抄底良机？贵州茅台(600519.SH)表现“绿意盎然” 机构：是长线投资者的布局良机

智通财经APP获悉，10月24日，贵州茅台(600519.SH)在资本市场的表现依旧“绿意盎然”，狂跌不止。今日贵州茅台再次放量低开低走，股价跌破1600元整数关，创2年多来新低，股价收报1501.28元，下跌7.56%，总市值18859.05亿元。虽然贵州茅台持续下跌，但从近期机构发布的研报来看，机构仍一边倒的看好，甚至给予了较高的目标价。华创证券研报指出，近期贵州茅台估值回落，反而是长线投资者的布局良机。

业绩方面来看，贵州茅台三季报披露，公司前三季度实现营收871.6亿元，同比增长16.77%。归属于上市公司股东的净利润为444亿元，同比增长19.14%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为443.93亿元，同比增长18.84%。基本每股收益为35.34元。报告期内，贵州茅台直销渠道收入超过300亿元。按产品档次分类，茅台酒实现收入超700亿，系列酒收入超120亿元。

10月23日，贵州茅台互动平台上对投资者关注的能否完成今年业绩目标事宜进行了回应。贵州茅台表示，2022年第四季度，公司将继续紧紧围绕战略目标和年度工作安排，全力以赴深化改革、开拓创新，推动高质量发展。按照目前的生产和销售态势，公司有信心、有能力顺利完成年初制定的全年业绩目标，也为来年工作打下坚实基础，为股东创造更多价值。

酱香型白酒生产工艺，严格的产品标准，让生产一瓶合格的茅台酒成为门槛很高的事情。门槛高就没法大规模生产，也就注定了每一瓶茅台酒都是值得珍惜的。对于茅台此番业绩的上佳表现，很多业内人士将其归结为在渠道变革的成功。其中最引人瞩目的当属“i茅台”官方APP。数据显示，截至2022年9月28日，“i茅台”APP累计注册人数近2500万人，酒类产品的总投放量近900万瓶。1-9月通过“i茅台”实现的收入84.62亿元。

实际上，贵州茅台的下跌并非个例，其背后是整个白酒板块乃至于上证50指数的疲软。据统计，白酒概念在节后11个交易日里累计下跌17.26%，上证50指数的跌幅为8.33%，而同期反应中盘成长股的指数中证500则上涨3.2%。

虽然贵州茅台持续下跌，但从近期机构发布的研报来看，机构仍一边倒的看好，甚至给予了较高的目标价。中邮证券认为，三季度高端酒保持稳健增长、系列酒提速，面对行业性的批价疲软，贵州茅台灵活调整直销及i茅台的投放节奏。直营比例提升带动高端酒毛利率提升抵消系列酒占比提升的影响，预收款进一步向历史高位靠近、后续势能十足。考虑到改革红利持续释放，给予2500元的目标价。华创证券更是维持其2600元的目标价。

中泰证券表示，根据公司披露数据，22Q2i茅台贡献收入约44亿，22Q3贡献收入约40亿，其中需扣除虎年生肖等产品从线下到线上销售的渠道转移，余下部分主要由茅台1935、珍品、100ml飞天等新品贡献。渠道反馈9月以来各地加强了茅台1935品鉴会和陈列等投入以培育消费氛围，此外考虑到茅台1935批价近期降至1200元左右，预计公司四季度将适度控量以维持价格稳定。

华创证券研报谈及，在当前需求不确定环境下，茅台极强的品牌壁垒，加上市场化改革持续推进，经营底牌充足，持续增长动力充足，确定性依然凸显。近期公司估值回落，反而是长线投资者的布局良机。