和CDMO新增产能建设进度方面，受疫情影响，安装进度稍微有一些延误，预计要到年底投入使用，更多的CDMO产能会在明年投入使用。欧洲能源危机对居民和企业都产生了非常之大的影响。据有关报道，德国一些企业也加强了在中国的投资。对于普通的API，中国的优势会更加明显。CDMO由于地缘政治的原因，欧洲一定也会保留一部分，同时也可能会加强跟中国的合作，尤其小分子。

公司高管团队近期对日本和美国的部分Biotech公司和大公司的CMC部门进行了拜访交流，也向对方全面系统地介绍了公司过去三年来在CDMO业务上的投入和发展，包括CDMO的研发技术平台的建设、产能的建设以及研发人员的扩充。这些客户对公司过去三年来的变化是感到比较吃惊的，同时也是表示非常认可。很多客户在谈完后，也与公司签订了CDA，开始了项目合作。因为公司本身就是他们的商业化供应商，现在公司能够在D端更好地为客户提供服务，他们也是非常欢迎的，也可以减少客户从D端到M端的转移成本和风险。

依然看好仿制药行业前景 与青霉素工业盐的生产厂家有战略合作

此外，公司对制剂的策略进行了调整，计划从每年5-6个项目申报获批加快到10个，算上研发和报批时间，预计大概需要三年左右时间看到成果，公司也会全面加强品种管线建设。此外，青霉素盐方面，公司跟青霉素工业盐的生产厂家有战略合作。

在提及兽药的问题上，公司称，兽药整体上还是一个非常不错的市场，过去兽药市场比较分散，目前一些主要的企业不断在集中。公司在兽药方面投入的时间很长，对一些主要品种的技术也有一定的积累。新的投资一方面是要考虑产业链的延伸，比如从中间体做到了API，另一方面是要在相关技术上比目前市场取得明显突破的产品。公司也和联邦进行了战略合作，将吨位比较大的发酵大品种转移到与联邦合作的企业去生产，在浙江的发酵工厂主要做一些对GMP要求比较高、高附加值的品种，包括人用药和一些CDMO的宠物用药。

在对仿制药行业前景的看法上，公司认为，仿制药业务总体上还是一个比较好的业务。经历了过去几年政策的不断调整，目前政策已基本稳定且可预期。大家都可以进行一些判断，明白自身具备什么样的优势，比如原料制剂一体化，或是做好特殊剂型，或是做全某一类产品，也可以做好国际化。每家企业都可以根据自己的优势去选择适合自己的发展方向。总体来说，公司对仿制药行业的前景依然看好。

酶催化技术的商业化应用在推进中

关于合成生物上研究进展情况，公司表示，合成生物学上，目前公司主要在进行两项重点工作：一是酶催化方面，酶的构建、选择，以酶催化代替部分的化学法，目前公司新的项目和正在建设项目很多都在使用这一技术；二是发酵方面菌种的构建、筛选以及分离纯化。目前新的一些项目基本上都进行了运用，也有一些是采用通过生物加化学法。

至于D-酯在酶催化技术上的研究进展，公司表示，D-酯在过去采用的是化学法。该产品酶催化技术的应用能降低该产品20%的成本，产能出来以后，价格也进行了一定下调。因为这个对于公司来说是比较大的品种，今年以来公司也做了一些工作。首先，公司该产品依然保持了满负荷生产，满产满销，价格也做了一些下调；第二，酶催化技术的商业化应用也在推进中。